今天发布的 12 月 17 日至 18 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要证实，尽管委员会仍预计通胀率将升至 2%，但人们比上次会议更担心通胀进展已陷入停滞。
关于通胀这一核心问题，“与会者预计通胀率将继续向 2% 迈进”，但也承认“这一过程可能需要比之前预期更长的时间”。与会者承认近期通胀数据高于预期，一些与会者指出，通胀放缓的进程可能暂时陷入停滞。还指出了贸易和移民政策的潜在变化可能影响未来通货膨胀的可能性。
参与者认为近期劳动力市场的发展与劳动力市场状况的逐步宽松是一致的，并引用了一些指标来支持这一评估。重要的是，与会者“普遍指出，劳动力市场状况没有迅速恶化的迹象”，并观察到裁员率仍然很低。
关于政策决定，会议纪要显示，降息决定得到了“绝大多数”参与者的支持。大多数与会者表示，他们在这次会议上的判断“非常平衡”，表明这一决定是一次千钧一发的决定。此外，一些与会者认为保持目标利率不变是有好处的，并“表明通胀持续走高的风险在近几个月有所增加”。
在讨论货币政策前景时，“与会者表示，委员会已处于或接近适当放慢政策宽松步伐的阶段”。自本轮降息周期开始以来，这是我们第一次在 FOMC 会议纪要中看到此类措辞。
主要影响
今天的会议纪要将坚定市场对 2025 年降息步伐放缓的预期。这与我们对 2025 年每隔一次会议都会降息的预期是一致的。会议纪要揭示了对通胀近期发展的充分讨论，以及一系列关于通胀前景风险的观点以及对近期数据的解读。与此相比，对劳动力市场进行了相对简短的讨论，并且普遍认为劳动力市场并未迅速恶化，因此委员会认为降息速度已接近放缓的程度也就不足为奇了。
尽管委员会越来越有信心开始以较慢的速度降低利率，但唯一可以确定的是不确定性。潜在政策变化的不确定性是与会者的主要讨论点，所有人都认为贸易和移民政策潜在变化的范围、时间和经济影响的不确定性较高。新政府上任时的任何坚定政策决定都可能朝任一方向改变联邦公开市场委员会当前的想法。
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