市场
在曲线的远端,日本人屈服第二天的屈服在10个基点左右。自新一周开始以来,现在30年的债券收益率上升了20个基点,而五月中旬的创纪录最高(3.2%)仅比创纪录的高高(3.2%)。投资者在7月20日的议会上议院举行的选举之前感到紧张。去年抢购选举后,PM Ishiba已经在经营少数族裔政府,他的批准率很低(顺便说一句,这也有助于解释日本在美国贸易谈判中的坚定立场)。失去上议院选举可能会进一步剥夺其权力的统治联盟。为了赢得选民,市场在已经不可持续的公共财政时期担心另一种刺激。日本案件是世界其他地区的提醒,无论是英国,美国还是欧洲,已经使贸易主题再次掩盖了。这三个地区都认为曲线表现不佳,英国领先。该国的财政状况引起了人们的关注,十月预算是下一个关键活动。 Reeves校长面对一个潜在的300亿英镑洞,投资者担心只有通过更改(即放松)自我强加的财政规则来找到。碰巧的是,英国的财政监管机构(预算责任办公室)今天在其年度财政风险报告中标记了“不可持续的”前景。它警告说,在人口老龄化的情况下,债务负担迅速上升,推动了医疗保健和养老金支出以及越来越多的气候和地缘政治风险。供应问题加上养老金计划的需求减弱。 30年的镀金产量如今增加了7个基点,1998年的高点现在仅20个基点。 US的费率在熊陡峭的啤酒中增加了1.4至4.5 bps。目前30年的4.96%突然再次瞄准5%。在德国,评估者增加了5个以上的bps,而30岁的男高音则比14岁高10个基点。其余的曲线也会移动几个基点。这可能是欧盟和我们有可能关闭贸易协定的结果。 Politico昨天报道说,美国提议在这里和那里有一些例外情况,提出了普遍的10%(即地板)关税。这样的交易将在期望的更好方面。它还降低了(甚至删除)目前对最后一个欧洲央行降价市场的可疑需求,因此当今几乎是平行的曲线变化。无论如何,从7月9日到8月1日,关税截止日期的总体延长(上周USTS Bessent提到劳动节均匀的日期,9月1日)提出了一种或另一种方式找到共同点的机会。经济顾问委员会主席米兰(Miran)表示,到本周末可能会有更多的贸易协议。
日元表现不佳,全球货币市场上的主要同行。当特朗普总统对挖出选举动机的国家施加压力时,日本受到了25%的关税打击。 USD/JPY向146.65行驶。在2024年7月的纪录高(175.43)之前,EUR/JPY在171.56的最终阻力上移动。澳元在FX频谱的另一侧。 AUD/USD篮板为0.654。皇家国意集注于今天早上出乎意料的是对税率(3.85%)的行为,比某些CPI组件可能超过遗产的风险。州长布洛克确实说这是关于时机的问题,而不是方向。八月的削减几乎是完全定价的。在我们之间,我们发现欧元/美元的一些柔和动作(在1.1715左右不变)。风险上涨对英镑的体重,将欧元/英镑推高0.86以北。
新闻与观点
6月匈牙利的CPI消费者价格通货膨胀率上涨0.1%m/m和4.6%y/y(5月为0.2%和4.4%)。结果接近期望。匈牙利中央银行(MNB)的核心通货膨胀估计从4.8%/年下降到4.4%。该银行表示,标题和核心通货膨胀均符合其6月通货膨胀的预测。该增长主要是由于燃油价格下降的程度要比上个月降低的。 MNB还表示,政府的价格和利润率限制措施具有明显的减少通货膨胀效应。最大的影响是由于价格率上限对食品价格的价格上限,但对五月份生效的家庭用品的影响也完全出现。此外,银行和电信的自愿价格限制也阻碍了通货膨胀。从2.9%的年度通货膨胀率从2.9%减速至2.5%。市场服务的年度通货膨胀率为0.4%m/m,但仍以6.7%/y的速度上涨。由于通货膨胀率仍然高于MNB的3.0%+/- 1.0%目标范围,今天的数据证明了MNB的合理性,表明政策将必须在未来一段时间内保持在当前的限制水平(6.5%)。本地交易的变化不高于欧元/HUF 400级别。
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