市场周度展望 – 非农就业数据将排除美联储降息 50 个基点的可能性？

• 随着通胀向 2% 的目标迈进，美国 PCE 数据令美联储降息的希望得以延续。
• 大宗商品价格因地缘政治担忧和 OPEC+ 生产计划而波动。
• 美国就业数据的发布是未来一周影响市场的关键事件，有可能影响美联储降息决定。

本周回顾：PCE 数据公布后降息希望仍存

本周即将结束之际，美国个人消费支出数据让美联储降息的希望得以维持，因为通胀率继续朝着 2% 的目标迈进。消费者支出依然强劲，这使得降息 50 个基点的预期保持稳定。然而，由于下周将发布一份规模庞大的就业报告，如果美国经济就业数据疲软，下周这个时候我们可能会有截然不同的讨论。

临近劳动节周末，9 月 18 日会议的加息概率再次调整。本周的主题是降息 50 个基点的可能性继续下降，因为强劲的美国数据让市场参与者有所思考。从下面的 CME 图表中可以看出，降息 50 个基点的可能性在一周内从 36% 下降到 30%。

来源：CME FedWatch 工具

本周后期强劲的 GDP 和 PCE 数据拯救了看似岌岌可危的美元指数 (DXY)。本周初，美元兑 G7 货币对下跌，英镑兑美元维持在 30 个月高点附近。美元/日元最终突破 145.00 关口，美元收复了本周初的部分失地。

大宗商品价格经历了跌宕起伏的一周，布伦特原油因地缘政治担忧和利比亚停产而上涨。然而，本周后期有关 OPEC+ 及其拟议增产的消息导致油价回吐了本周初的部分涨幅。据消息人士透露，OPEC+ 计划按计划增加产量，因为利比亚产量存在不确定性，一些成员国承诺减产以弥补潜在的生产过剩。这为本周油价的走势奠定了基础。

本周大部分时间，金价都在窄幅区间内挣扎。2530 美元的关口尤其成为关键点，而这很大程度上与美联储预期降息的幅度有关。如果下周就业数据没有出现明显下滑，则可能推动金价突破区间，否则预计未来一周会出现更多类似的情况。

8 月底华尔街指数的表现与月初完全不同。我们都还记得 8 月初的抛售和许多市场参与者的担忧，但随着夏季即将结束，这一切似乎都已缓解。

纳斯达克 100 指数本月下跌 0.03%，而标准普尔 500 指数则上涨约 1.5%。下方的芝加哥期权交易所波动率指数图表显示了整个 8 月份波动率的变化，这是市场情绪变化的另一个迹象。

来源：LSEG Workspace

尽管标准普尔 500 指数在 8 月份收盘时表现良好，但我对未来持谨慎态度。这与我对季节性的看法有关，随着美国大选的临近，数据说明了一切。自 1928 年以来，在美国大选年期间，标准普尔 500 指数通常会在大选前的 9 月和 10 月经历一段低迷期和一些小幅下跌，然后在大选后和圣诞节期间出现反弹。历史会重演吗？

本周展望：美国就业数据将排除降息 50 个基点的可能性？

未来一周对美联储和全球央行来说都将是重要的一周。关于美国降息的争论已经转向预计在 2024 年 9 月 18 日进行的首次降息幅度。

目前，降息 25 个基点的方案胜出，但周五公布的就业报告疲软可能会给降息带来不利影响。就业数据疲软可能会再次拖累美元，并导致美国指数等一些风险资产上涨。但仍然存在的问题是，降息幅度已经反映在多少因素中？

让我们按地区细分一下自 9 月 2 日星期一开始的一周内影响市场的关键事件。

亚太市场

在亚洲，未来一周将是繁忙的一周，各较小经济体将公布一系列通胀数据。不过，主要关注的可能是澳大利亚、中国和日本的数据。

本周，澳大利亚通胀率有所缓和，国内生产总值数据将成为焦点。与许多同行不同，澳大利亚储备银行实际上一直在努力应对进一步加息而非降息的局面。因此，澳大利亚储备银行迫切需要一份显示经济降温的国内生产总值数据，从而缓解对进一步加息的担忧。

中国国家统计局将于周六公布官方 PMI 数据。8 月份 PMI 可能基本保持稳定，略微从 49.4 降至 49.3。由于汽车产量下降，制造业最近有所放缓。财新 PMI 也将于下周三公布，应该会进一步洞察中国经济的表现和第四季度对原材料的潜在需求。

日本数据持续改善，为日本央行（BoJ）继续加息奠定了基础。未来一周，日本将公布资本支出、劳动收入和家庭支出数据，预计这些数据都将指向经济复苏。由于对交通和 IT 的投资增加，预计 2024 年第二季度资本支出将增长 10%，高于第一季度的 6.8%。7 月份劳动收入和家庭支出也有很大可能好转，实际现金收入将连续第二个月上升。这将有助于刺激家庭支出，并支持日本央行调整政策的努力。

欧洲+英国+美国

在欧洲和美国，本周又是数据密集的一周。美国正值劳动节周末，美国市场周一休市。周一流动性稀薄，本周开局应该会比较缓慢。

随着本周初主要经济数据的发布，英国终于可以在数据方面得到一些喘息。BRC 零售销售同比数据将于周一发布，除此之外没有其他重大影响数据发布。

欧元区本周的数据也预计将较为平静，主要数据为综合 PMI、PPI 和零售销售数据。本周通胀数据给欧元带来压力，市场参与者加大了对降息的押注，因此观察数据发布后的反应将会很有趣。

下周，所有人的目光都集中在美国，因为非农就业报告和就业数据成为焦点。自全球金融危机以来，就业数据出现最大幅度的下调，这已成为一项重要数据。然而，过去一周的 GDP 和 PCE 数据恢复了一些信心，但在 9 月 18 日美联储会议之前，劳动力数据仍然是决定性因素。

周五就业数据疲软可能会增加降息 50 个基点的预期，并破坏美元指数从 13 个月低点复苏的尝试。

本周图表

本周的重点图表将我们带回到美元指数 (DXY) 图表，这应该不足为奇。未来一周美元和美国数据的重要性使得这一点显而易见，而技术图景也带来了一些有趣的结论。

美元指数本周触及 13 个月低点，交易价格达到 2023 年 7 月以来的水平。美元在本周后期经历了某种程度的复兴，从 100.50 的关键支撑区域强势反弹，避免了重新测试 100.00 的心理关口。

不过，未来仍存在很大的阻力，而且由于周五美国就业数据可能成为催化剂，美元多头将希望在本周初继续复苏。

下面的日线图确实显示，我们已经发生了结构变化（从价格行动的角度来看），从看跌变为看涨，因为周五的日线蜡烛图将收于波动高点 101.53 上方。

这意味着美元指数现在要么继续上涨，要么回调，很可能在 100.50 上方创下新低。NFP 数据会促使美元指数跌破 100.50 关口吗？这是有可能的，但我认为，要发生这样的走势，需要出现重大的下行失误。

即时阻力位在 102.16 和 102.64。除此之外，还有进一步阻力位 103.00、103.65 和 104.00，这些阻力位也位于 200 日均线附近。

美元指数 (DXY) 日线图 – 2024 年 8 月 30 日

来源：TradingView.Com（点击放大）

需要考虑的关键水平：

支持：

反抗：

• 102.16
• 103.00
• 104.00（200 日均线）