尽管内需动力略弱于澳大利亚央行的预期，但澳大利亚央行在 9 月份考虑了金融环境收紧和宽松的情景。
澳大利亚央行 2024 年 9 月董事会会议纪要对供应潜力的态度没有 8 月会议纪要那么强硬。然而，我们发现人们越来越重视更广泛的金融状况评估，并愿意将其视为维持现金利率不变的理由。
尽管会议纪要指出，由于电力补贴，8 月份总体 CPI 将低于 3%，但基础通胀仍然过高。会议纪要还指出，广告租金增长放缓，随着时间的推移，这将导致 CPI 租金上涨。
在强调了 8 月份工作人员对供应能力的看法下调后，9 月份会议纪要承认需求势头也弱于之前的预期。六月份季度的消费弱于澳大利亚央行的预期，而且对第三阶段减税的反应在七月份开始缓慢。即使考虑到将部分电力消耗从家庭支出重新分配给政府补贴（以及公共需求），家庭支出的下行风险也是首要考虑的问题。
换句话说，八月会议的一些强硬态度可能是没有根据的。事实上，九月会议的会后声明和会议纪要中已经缓和了这一点。澳洲联储评估产出缺口仍然为正但正在缩小。尽管如此，我们注意到私营部门经济学家对 2024 年第三季度的预测中位数仅为 0.1%。针对国内需求的下调，中国当局随后发布的公告缓解了澳大利亚外部需求的一些下行风险。此外，理事会还注意到信贷增长的加快和长期利率的下降。因此，它判断近几个月来金融状况有所缓解。
会议纪要称，劳动力市场仍然比充分就业紧张，但正如预期的那样普遍放松。正如我们在八月份指出的那样，劳动力供应的强劲在一定程度上被认为是对生活成本压力的回应。职位空缺尚未恢复到大流行前的水平。然而，我们很难解释为什么这是合适的基准。许多发达经济体的失业率在 2010 年代末达到数十年来的低点，而澳大利亚当时的劳动力市场显然仍存在相当大的闲置状况。
会议纪要承认了西太平洋银行经济一段时间以来一直在提出的关于生产力的观点。非市场部门就业比例的上升正在拖累测得的总生产率增长。是的，一些市场领域的生产率增长也疲软，我们之前也注意到了这一点。这在澳大利亚央行思考经济的框架中很重要，因为工资增长和生产率增长之间的关系决定了单位劳动力成本的增长以及（假设持续加价）通货膨胀。但由于工资增长确实如预期放缓，因此尚不清楚为什么其他国家常见的趋势仍然是中期担忧。
会议纪要还包括每半年定期更新金融稳定性以及定期融资机制的审查；后者也将是助理行长（金融市场）克里斯·肯特（Chris Kent）演讲的主题，预计将于本周发表演讲。这两个部分均未包含有关澳大利亚央行当前货币政策思路的任何消息。然而，金融稳定部分暗示，如果金融状况缓解，董事会将更多地考虑金融稳定面临的风险。这也影响了货币政策考虑因素部分中讨论的风险，即金融状况可能“不足以限制通胀，使通胀回到目标水平”。
更广泛地说，董事会似乎越来越重视对财务状况的评估，以此作为政策制定的指南。与“充分就业”或“产出缺口”一样，“金融状况”是一个无形的概念，只能推断，不能直接观察。与充分就业和产出缺口一样，澳大利亚央行也记录了一份评估它们的清单。然而，正如会议纪要所述，委员会尚未解释宽松的金融环境导致通胀高于预期或期望的机制是什么，“即使委员会对消费、劳动力市场和供应潜力的判断被证明是正确的”。通常人们会预期宽松的金融环境会通过强劲的需求影响企业的定价决策。也许这会在以后的演讲中进一步解释。
关键词：澳大利亚,RBA