日落市场评论 – Action Forex

市场

由于去年欧元区 CPI 月度数据较高，基数效应容易产生，这已经预示着本月欧元区总体通胀将大幅降温。除此之外，昨天公布的德国（2.0%）和西班牙（2.4%）国家数据略有下行意外。也许欧元区数据还有触及 2% 心理关口的空间？这并没有实现。8 月份预览值 CPI 与预期完全一致（总体环比增长 0.2%，同比增长 2.2%，核心增长 2.8%，同比增长 2.9%）。法国数据略高于预期，阻止了预期的更大跌幅。除了有利的基数效应外，通货紧缩主要受能源价格下跌推动（环比下降 1.0%，同比下降 3.0%）。然而，核心通胀（不包括能源、新鲜食品、酒精和烟草）环比增长 0.3%，同比增长 2.8%。服务业通胀率远高于 2% 的基本动态（环比增长 0.4%，同比增长 4.2%，高于 4.0%）。核心数据仅证实，通货紧缩尚未达到欧洲央行预先承诺 9 月会议后进一步宽松步伐的程度。在这方面，欧洲央行行长施纳贝尔在 CPI 数据公布之前就已表示，政策仍需关注通胀。由于通胀势头持续（过）高，任何宽松政策都应逐步谨慎进行。在此背景下，市场没有理由将当前犹豫不决的定价置于欧洲央行在今年剩余的三次会议上降息 2 次还是 3 次 25 个基点之间。在美国，7 月份个人收入（0.3%）和支出（0.5）证实消费者状况良好。备受关注的价格平减指数也几乎与预期完全一致（环比增长 0.2%，同比增长 2.5%，核心环比增长 0.2%，同比增长 2.6%）。数据引发的反响有限。收益率谨慎走高，确认了美国长周末（周一劳动节）和下周关键数据（ISM、就业数据）发布前的短期触底模式。美国收益率增加 3.0 个基点（2 年期）至 0.5 个基点（30 年期）。欧元区也呈现类似模式，德国 2 年期收益率增加 3.5 个基点。30 年期交易几乎没有变化。外汇方面，美元仍在延续反弹，但涨幅较昨日和周三有所放缓（DXY 从 101.37 升至 101.55，美元从 1.1075 升至 1.1065）。欧元/英镑测试了 0.84 关口，但尚未突破（0.8415）。在月初抛售之后，股市仍然（逐渐）延续涨势（Eurostoxx 50 + 0.1%，S&P +0.5%）。

新闻与观点

中国央行已开始在市场上积极交易国债。中国人民银行在其网站上的一份声明中解释说，它出售长期债券，同时购买期限较短的债券。这一组合导致净购买量为 1000 亿元人民币。几个月来，人们对此一直有猜测，此前央行曾多次警告，并于 8 月初采取其他行动，称投资者蜂拥进入国债市场，导致（长期）收益率降至多年来的最低水平。考虑到硅谷银行的传奇，中国当局担心，如果市场突然逆转，流动性和更广泛的金融稳定将受到影响。与此同时，在中国经济难以恢复动力之际，央行正在寻求足够陡峭的收益率曲线，以激励投资和放贷——因此操作出现转变。尽管这一消息是在亚洲交易时段晚些时候传出的，但人民币和收益率都反应平淡。美元/人民币正在大幅测试 2023 年 12 月的两年低点 7.08 左右。

今年第二季度，加拿大经济环比增长 2.1% (年率)，超出预期。这比分析师预测的第一季度的 1.8% 要快。政府消费是主要推动力，为经济增长贡献了 1.27 个百分点。家庭消费仅贡献了 0.34 个百分点。商业投资贡献了约 0.8 个百分点，企业和政府大致各占一半。进口下降并不能弥补出口的更​​大下降，净出口贡献了约 -0.4 个百分点。在经济增长细节影响了头条新闻后，加元和政府债券收益率回吐了之前的预期涨幅。受美元走强影响，美元/加元正试图收复 1.35 的大关。加拿大债券收益率保持了部分涨幅，但在曲线前端仅限于 2.0 个基点。货币市场对加拿大央行下周会议的预期几乎没有变化，第三次降息 25 个百分点的预期已经得到体现。

图表

美元/加元：加元未从加拿大第二季度 GDP 增长改善中获益。预计加拿大央行下周将继续放宽政策。

道琼斯工业指数扭转了 8 月初的抛售趋势，创下历史新高，因美国经济有望实现软着陆

由于本月早些时候人民币走强取代了美元的回调，美元/人民币正在测试 2023 年底的低点。

美国 2 年期收益率显示出触底迹象，因为美联储的宽松政策已经相当有限。下周的数据将决定下一步的方向性走势。