提前一周 – 美联储发言人，RBA决定，英国CPI和焦点初步PMI

• 强劲的美元在等待着发言人和pmis。
• 卢巴砍下25bps，专注于远期指导。
• 粘性英国通货膨胀可能仅意味着降低了一个BOE率。
• 欧元区PMI，加拿大和日本的CPI数字也可以轻松。

美国 – 中国交易促进了投资者的胃口

在美国和中国之间的贸易谈判之后，本周的风险情绪大幅改善，而美元的增强，但意外取得了长足的进步。全球两个最大的经济体同意在90天内将关税降低115％，这意味着在这三个月的休战期间，中国将以10％的税率向美国收费，而美国将以30％的税率征税。

超过预期的雅声大大减轻了衰退的恐惧，投资者缩减了他们的美联储率削减赌注。从特朗普的“解放日”之后，今年在今年的减少价值超过100bps的情况下，他们现在只有57个，越来越接近美联储的最新“ DOT情节”，该图指出，到12月，这一数字降低了50bps的税率。

美联储官员和美国PMI阐明了美联储的计划

在本周的CPI数据之后，该数据表明，美国下周4月，美国的基本价格压力仍然很棘手，交易者将监视5月星期四的预赛PMI，但他们也可能会注意几位联邦成员的演讲，因为他们可能想听到委员会是否对经济增长感到更加关注，或者他们是否更加集中在通货膨胀外观上，现在我们发现了一些常见的地面。

PMI的上升可能表明，在美国智利交易之后，企业之间的情绪有所改善，但投资者可能想听听关于美联储计划如何前进的清晰言论。演讲者包括纽约美联储总统约翰·威廉姆斯，亚特兰大美联储总统拉斐尔·波斯蒂奇，达拉斯美联储总统洛里·洛根和旧金山美联储美联储玛丽·达利。如果他们仍然担心通货膨胀的上升风险，那么美元可能会延长其收益，因为交易者可以以更少的降低税率定价。

股票市场的响应方式尚不清楚。即使市场参与者一直在缩减降低期望的速度，我们已经看到股票在逐渐增加，这主要是因为最新的与关税相关的发展一直在缓解衰退的焦虑。但是，鉴于衰退现在并不那么突出，并且较高的叙述是基于对通货膨胀可能比预期更热的担忧，因此，如果官员们强调通货膨胀的上升风险，华尔街可能会退缩。

皇家皇产的听起来会比预期的要少吗

周二，澳大利亚储备银行（RBA）将在特朗普的“解放日”之后执行其第一个货币政策决定，因为其先前的会议就在前一天举行。当时，银行保持利率不变，州长布洛克（Bullock）表示，由于他们的首要任务是通货膨胀率返回其目标，因此没有讨论减少利率。

从那时起，数据表明，通货膨胀率比第1季度预期的要高，但是由于特朗普的贸易政策，围绕全球经济景观的总体不确定性导致投资者在今年年底之前减少了价值约80bps的铅笔。对于下周的决定，几乎完全考虑了四分之一的降低。

因此，自行降低的速度不太可能成为澳大利亚的强大驱动力。交易者可以将注意力转移到线索上，并暗示政策制定者计划如何前进。由于该银行2-3％目标范围的上限附近的基本通货膨胀指标并考虑到美国 – 锡诺贸易协议，因此决策者不太可能证实超强的市场共识。

是的，银行可能会为进一步减少的大门打开 – 毕竟通货膨胀率在目标范围内 – 但是在今年年底之前，没有数据证明80bps的降低税率是合理的。因此，一个不那么预期的信息可能会使澳大利亚能够获得更多的基础。

在澳洲联队的决定之前，澳大利亚商人可能会在周一发布的中国数据中瞥见中国的数据。工业生产，固定资产投资和零售销售额将于4月发布。也就是说，鉴于数据将是指在最新的美中贸易协议之前的一段时间，当关税高于100％时，投资者可能不会以面值的数字进行数字，因此，任何市场影响都可能是有限且短暂的。

Hot UK CPI可能意味着只有一个BOE切割

在英国，4月份的CPI数据，5月的初步PMI，四月的零售额将分别在星期三，周四和周五推出。 5月8日，BOE官员决定将利率降低25bps，但该决定远非一致。五名成员支持裁员，而两名成员投票赞成更大的50bps减少，另外两个人以保持利率稳定。

BOE表示，关税可能会影响经济增长，但前景尚不清楚。州长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）指出：“这就是为什么我们需要坚持进一步削减速度的逐步和仔细的方法。”在美国核协议的紧随其后，预期的结果越来越多，促使投资者将BOE今年预期的降低税率从75降低到目前的45个基点。

因此，如果数据指向粘性通货膨胀，改善PMI和强劲的零售销售，投资者可能会更加确信该银行会议厅中只有一个四分之一点的削减，这可以推动英镑更高。

欧元区PMI，加拿大和日本CPI通货膨胀

除了美国和英国的初步PMI数据外，周四的议程还包括欧元区数字。在上次会议上降低了25bps的利率并警告说，经济增长将受到美国关税的重大打击之后，欧洲央行将在6月被另外25个基点削减，但在剩余的一年中，欧洲央行只有另外一笔减少。

这可能是由于全球贸易环境的改善，尤其是在美国 – 锡诺交易之后，并且由于欧洲央行成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）最近发表的评论，即利率应保持接近目前的水平。因此，一轮改进的PMI可以证实施纳贝尔的观点，并为欧元增加额外的支持。

加拿大和日本还分别在周二和周五发布了4月的CPI报告。加拿大银行在四月保留下来，这是连续七次削减后的第一次停顿，并补充说，如果需要，他们仍准备采取行动。由于就业市场在三月份失去了约33万个就业机会，而在4月份未能恢复，失业率从6.7％上升到6.9％，促使市场参与者在6月的聚会上分配了65％的机会减少25bps。由于CPI已经在银行1-3％的目标范围内，因此消费者价格进一步放缓可以巩固降低税率的情况，从而使loonie持重。

至于棚屋，它的最新决定比预期的要少，但在今年年底之前，投资者仍将再次加价四分之一点的机会分配了70％的机会。尽管经济在第一季度签约，但四月的东京CPI数字强烈加速，这表明国家印刷品可以以类似的方式移动，从而增加了比瓦斯在2025年再次加息的情况。