Investing.com——联邦公开市场委员会 (FOMC) 最近的行动，特别是降息 50 个基点的决定，引发了对其更广泛经济影响的争论。
Yardeni Research 提出了一个尖锐的观察：当前的环境类似于 20 世纪 90 年代导致股市“熔断”的情况。
熔涨是指资产价格急剧且不可持续的上涨，其驱动因素更多是投资者情绪高涨，而不是基本面改善。
亚德尼与 20 世纪 90 年代的比较意义重大。在此期间，美国经济经历了低通胀和强劲的经济增长，创造了资产价格特别是股票价格飙升的环境。
积极的货币宽松、低利率和技术进步等因素的结合导致了长期的牛市。
然而，股价的飙升，尤其是科技行业的股价飙升，导致了泡沫，并于 2000 年代初破裂。
亚德尼表示，尽管经济本已强劲，但最近的降息为类似的轨迹奠定了基础。
股市已经显示出估值泡沫的迹象，进一步的宽松政策可能会加速这一趋势。
通过消除衰退风险，美联储的政策鼓励市场增加流动性，从而推动由投资者热情而非坚实的经济基本面推动的潜在股市反弹。
在失业率较低且经济增长稳健的情况下降息的决定存在固有风险。亚德尼表示，联邦公开市场委员会的举措可能会刺激不需要进一步提振的经济。这一政策可能会将资产价格推至估值过高的区域，从而扩大估值并加剧宏观经济波动。
分析师表示：“因此，我们上周将 1990 年代股市崩盘的主观概率从 20% 提高到 30%。”
20 世纪 90 年代，市场崩溃在互联网泡沫中达到顶峰。亚德尼暗示，如果低利率鼓励投资者冒险，类似的模式可能会出现。
流动性激增可能导致过度投机，尤其是估值已经过高的科技股和成长股。
亚德尼表示，联邦公开市场委员会主席杰罗姆·鲍威尔降息的决定可能是出于防止失业率大幅上升的愿望，特别是在经历了一段高通胀之后。
然而，这种优先考虑避免衰退风险的选择可能会增加经济过热的可能性。
亚德尼指出，鲍威尔的决定似乎是以牺牲长期稳定为代价来避免短期经济痛苦的，这可能会效仿美联储在 20 世纪 90 年代的做法。
尽管鲍威尔和其他美联储官员认为当前通胀前景良好，进一步降息将有助于引导通胀向 2% 的目标迈进，但亚德尼却表示谨慎。
分析师指出，随着市场消化宽松货币政策的后果，长期通胀和波动性可能会上升。
亚德尼对生产率增长的长期前景仍持乐观态度，这可能使经济增长而不引发通胀失控。分析师描述了“咆哮的 2020 年代”情景，其中技术进步推动生产力并支持经济持续增长。
尽管如此，亚德尼警告说，即使这种乐观的情况出现，股市熔断也可能导致随后的调整甚至崩盘。
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