日落市场评论 – 行动外汇

市场

核心债券今天失去了立场。邦德斯表现不佳，美国国债，昨天切换了地方。动作的尺寸也不同于星期一。当时，暴力的盘中摇摆为德国速率稳定而稳定的上升铺平了道路，在熊扁平化的举动中，增益在4.4至9 bps之间变化。不过，陪审团仍在出局，无论昨天是否标志着高度不可预测的贸易叙事的背景下的低点（尤其是在正面）。欧洲央行关于此事的Simkus说，美国关税公告比想象的要令人失望得多。德国的纳格尔（Nagel）表示，这显着加剧了全球前景，对于副总裁，这代表了范式的转变。前者还没有下定决心，但无论如何都排除了谈论削减50个基点的必要性。货币市场也不考虑这样的举动。在美国，曲线的价格增加了3.4-7 bps。与日本今天早上的日本推动贸易谈判的持续联系，美国财政部长Bessent的评论通过保持谈判开放的方式有所帮助（“关税将是一个融化的冰块”。 10年的爬网回到4.2％的支撑转变为Into电阻区。只是看图表令人困惑。自特朗普解放日以来，只有几个小时内，最观察和交易的10年债券收益率就消除了35个基点的损失。今天的收益包括，即使什么也没发生。风险升高作为巨大不确定性的缓冲，并（至少部分地）弥补了与增长相关的下降压力。出于类似原因，欧洲长期收益率享有地板。今天的生态日历不包含重大版本，但我们确实在寻找今晚的3年拍卖，甚至更多明天的10年和星期四的30年销售。他们将密切关注全球投资者对美国债务的需求是否已经减弱的迹象。 FX市场基本上是昨天的镜像，当时倾倒了小小的流动货币，包括美元和欧元在内的大多数专业（以及出于风险厌恶原因）获得的大多数专业。如今，美国绿色的表现不佳，即使欧元平淡无奇的欧元也可以使欧元/美元降至1.095。在最近的恒星集会之后，疲劳开始了，欧元/英镑短暂升至0.86。目前，两人徘徊在0.856左右。 GBP/USD确实从1.27区域略微反弹至1.277。澳大利亚和猕猴桃美元在冠心人局最近扩展其牛市时，排名榜首。自2023年9月以来，中国的人民币在最弱的水平上关闭。今天早上的修复表明，当局已经准备好并愿意将货币用作贸易战工具。股票市场贸易公司的绿色贸易公司，但这并不能弥补急剧下降的幅度，也不会改变可怕的技术情况。 Eurostoxx50增加了约3％，WS以相似的收益开头。

新闻与观点

在1月和2月的通货膨胀数字提升后，匈牙利的3月通货膨胀率在预期的较柔和的一面。价格不变M/m，Y/Y量的价格从5.6％下降到4.7％。中央银行（MNB）在其闪存分析中表明，尽管总体通货膨胀稳定稳定，但核心通货膨胀率仍然增长了0.3％，但速度减慢到5.7％y/y。从6.0％开始，该措施的间接税减速至5.4％。 CPI EX加工食品从5.9％降低至5.3％。尽管如此，粘性价格通货膨胀率从5.9％上升到5.9％。每年的通货膨胀率上升了0.6％m/m至2.6％y/y。市场服务的年度价格降低到8.6％，这在很大程度上归因于去年落后的重新定位的影响。价格上涨了0.6％m/m，反映了住宿和餐饮服务。银行和电信服务费仍然没有变化。食品价格通货膨胀率下降到6.2％，部分受到3月中旬的利润率上限的影响。 HUF 2-y交换收益率今天在发布后下降了9.0桶，因为市场再次考虑MNB的机会进一步降低了今年下半年和/或明年年初的政策利率低于6.5％。当然，除了通货膨胀的发展外，这仍然是基于Forint的性能，后者在最近的冒险举动中削弱了欧元/HUF 400的较高。

在上个月缓解了欧洲的回流交易之后，瑞士法郎目前再次加强接近欧洲/瑞士法郎0.92/0.93支持区（目前为0.935）。在上个月的政策会议上，SNB可能相对相信，通货膨胀率可以在0.0％/2.0％通货膨胀目标范围的下部稳定。然而，最近加强法郎（Franc）对通货膨胀的影响可能会迫使SNB再次考虑FX干预措施或将政策率降低到0％甚至恢复到负面的领土（目前为0.25％）。