在美联储于 9 月份大幅降息 50 个基点开启宽松周期后，所有人的目光都将集中在周五的美国就业数据上，寻找疲软的迹象。
美联储煞费苦心地将此次降息（比大多数其他发达经济体央行此前降息25个基点的幅度更大）视为“重新调整”过程的开始，而不是出于对经济的紧迫担忧。但是，美国劳动力市场已经显示出疲软的迹象，尽管步伐非常缓慢，而且美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，进一步疲软是央行的担忧。
8 月份失业率小幅下降至 4.2%，但这仅部分扭转了 7 月份失业率上升至 4.3% 的趋势，触发了所谓的“萨姆规则”衰退指标——失业率三个月移动平均值上升 0.5相对于过去 12 个月的低点，上涨 % 或更多。简而言之，即使美国失业率迄今为止逐渐上升，历史上也没有在经济衰退之外发生过。就业人数持续增加，失业率的增加很大程度上来自于新加入劳动力队伍的新人（尤其是年轻工人）更长的求职时间，而不是裁员，而且首次申请失业救济人数仍然很低。
但过去三个月的平均就业人数增加了 116,000 人，这是自 2021 年初以来的最低水平，美国劳工统计局的早期估计已经表明，今年早些时候的就业人数被高估了约 818,000 人。随着职位空缺回落至大流行前的水平，招聘需求继续放缓。裁员率仍然很低，但已经逐渐上升。与失业率的萨姆规则一样，这在经济衰退之外也是不寻常的。调查数据显示，消费者对就业市场的信心有所下降，工资增长一直在放缓。
我们的基本假设仍然是劳动力市场正在正常化而不是摇摇欲坠。我们预计 9 月份就业人数将增加 14.7 万，失业率将回升至 4.3%——仍处于历史低位，但较去年同期上升 0.5 个百分点。利率对经济的影响具有显着的滞后性，美联储开始降息将有助于限制未来一年货币政策的阻力。异常庞大的政府预算赤字也有助于美国经济的需求。尽管如此，仍将分析劳动力市场是否存在进一步的危险信号，其风险倾向于下行，以及美联储的政策利率。
未来一周数据观察
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