货币政策委员会今天同意将官方现金利率降低25个基点至3.5％。
年度消费者价格通货膨胀率仍然接近货币政策委员会1％至3％的目标乐队的中点。企业的通货膨胀期望和核心通胀与中期剩余的通货膨胀是一致的。
自2月份的货币政策声明以来，新西兰的经济活动已取得很大的发展。超过预期的出口价格和较低的汇率支持了初级部门的收入和整体经济增长。虽然货币限制因素在速度方面已被删除，但家庭支出和住宅投资仍然疲软。
最近宣布的全球贸易壁垒增加削弱了全球经济活动的前景。总而言之，这些发展为新西兰经济活动和通货膨胀的前景造成了下行风险。
使消费者价格通胀接近其目标乐队的中间，使委员会处于回应发展的最佳位置。随着关税政策的范围和影响变得更加明确，委员会的范围需要在适当的情况下进一步降低OCR。未来的政策决策将取决于中期通货膨胀压力的前景。
会议的摘要记录 – 2025年4月
年度消费者价格通货膨胀率仍然接近货币政策委员会1％至3％的目标乐队的中点。企业的通货膨胀期望和核心通胀与中期剩余的通货膨胀是一致的。最近宣布的全球贸易障碍的增长削弱了全球经济活动的前景，并且在中期期间，新西兰的通货膨胀前景造成了下行风险。
国内经济活动的发展很大程度上随着2月的预期发展
委员会讨论了国内经济活动的发展。超过预期的出口价格和较低的汇率支持了初级部门的收入和整体经济增长。但是，家庭支出和住宅投资比预期的弱。
该委员会指出，经济中仍然存在大量的备用生产能力。这反映了前一个限制性利率，柔和的全球经济活动以及下级政府消费作为经济份额的时期。总体而言，对未来通货膨胀的期望以及经济中的备用生产能力程度与中期中的年度CPI通货膨胀保持在目标中点。
预计最近下降的利率和较高的出口收益将支持经济增长。预计生长的速度将是适度的，因为潜在的GDP增长受生产力增长和净净移民低的弱点的限制。该委员会指出，自2024年8月以来，OCR削减的全部经济影响尚未完全实现。
最新的关税和全球贸易政策不确定性削弱了全球经济活动的前景
在这种背景下，最近宣布的美国关税增加，几个贸易伙伴的报复以及高度的地质不确定性将对全球增长产生重大的负面影响。这将对国内经济活动产生不利影响。
增加关税对全球和国内通货膨胀的含义更加模棱两可
该委员会指出，目前尚不清楚关税对全球通货膨胀的影响尚不清楚，特别是考虑到该公告的重新征收以及全球贸易政策环境的进一步变化的可能性。对通货膨胀的影响将因国家而异。
在中期期间，由于关税增加而导致的几个因素可能会对全球价格施加上升压力。征收关税的国家的价格将上涨，反映出进口成本更高。贸易保护主义和不确定性的增加也将降低全球经济的生产能力。随着全球供应链适应增加的贸易限制和地理经济分裂的增加，贸易成本也可能上升。
委员会指出，有几个因素可以抵消这些成本和供应方面的要素。对于新西兰而言，对我们出口的需求可能会减少，这反映了我们的贸易伙伴经济体，尤其是亚洲的活动较弱。全球贸易政策的不确定性增加也将对投资和支出进行权衡，资产价格下跌。
贸易转移效应也可以降低新西兰进口的价格，因为关税针对的一些全球出口被重定向到我们的市场。较低的全球石油价格还将降低新西兰进口价格。
全球政策响应将是衡量增加关税对新西兰中期通货膨胀的含义的重要考虑因素。例如，我们的贸易伙伴中的财政和货币政策缓解可以减轻全球经济活动的预期低迷。该委员会指出，最近在中国和欧洲放松了财政政策。结构性改革，贸易和工业政策反应也可能抵消贸易障碍增加的一些影响。
新西兰美元最近的下降将有助于缓解全球对新西兰出口需求减少的直接影响。较低的石油价格还将支持国内消费和生产。
委员会对关税公告的金融市场反应进行了简要介绍。尽管货币，股票和固定收入市场的价格变动很大，但目前金融市场上没有明显的功能障碍迹象。
货币政策对关税的反应将集中于中期对通货膨胀的影响
该委员会的大多数成员认为，最近的全球政策发展已经改变了中期新西兰通货膨胀率降低的风险。其他人则指出，尽管通货膨胀前景的不确定性增加了，但在此阶段，风险仍然保持平衡。
该委员会指出，关税的增加将花费时间在全球经济上工作。对征收关税的经济体的直接价格上涨以及增加经济不确定性对全球需求的缩减影响将相对迅速地发生。适应全球供应链来增加贸易障碍将需要更长的时间。值得注意的是，货币政策不能抵消更高国际贸易障碍的长期负面供应方面影响。
委员会同意降低OCR
该委员会指出，OCR的前面削减尚未对经济产生全部影响。
随着CPI通货膨胀接近目标范围的中点，经济中的巨大备用能力以及全球贸易政策的活动前景较弱，委员会同意，OCR进一步降低是适当的。
委员会同意，OCR的25个基点降低将与他们保持低稳定通货膨胀的任务相一致。随着关税政策的范围和影响变得更加明确，委员会的范围需要在适当的情况下进一步降低OCR。未来的政策决策将取决于中期通货膨胀压力的前景。
与会者
MPC的成员：克里斯蒂安·霍克斯比（Christian Hawkesby）（主席），鲍勃·巴克尔（Bob Buckle），卡尔·汉森（Carl Hansen），卡伦·丝（Karen Silk），保罗·康威（Paul Conway），普拉斯娜·盖伊
财政部观察员：詹姆斯·比尔德（James Beard）
MPC秘书：亚当·理查森（Adam Richardson）
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