在全球金融市场上，这是一个极为动荡的一周，在多纳尔·特朗普（Donal Trump）的90天停顿20％的关税之后，它得到了一些缓解 他最初在“解放日”中强加了所有美国贸易伙伴，但与此同时，与中国的紧张局势增加导致美国财政收益率进一步增加。 90天的停顿并不是绝对的，因为各国在大多数出口上仍然面临10％的职责，汽车，钢，铝以及加拿大和墨西哥的大多数商品的关税仍然存在。此外，特朗普将所有美国商品的关税提高到125％之后，将中国的关税提高到了145％。因此，贸易战还远远没有结束，我们继续期望它会减缓全球增长，但是特朗普计划的变化限制了尤其是在欧洲的打击，并增加了关税被用作谈判工具而不是永久收入来源的机会。但是，即使普遍关税率降低了10％，中国关税的提高意味着未改变的贸易量的有效率高于最初的关税情况。因此，我们仍在谈论美国财政政策的大量收紧，这增加了衰退风险。
我们预计中国将继续有力地进行报复，因为他们认为自己在贸易战中拥有与美国一样的商品卡。习近平似乎并不是要打电话给特朗普达成协议，但是当Tit-for-Tat衡量平静下来时，低级谈判可能会开始。中国认为，由于大多数贸易可能会停止，获得145％的关税将损害美国经济，因此获得iPhone，笔记本电脑等的难度更大，更昂贵，这将给特朗普造成压力，尤其是损失其最大出口市场的农民。为了保护经济，我们期望中国采取更强大的措施来提高国内需求，而不是贬值。
与政治新闻相反，本周的数据非常有限。 唯一的亮点是美国3月的CPI通货膨胀，令人惊讶的是，不利的一面是 从2.8％y/y降至2.4％y/y（缺点：2.5％y/y）。能源价格产生负面影响，而食品通货膨胀加速。在核心方面，由于服务通货膨胀率降低，通货膨胀率从3.1％y/y下降至2.8％y/y（缺点：3.0％/y）。在关税公告之前收集了数据，而核心商品通货膨胀实际上每月下降。因此，在特朗普的关税宣布之前，通货膨胀率是一种积极的趋势，预计在来年将大幅提高价格。
在接下来的两个星期中，主要重点将放在欧洲央行和PBOC的决定上。我们预计欧洲央行将在4月17日将政策利率降低25bp，将存款利率降至2.25％，这与市场定价一致。我们预计该声明将重复“货币政策变得有意义的限制性降低”和拉加德，以突出增长的下行风险，同时放弃对未来利率决策的明确指导。复活节后的一周中，中国可能会在关税增加的情况下刺激经济。在两周内的PMI报告将非常有趣，因为贸易不确定性的增长问题可能会出现在较低的新订单中。美国消费者的信心和行为是估计美国经济严重放缓的可能性的关键，因此将密切关注零售数据。每周的重点将在两周内恢复，丹斯克银行研究祝愿所有读者节日快乐！
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