今天的（薄）生态日历显然在预期公告时失去了相关性

市场

昨天，昨天的欧洲交易中的市场仍然犹豫，即使股市上演了（最初）谦虚的卷土重来。核心债券继续在4月17日加强最终25个基本欧洲央行率降低25桶欧洲央行率（至2.25％）的情况下，在安装长时间停顿之前，加强了最终25个基本欧洲央行率的案件。标题和核心通货膨胀率分别上升了0.6％m/m和1％m/m，至2.2％y/y（从2.3％起）和2.4％（从2.6％起）。数字在排队甚至略低于共识。德国产量曲线弯曲呈扁平，每日变化在-2.6 bps（2年）和-6.1 bps（30 -yr）之间。连续第二届会议测试了德国10年收益率的2.65％技术支持。美国早期的数据发布引发了试图增加风险气候的尝试，但这种举动被阻止了。自2022年10月以来，美国制造业的ISM返回到了收缩水平，此前短暂的咒语超过了50阈值（49比50.3 vs 49.5预期）。详细信息在他们的收缩（48.6的45.2）和裁员（47.6的44.7）加速和价格压力加速（价格：69.4的62.4）加速和价格压力加速（62.4）中，详细信息遍布它们。这不是将美国重返全球制造强国的最佳起点。美国震动的工作空缺略高于预期的略高（77.6万亿美元），但现在已经在7mn到8MN之间保持了一年的稳定。美国的产量曲线也扁平化，产量结束了，终止了0.2 bps（2-yr）至4.7 bps（30-yr）。欧洲和美国股票市场略有反弹（欧盟）或略低于（我们）1％。 EUR/USD仍然陷入1.08手柄周围。

今天的（薄）生态日历（美国ADP的就业变化）显然会因为预期白宫的关税公告而失去了相关性（据说在CET下午9点至10点之间，据称将立即生效的事件）。预计将有一种观望的方法。当涉及到有效的公告时，我们认为从中期到长期来看，从市场/风险的角度来看，更糟糕的结果（最高水平，广泛应用）可能是最好的。它减少了在加速关税方法中进行新的等待游戏（不确定性）的可能性，而高（关税）酒吧可以将市场叙述转变为（希望）在涉及国家之间的成功谈判（无论是在任何主题上）的贸易保护主义措施而言。当然，由于对短期通货膨胀的影响最大，直接的市场反应仍然可能是不利的，有（长期）债券有销售的风险。尽管过去两周进行了纠正，但我们坚持长期（看跌）曲线陡峭的曲线。在FX市场上，到目前为止，（美国）停滞叙事倾向于在美元的劣势下工作。

新闻与观点

三月份，南科里的通货膨胀意外重新收集。标题通货膨胀率上升了0.2％m/m和2.1％y/y，而预期的速度升至1.9％。核心通货膨胀（前食品和能源也从1.8％起略微上升至1.9％。食品价格（0.6％m/m和2.4％和2.4％/y）是加速加速的重要驱动力。在每月的每月透视价格中，教育的价格上涨了1.1％。餐馆/酒店和商品和杂项和服务增加了0.4％m/m/m/m的交通价格销量0.4％M. 7％/m/m。2。3％y/m。2。3.3％y 2. 3.3％。韩国在2月份将其政策率降低到2月17日，并于4月17日举行。弱WON至少是通货膨胀的部分原因。

墨西哥政府将其今年的增长预测下降到比先前预测2％-3％的预测范围为1.5％-2.3％。政府表明，下降是由于经济不确定性，较弱的住宅投资和供应冲击而造成的，造成了经济的损失。因对美国贸易政策的不确定性而引起的业务谨慎也是一个促成因素。对政府的评估仍然比中央银行的私营部门估计和预测更加乐观。后者的增长率为0.6％。政府认为，今年年底的通货膨胀率为3.5％，然后返回明年3.0％（+/- 1.0％）的中央银行目标。去年4月，墨西哥比索触及了自2015年以来的美元（接近/mxn 16.26），但目前交易接近MXN/USD 20.35。