每周焦点——中国大力推动经济转型

本周的重大新闻是中国推出的一系列新刺激措施。 在周二的经济吹风会上，中国人民银行和金融监管机构宣布了一系列措施来提振陷入困境的经济：政策利率下调30个基点，银行存款准备金率下调50个基点，采取措施增加购买力股票市场启动，现有贷款抵押贷款利率将降低 50 个基点。除此之外，报告还暗示中国的大型银行将进行 1 万亿元人民币（1,420 亿美元）的资本重组。周四，中国最高领导人在政治局每月一次的会议上专门讨论了经济问题，而九月份的情况通常不会如此。他们发出了明确的信号，即全面加大刺激力度，当前把扭转经济作为第一要务。这是自三年前当前危机爆发以来最大规模的一轮刺激措施，可能会成为中国“不惜一切代价”的时刻。我们现在认为今明两年的增长预期为 4.8%，存在上行风险。

中国股市全周强劲上涨，上涨15% 从本周初开始（离岸股票）；尽管来自非常低的水平。人民币也显着走强。这些措施是在中国从周二开始的为期一周的国庆假期前一周推出的，这可能并非巧合，因为政策制定者希望这些措施能够在中国各地数百万家庭团聚时提振信心。

在数据方面，这也是多事的一周。 欧元区和美国的 PMI 初值以令人失望的数据拉开了本周的序幕。欧元制造业PMI从45.8进一步下滑至44.8，表明明显收缩，并提高了欧洲央行下个月再次降息的可能性。服务业 PMI 也有所下降，尽管这可能与奥运会的结束更为相关。美国制造业采购经理人指数也令人失望，但服务业采购经理人指数保持在强劲水平，缓解了经济衰退的担忧。 焦点仍然集中在美国劳动力市场数据上，因为它们是美联储政策的关键。 本周的情况好坏参半，消费者信心调查中的“就业充足”指数再次下降，表明失业率进一步上升。然而，首次申请失业救济人数好于预期。

在地缘政治方面，我们看到中东局势升级，以色列对黎巴嫩发动大规模袭击 （看 地缘政治雷达——中东局势升级，9 月 26 日）。不过，它仍然没有对市场产生太大影响，本周油价实际上从每桶 75 美元跌至每桶 71.5 美元。 沙特阿拉伯计划增加供应 利比亚的一项新协议也将向市场投放更多石油。

本周风险情绪总体改善 全球股市走高，而债券收益率和美元则普遍横盘整理。在中国宣布刺激措施后，金属价格强劲上涨。

下周的焦点将是美国劳动力市场报告 就业和失业率都将成为指导美联储政策的关键。制造业和服务业的 ISM 也将到期。在欧元区，9 月消费者物价指数预览将成为 10 月会议的关键信息。由于法国和西班牙本周发布的数据低于预期，我们预计 9 月份欧元区 HICP 通胀率将从 8 月份的 2.2% 降至 1.7%（市场预期为 2.0%）。

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