前一周 – 中东烦恼的PCE通货膨胀和Flash PMI

• 正在进行的以色列 – 伊朗紧张局势，以控制风险情绪。
• 美国核心PCE和消费数据提供了急需的干扰。
• CPI读数也在加拿大，澳大利亚和日本。
• 在关税混乱中，六月的闪电弹PMI也在聚光灯下。

美国的数据对经济和地缘政治的疑问

由于投资者试图衡量特朗普总统的关税战争的影响，因此最近，美国经济出现了一些好消息和坏消息。好消息是，到目前为止，从适用于大多数进入美国的商品的10％的通用关税率中，消费者价格的压力很小。事实证明，劳动力市场也比预期的要弹性要多得多。

坏消息是，美国消费者似乎对他们的支出更加谨慎，尽管经济仍在努力，但表面下可能会形成一些主要的裂缝。

因此，星期五关于PCE通货膨胀，个人收入和支出的数据将至关重要，因为它将更加了解价格压力和消费者需求的实力。

4月份的个人消费量调节至0.2％m/m，但预计将在5月稍微加速至0.3％m/m。但是，个人收入增长可能减少到0.4％m/m。

至于美联储最喜欢的通货膨胀指标，预计PCE价格指数不会引起投资者的警觉，但可能会在4月生效的较高关税的背面有一个小的接送。

根据克利夫兰美联储的幕后模型，PCE价格指数的标题率预计将从2.1％上升到2.25％/y，而核心PCE价格指数估计将从2.5％略微上升到2.58％y/y/y/y/y。

美联储将以哪种方式降低期望的影响？

在此之前，本周初的焦点将是6月的Flash S＆P Global PMI，这将被观察到任何仍在激烈的贸易战正在伤害商业活动的迹象。周一还要待定的五月房屋销售。

会议委员会的最新消费者信心指数将于周二发布，随后在周三进行了新的房屋销售。周四将有更多的住房数据，待定房屋销售以及耐用的商品订单以及第一季度GDP增长的最终估计。

美联储资金期货的反应将为美元和华尔街定下基调，将取决于任何缺点惊喜被上行空间抵消的程度，并给出核心PCE打印的权重。

但是，投资者还将关注美联储主席鲍威尔（Powell）的为期两天的半年度证词，在周二和周三国会上，有关政策前景的任何新线索。

在年底时，对美联储降低率的市场期望继续涉及降低的50个基点。鲍威尔（Powell）发表的任何鹰派言论或较高征税开始以消费者价格征收的迹象可能会推动这些赔率要低得多，这可能会提升美元，但会引发美国股票的抛售。

我们被拖入以色列 – 伊朗冲突的风险

然而，复杂的事情是最近在中东的升级，以色列和伊朗都没有准备好在为期一周的导弹交换中退缩。尽管在能源市场之外，投资者的反应已经有些静止，但现在最大的担心是美国可能陷入冲突。人们强烈猜测华盛顿和特拉维夫希望消灭伊朗的核能力，冒着引发更广泛的地区战争的风险。

任何进一步的升级都可以延长石油和美元的最新篮板，而安全的黄金甚至也可能加入集会。但是风险资产，尤其是股票，可能会承受压力。在这种情况下，华尔街唯一的救济是宣布美国与印度或日本等主要贸易伙伴之间的新贸易协议。

欧元的挫折可能是暂时的

欧元一直是贸易战的惊喜受益者，因为特朗普的危险言论被认为是对美国在世界上的地位造成的破坏，投资者质疑该国是否仍然是一个安全有吸引力的开展业务的地方。这不仅与石油有关，因为自冲突开始以来，天然气价格也在上涨 – 伊朗是世界第三大天然气生产国。

但是，除非发生更严重的危机，否则欧元的前景将在更大的情况下抬头，因为欧洲中央银行的放松周期即将结束，而美联储的暂停不到一半。此外，欧元区的增长在2025年的前几个月出乎意料地增强了，因此星期一的Flash PMI数字也应继续表明，经济仅受到贸易战的轻微打击，欧元可能会弥补其最近的一些回调。

投资者还将密切关注周二从德国出发的IFO商业气候指数。

在地缘政治风险的情况下，英镑的表现不佳

在整个频道中，Flash PMI也将是英国唯一的亮点。像欧元区一样，英国经济的第一季度也很强大。此外，英国还与印度签署了一项贸易协定，同意与欧盟达成的改进后脱欧交易，并且是第一个与特朗普总统达成贸易协定的国家。

所有这些基础是斯特林（Sterling）的上升趋势，该上升趋势始于1月中旬，但目前正在受到地缘政治和贸易不确定性的增强测试。英国的双胞胎赤字问题使英镑暴露于市场波动率要比欧元（例如欧元）的一些同行，而不管英国原本是经济的基本面如何。

因此，即使周一的PMI读数显示6月份从4月份的浸入中进一步恢复，只要安全流朝着美元的方向驶离风险更高的赌注，就可能会受到限制。

加拿大CPI会增加BOC的担忧吗？

尽管有一些报道称，美国和加拿大几乎就达成了一项协议，该协议将永久保持关税，但尚未发表任何公告。一项交易将清除加拿大银行前景的大量雾气，因为它试图驾驶下行风险以达到增长和价格压力的积累。

今年加拿大的基本通货膨胀率一直在稳步上升，其中一些措施超过3.0％。最新的CPI数字将于周二到期，并将密切关注核心通货膨胀开始缓解的迹象。

如果5月的数据没有改善，投资者可能会进一步扩大他们对7月会议降低25桶降低率的期望，该会议目前刚刚超过20％。这可以帮助加拿大美元与美元靠近前脚，这使其安全的身份从中东的紧张局部恢复了。

加拿大其他数据将包括周五的每月GDP打印。

CPI在澳大利亚和日本的投资者雷达也

最后，CPI报告还将在澳大利亚和日本进行巡回演出。澳大利亚每月的CPI发布将在7月8日澳大利亚储备银行的下一个政策决定之前受到审查，该决定降低了约65％的价格。

如果CPI越来越高，澳元对以色列 – 伊朗冲突的反应没有太大反应，那么即使投资者对未来的皇家骑警降低，即使7月份的降低仍会降低。

日本银行在货币政策方向面临更大的不确定性，因为贸易战对日本脆弱的经济复苏构成了危险。

日元在最新的地缘政治发作中损失了美元，但是下周日本货币可能会有所收益，因为途中有一系列发行版。 Flash PMI在周一首次上升，随后是周五的东京CPI号码，以及5月的失业率和零售销售。

东京的Core CPI在5月达到了两年以上3.6％的高度。 6月的进一步上升将在今年晚些时候再次加强日本远足利率的赌注，可能会升起日元。