欧元区通胀和美国劳动力市场数据成为焦点

今天的焦点

今天，重点关注 9 月份以来的欧元区 HICP 通胀。由于西班牙和法国的印刷数据低于预期，我们预计总体通胀率将从 2.2% 下降至 1.6%，低于下降至 1.8% 的共识。能源通胀推动了大部分下降，而核心通胀同比仅应下降至 2.7%。该报告最重要的部分将是服务业通胀的月度增幅，该通胀率仍然很高，但根据迄今为止发布的国家数据，势头显然正在下降。

欧洲中部时间 16 点，美国 9 月份 ISM 制造业指数和 8 月份 JOLT 职位空缺数据都将发布。早些时候公布的制造业 PMI 初值显示，由于新订单下降和库存上升，需求疲软。职位空缺是美联储衡量劳动力需求的一个关键指标，任何进一步下降都将表明失业率更明显上升的可能性越来越大。一夜之间，共和党人 JD 万斯和民主党人蒂姆·沃尔兹将在美国副总统辩论中对决。

欧洲中部时间 09.30，瑞典央行上周会议纪要将发布。鉴于有关下一步的信息有些复杂，会议纪要将会很有趣。利率路径、新闻发布会以及第二天在瑞典央行举行的分析师会议都表明了降息 25 个基点的倾向。然而，新闻稿明确明确地为降息 50 个基点打开了大门。

经济和市场新闻

昨天发生了什么

美国方面，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储并不急于快速降息，并表示如果经济按预期发展，今年将再降息两次 25 个基点。鲍威尔还强调，风险是双向的，决策将在每次会议的基础上做出。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，如果就业增长放缓速度快于预期，则支持在 11 月再次降息 50 个基点，但他的基本立场是在未来 15 个月内实行“有序”宽松周期，到 2019 年将政策利率降至 3.00-3.25%。 2025 年底。我们也持类似观点，预计 6 月之前每次会议降息 25 个基点，到 2025 年底政策利率达到 3.00-3.25%。

欧元区方面，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行对于能够将通胀率降至2%的目标变得更加乐观，这将在10月份的下一次货币政策会议上得到体现。同时，她还强调，欧元区9月份通胀数据将低于欧洲央行的基线预测。我们预计欧洲央行将在 10 月份降息 25 个基点，将存款利率降至 3.25% –

德国9月份CPI通胀略低于预期，从8月份同比1.9%降至1.6%，而HICP则跌至1.8%，符合预期。下降主要是由于能源通胀，而核心指标也从同比2.75%小幅降至2.65%。重要服务业通胀率从同比 3.87% 下降至同比 3.79%，环比月率增长约 0.25%。 虽然年度增长率仍然很高，但从不同指标来看，势头目前正在降温。

在瑞士，正如预期的那样，由于外汇干预，瑞士央行在 2024 年第二季度仅出售了 1.03 亿瑞士法郎，而瑞士央行基本上仍处于观望状态，而第一季度为 2.81 亿瑞士法郎。我们一再强调，随着政策利率接近于零，瑞士央行将开始进行外汇干预。如果瑞郎按实际贸易加权计算继续走强，我们预计今年晚些时候将进行干预。本周的焦点是周四公布的瑞士 9 月份通胀数据，月度压力将进一步缓解。我们预计瑞士央行将在 12 月份最终降息 25 个基点，将政策利率降至 0.75%。

股票： 在高度复杂的全球环境中，昨天全球股市走低。在广泛的政策支持下，中国市场继续上涨。相比之下，日本在新首相当选后经历了急剧下滑。欧洲市场也出现下跌，这引发了人们的疑问：这是否是由于通胀数据非常低所致，还是尽管如此。在美国，鲍威尔表示美联储并不急于降息的言论导致市场走高。行业表现与地区结果一样参差不齐，尽管略有倾向于防御性表现。

昨天在美国，道指收涨+0.04%，标准普尔500指数收涨+0.4%，纳斯达克指数收涨+0.4%，罗素2000指数收涨+0.2%。中国今天开始黄金周假期；因此，今天上午没有重大市场活动。韩国今天也休市，他们的采购经理人指数要到明天才会公布。日本股市在昨天表现大幅不佳后，今天上午正在追赶。欧洲期货走势积极，而美国期货今天上午表现参差不齐。

FI: 在美联储主席鲍威尔略显鹰派的言论推动下，美国债券收益率小幅上涨。因此，2 年期国债昨天上涨了近 10 个基点，而 10 年期国债昨天上涨了 3 个基点。

外汇： 鲍威尔指出，今年将再降息两次 25 个基点，具体取决于美国经济表现符合预期，美国收益率上升。美元在收益率上升中找到支撑，但欧元/美元仍维持在1.11-1.12区间。斯堪迪交易处于不利地位，瑞士法郎也是如此，欧元/瑞士法郎回升至0.94上方。