黄金增长停止但存在上行风险

12月31日和1月2日风险资产面临的压力，包括同期美元升值1.5%，并没有阻止金价走强。尽管市场波动幅度仍然不显着，但随着股市下跌，美元和黄金同时上涨是避险牵引时期的特征。

如果这些情绪站稳脚跟，我们可能会看到美元的看涨势头得到发展。很大程度上取决于贸易战局势。生产链的进一步疏远是全球投机者加大黄金购买力度的信号，因为他们预计中国和其他新兴市场将青睐黄金而非以美元计价的债券。

与关税不确定性一样，技术面也为多头和空头提供了论据。

黄金在新年第一个交易日测试了50日移动均线。 11 月跌破该水平打破了上升趋势，并导致金价在连续 12 个月上涨超过 50% 后进入盘整阶段。 11 月、12 月和 1 月初未能长期保持在这条曲线上方看起来像是一个看跌信号：太多卖家寻求获利了结。

然而，长期前景看跌，因为最近的回调看起来像是对 76.4% 上涨水平的小幅修正。这种小幅调整是强劲牛市的特征。未来几个月突破 2800 美元以上的历史高位将标志着开始向 3400 美元区域增长。取消这种情况将导致低于 2550 美元（比当前价格低 100 美元）的失败，但即便如此，我们也有可能看到向经典修正的过渡，而不是长期逆转。