日落市场评论 – Action Forex

市场

今天上午的焦点从今晚的美联储会议短暂转向了明天英国央行在公布 8 月份英国 CPI 数据后做出的政策决定。该报告几乎完全符合预期。总体通胀率环比上涨 0.3% 至 2.2%（7 月份为 -0.2% 至 2.2%）。核心通胀率环比上涨 0.5% 至 3.6%（7 月份为 0.1% 至 3.3%）。服务价格环比上涨 0.4% 至 5.6%（7 月份为 0.5% 至 5.2%）的情况也类似。虽然核心服务通胀受到机票等一些高度波动成分的影响，但今天的数据仍然显示出过多的粘性，以至于英国央行无法在期望的进一步降温通胀方面再迈出一步。不可否认，货币政策委员会至少有一部分成员可能热衷于将焦点从通胀转向增长。只有在 11 月 7 日政策会议上发布下一份货币政策报告的基础上，才能进行新一轮重新评估。英国政府债券表现不及德国国债和美国国债，收益率全线上涨 6 7 个基点。市场目前认为，明年第四季度和第一季度仅有进一步逐步放松 25 个基点的空间。英镑表现优于美元（GBP/USD 1.3215）和欧元（EUR/GBP 从 0.8430 升至 0.8415）。英镑可能测试 0.8400/0.8383 支撑区域。即便如此，如果英国央行在英国活动数据疲软（参见上周相当糟糕的 7 月生产/GDP 数据）的背景下采取如此谨慎的态度，那么“更持久”的利率支持能否对英镑持续上涨产生重大帮助值得怀疑。

在英国以外的全球市场，今晚美联储利率决议即将公布，这导致近期长期宽松押注出现进一步温和获利回吐。美国国债收益率上涨 2 个基点（2 年期）至 3.5 个基点（30 年期）。德国国债收益率略低于美国国债，收益率上涨 2.5 个基点（2 年期）至 5.5 个基点（30 年期）。欧洲央行行长纳格尔在支持启动宽松政策的同时，表示欧洲央行必须表现出“持久力”才能完全达到 2% 的目标。在此过程中，他警告称，政策利率肯定不会像上调时那样迅速和急剧下降。美元下跌几个基点（DXY 100.8，欧元/美元 1.1135，美元/日元 141.75）。股市没有显示出明显的趋势（Eurostoxx 下跌 0.4%，标准普尔 500 指数持平）对于今晚的美联储决议，我们更倾向于鲍威尔及其同事大幅削减政策限制（50 个基点）以避免不必要的劳动力市场疲软。目前的高政策收益率水平允许这样做。这仍然让美联储可以选择在政策利率高于中性的情况下（今年年底/明年年初）对通胀和增长进行重新评估。在这种情况下，中位点图显示，今年剩余时间的额外累计 75 个基点宽松可能仍会支持近期市场对低于预期的活动/劳动力市场数据保持不对称敏感的动态。2025 年的点图信息可能远没有市场目前所预期的那么激进，但作为短期内推动市场的因素，现在可能还为时过早。在这种情况下，我们对美元也保持谨慎。

新闻与观点

南非通胀率从 7 月份的 0.4% 放缓至 8 月份的 0.1%，低于 0.2% 的普遍预期。同比来看，总体通胀率自 2021 年 4 月以来首次跌破南非央行通胀目标 (3%-6%) 的 4.5% 中点。8 月份核心通胀率持平，但同比从 4.3% 放缓至 4.1%。今天的温和通胀数据巩固了南非央行自去年 5 月达到 8.25% 的当前峰值以来首次加息 25 个基点的理由。随着市场为放松货币政策做准备，全球美元疲软导致南非兰特的命运自夏季开始以来有所改善。新兴市场货币往往会从这些前景中获利。美元/南非兰特今日创下今年迄今新低，低于 17.60。

8 月份，美国新屋开工数环比反弹 9.6%，而 7 月份则下降了 6.9%。从绝对数字来看，1356k 的年化率是自 4 月份以来的最高水平。单户住宅新屋开工数增长近 16%，达到年化 992k 的速度（3 个月以来的最佳水平）。多户住宅项目开工数自 5 月份以来首次下降。作为未来建筑指标的整体建筑许可环比增长 4.9%（环比下降 3.3%），年化率为 1475k，为 3 月份以来的最佳水平。这两个数字都超过了市场预期。

图表

欧元/英镑：英镑表现优于欧元（和美元），因为英国央行目前几乎没有大幅降息的空间。

美元/南非兰特：尽管通胀走软为南非储备银行放松货币政策打开大门，但兰特仍从全球金融状况的放松中获利。

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