美元注定是注定还是更正迫在眉睫？

• 随着看跌赌注的步伐，美元的售价在3年的低点附近。
• 美联储率降低了期望和经济担忧的压力。
• 贸易和与特朗普相关的不确定性对前景产生了阴影。
• 但是忧郁过度吗？

半个世纪以来最糟糕的开始

美元指数（DXY）在半个多世纪以来的一年中的前六个月最糟糕的是，一篮子货币损失了10％以上。这款密切关注的美元量规来衡量其他六种主要货币 – 欧元，日元，英镑，加拿大美元，墨西哥比索和瑞典克罗纳（Swedish Krona） – 目前正在2022年2月在美联储（Fedress Reserve）开始其积极的紧举竞选活动之前，目前在2022年2月出现的水平上进行交易。

然而，与近期和与其他国家相比，美联储政策仍然很紧张。那么，为什么美元在这么多压力下呢？好吧，美国政治有很多要回答的事情。特朗普总统的贸易战使世界排名第一的储备货币脱颖而出，因为更高的关税使人们担心散落和全球衰退。

剥夺效果

但这不是全部。特朗普的贸易保护主义者和孤立主义的立场被视为标志着我们杰出主义的终结。特朗普为破坏法治，绕过法院并推翻其行政权力的各种企图的各种企图也使投资者感到震惊。

更令人担忧的是，几个主要是中国和俄罗斯等新兴市场国家的付费加速，以减少他们对美国经济的依赖，并不太容易受到华盛顿的制裁。美元在全球储备中的份额已从本世纪初的70％下降到2024年的60％。

双胞胎赤字问题

美国的双胞胎赤字问题是绿卫的另一个长期头痛。共和党领导的参议院刚刚通过了一项税收和支出法案，该法案似乎将增加3万亿美元的美国债务堆。而且，由于投资者不希望特朗普的贸易政策能够减少该国的巨大贸易赤字，因此美元现在看起来像是一个冒险的赌注。

在查看美元和财政部收益率之间的差异时，可以清楚地看到特朗普总统任期的“风险溢价”。自1月以来，美元一直在自由落体，最初跟踪收益率下降。但是，一旦特朗普发起他的“贸易战2.0”，美国的收益率就开始提高，因为投资者以更少的美联储降低税率降低了，这一期望预期更高的关税将恢复通货膨胀。特朗普的激进政策也削弱了对国库券的需求，进一步的驾驶收益率更高。

但是，尽管债券市场上有些不安，但由于债券价格上涨，对美国债券的需求似乎并没有从悬崖上掉下来，而财政收益率已经撤退。尽管最近发生了进展，但这强调了美国在债务上拖欠债务的低风险。

稳定币是在救援的钱吗？

一个可能有助于我们产生稳定的因素是稳定蛋白的近期激增，这可能会促进对国库的需求。大多数与美元挂钩的稳定者都要求其发行人持有一定的美国国债，这也支持美元。但是，例如，如果发行人需要清算其大部分持股，则会承担其自身风险，收益率可能会更高。

然而，除了以色列和伊朗之间的为期12天的战争，这引发了航班飞往安全的航班，主要是朝着美元的方式驶向，今年无法休息。许多投资者仍然对美国货币深感看跌，即使最近几周的关税战争大大降低了。

贸易交易可能不会给美元公牛带来太大的希望

7月9日，即将到期90天的延迟将到期，将进行至关重要的测试。特朗普重新谈判更好的贸易条款的大赌博只能采取两种方式：美国与其主要的贸易伙伴达成协议，或者取得了足够的进展来延长停顿，或者美国未能同意任何实质性贸易协议和相互关税的重新施加。

在第一种情况下，这就是市场的投注，贸易协议将结束有关未来关税的不确定性，在大多数情况下，进口关税不会超过“解放日”中引入的10％的普遍利率。美联储已经表示，它可以忽略普遍关税的通货膨胀影响，因为这很可能是一次性暂时上涨的商品价格。

从本质上讲，在这种情况下，通货膨胀的上升风险将消退，为美联储恢复其削减税率的道路铺平了道路，从而迫使美元施加压力。这里重要的是，在许多其他中央银行接近宽松周期结束时，美联储将不受欢迎。因此，为什么许多投资者对美元如此看跌。

停滞不可避免吗？

在第二种情况下，缺乏贸易协议将使关税的前景明显高于从主要贸易国进口国的10％通用征税，冒着美国通货膨胀率爆发的风险。美联储已经说过，如果贸易紧张局势再次升级，通货膨胀将是其首要任务，而不是支持劳动力市场。

这不可避免地会导致滞留状况，即使经济在努力发展或进入彻底的衰退时，利率仍保持很高，以保持通货膨胀压力。

从历史上看，货币在停滞期间的利率相对较高的利率不会受益，因为收益被经济的负面看法所抵消，这是看跌美元的理由。

但是，这并不是美元唯一最糟糕的情况。尽管不太可能，但即使在贸易交易达成的情况下，也无法避免停滞，因为美国经济继续承受着粘性的价格压力。有些担心，特朗普政府对移民的艰难镇压将造成劳动力短缺，因为经济正在放缓，提高工资，然后又是通货膨胀。

自2023年以来的美元净短职位最高

因此，无论贸易战争的哪种方式，这都是全方位的看跌图片。现在的关键问题是，美元可以降低多少？根据CFTC的数据，自2023年7月以来，大型交易者是美元上最看跌，这表明下降趋势可能即将结束。尽管从历史上看，净短职位看上去并没有太过人满为患。

从纯粹的技术角度来看，美元索引显示出一些触底的迹象，但仅在日常时间表中。在每周提供更长期的视野的时间范围内，篮板信号较弱，并且可能会有进一步的向下浪潮在达到极其超额售出的条件之前，因为50天的移动平均线（MA）与200天的MA死亡交叉处于途中。如果该指数要遭受另一轮销售，则可能会低至94.60。

美元贬值可能是特朗普计划的一部分

对于等待趋势逆转的交易者来说，未来的风险将试图区分短暂的掩护带来的短暂挤压和真正的反弹。美元的回调规模使其容易受到短暂的挤压插曲的攻击，这可能会引起虚假的突破。

同时，那些过于看跌的投资者需要考虑到有几个国家的美元太弱会给自己的经济带来重大问题。欧元区，日本，中国和韩国等出口依赖的经济体，如果美元指数削弱超过90.0级，可能会挣扎，从而有可能促使他们的干预措施。

如果绿背继续滑行，那么在猜测特朗普政府故意针对较弱的美元的猜测中，白宫是否会在任何时候尝试谈论货币，或者不断向美联储降低利率，这将很有趣。