日落市场评论 – 行动外汇

市场

公牛陡峭是本周在美国比赛的名称。从周五结束时，目前的收益变化范围为-6.5 bps（30 -yr）和-17 bps（2 -yr）。曲线前端的表现是由一系列令人失望的美国生态数据所驱动的，在美联储主席鲍威尔的房屋证词中，有微妙的音调变化，此前一些货币鸽子已经使他们的羽毛摇摇欲坠，而美国总统的特朗普总统对同一位美联储主席的最新狂欢。需要明确的是：官方美联储的言论仍然严格专注于限制性领土上未经改变的政策利率（4.25％-4.5％）的战斗（上升）通货膨胀（风险）。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表明，夏季我们将了解更多。他第一次强调在美国劳动力市场削弱或通货膨胀风险未实现的情况下，而不是较晚的降低政策率。通过这样做，他开始在9月的美联储会议上为机动创造空间。 SF FED DALY今天还建议秋季降低速度看起来很有希望。鉴于去年9月的中性政策空间（3％）以及美联储大胆的50桶开放率降低了，我们相信，一旦确信最终的关税水平不会显着和结构上提高通货膨胀（预期），美国中央银行可能会使用隐形归一化策略。该设置意味着下周的ISM调查，ADP就业变化以及与市场特别关注下行风险的市场的不对称风险。从2年收益率的技术图表中，我们在未来几个月内看到了更大的下降潜力，即3.5％（低2023/2024/2025），但甚至可能倾向于3％的区域。利率支持的相对损失增加了一长串USD阴性因素。在特朗普总统公开发挥了迅速提名鲍威尔的继任者的想法之后，今天的美国货币触动了多年的低点，将目前的美联储主席变成了昨天的人：EUR/USD 1.1744，GBP/GBP/1.3765，1.3765，DXY 97。除了数据和喂养定位外，近期风险包括特朗普大型，赤字新颖的法案的通过。

新闻与观点

瑞典国家经济研究所发表了6月的经济趋势指标。它从94.5下降到92.8，Nier标签比平常弱。在商业活动方面，情感在所有领域都变软了。制造业的信心仅略有下降，并且保持接近历史平均水平，但定价计划明显下降。在下降的同时，施工情绪信号是“通常的情绪强烈”。贸易部门的下降是有史以来最大的贸易部门之一，表明情绪疲软。对服务业的信心也下降了，达到了2024年2月以来的最低水平。消费者的信心略有上升，但仍处于低水平。这项弱趋势调查是随着6月RIKSBANK会议昨天的纪要显示，对6月19日的25个基点降至2％的支持得到了充分的支持。至少在今年晚些时候保持了启动的选择，以至于至少可以持开放态度，因为几名MPC成员承认增长的下降风险可能会在（底层）通货膨胀压力的同时提供一些政策支持。货币市场几乎完全折扣了H2。克隆（Krone）在上周的决定之后下降，而欧洲/塞克（Eur/SEK）则持有以上11.07）。

6月份对英国工业联合会的零售量非常差。六月的销售本月大幅下降，报告的余额从5月的-27％开始，为-46％。这标志着第九个月的数量下降，零售商预计销售额将在7月进一步下降（-49％）。一年中的销售量比5月份的销售量更大（-37％的-19％）。零售订单截至供应商（-51）截至6月的供应商（-51）自2023年12月以来的最快速度下降，零售商预计下个月的订单将以类似的速度下降。同时，零售库存量与预期需求有关（ +12％ +26％；长期平均值 +17％），并定于7月（ +27％）保持升高。截至6月（-34）的一年中，批发销售的下降速度较慢，但​​预计下个月将再次下降（-39％）。英国曲线今天进一步陡峭。斯特林仅对欧元（欧元/英镑0.8534）而略有下降。自2021年10月以来，电缆甚至对美元较弱（英镑1.372英镑）测试最强的水平。