5月的北美贸易数据，以增加关税影响

北美贸易数据周四将受到密切监控，以进一步了解关税的影响。加拿大和美国之间的贸易流动非常波动。加拿大出口量在4月下降了10.8％，随着托法购买前购买的激增，美国进口量近20％，以增加Q1 Undound的库存。

根据提前估计，美国的贸易赤字在5月扩大了，我们预计加拿大贸易赤字从4月份的创纪录的71亿加元范围内缩小，其出口增长了1.4％，进口量减少了0.6％。较低的石油价格可能在5月的加拿大能源贸易余额中重视，但是美国自动进口的反弹与当月加拿大较高的出口是一致的。

国际贸易数据可能会随着美国政府仍在迫在眉睫的关税威胁而波动，包括​​90天停顿的结束，从7月初到期，最极端的相互关税。

除了围绕贸易公告围绕贸易公告的繁荣爆炸库存周期之外，加拿大的国际贸易展望仍在严重取决于Cusma/USMCA自由贸易协定在多大程度上免税到美国市场。早期结果令人鼓舞。根据美国人口普查局数据的数据，从加拿大进口近90％的美国进口量进入了该国免税，而美国从加拿大进口的平均有效关税率仅为2.3％。

我们预计，我们的关税费用将在5月的滞后中继续上涨。美国自定义税收收入（来自所有国家）在5月增加了40％，并在6月会提高20％。但是，我们继续期望加拿大向美国的大部分出口（按我们的计数为86％）应在当前关税规则下保持免税。我们认为加拿大将维持美国所有主要贸易伙伴中有效的关税率最低。

然而，加拿大与美国的紧密经济联系意味着，如果更广泛的贸易中断削弱了美国的增长，它将受到负面影响。周四的美国工资报告将为其劳动力市场的健康提供最新的规格。已经存在美国经济贸易敏感部门就业放缓的迹象。 3月和4月，大约有95,000个对就业人数的下降修改使5月的139,000增长了。 6月，我们预计美国劳动力市场增加了106,000个工作岗位，失业率高达4.3％。

随着我们进入一年的进一步，我们预计挥之不去的贸易不确定性将导致额外的失业。这可能会使失业率更高，我们预计到年底将达到4.5％。