欧洲欧洲央行的稳定稳定，拉加尔德信号舒适以当前的立场

欧洲央行将其存款利率定为2.00％，正如普遍预期的那样，克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）传达了谨慎的乐观信息。这项决定后，欧元几乎没有改变，正如拉加德在新闻发布会上强调的那样，通货膨胀率为2％，经济正在以“相对有利”的方式发展。

Lagarde承认工资的进展，现在“按预期的是放缓”，并表示，在短期和长期的情况下，通货膨胀期望仍然“牢固地锚定”。尽管一些欧洲央行成员仍然担心承担通货膨胀目标的风险，但拉加尔德明确表示，中央银行没有立即采取行动的压力。

她还重申，欧洲央行将继续依靠大量的经济数据来塑造其政策，而不是单个数据点。这表明在9月的会议上有一项稳定的挑战，当时更新的经济预测可以指导下一步行动。最终削减税率的市场投机仍然存在，但欧洲央行似乎毫不犹豫。

货币市场与最近的风险情绪密切相符。到目前为止，澳大利亚的本周继续胜过。日元和猕猴桃也发布了广泛的收益。美元仍然是表现最弱的人，其次是Loonie和Swiss Franc。欧元和斯特林在中装中举行。

从技术上讲，EUR/GBP从0.8696开始的合并仍在继续，但根据结构，应尽快完成。 0.8696的企业断裂将从0.8354恢复到重新测试0.8737电阻。

在欧洲，在撰写本文时，FTSE上涨了0.90％。 DAX上涨了0.31％。 CAC下跌-0.36％。英国的10年收益率上升了0.027，为4.675。德国的10年收益率在2.709上涨0.069。在亚洲早些时候，尼克基上涨了1.59％。香港HSI上涨了0.51％。中国上海SSE上涨0.65％。新加坡海峡时报上涨0.99％。日本10年的JGB收益率上升了0.006升至1.603。

美国最初的失业索赔降至217k vs exp 230k

美国最初的失业索赔在截至7月19日的一周中下降了-4k至217K，低于230k的期望。初始索赔的四周移动平均值下降了-5k至224.5k。截至7月12日的一周，继续索赔上升了4K至1955k。持续索赔的四周移动平均值下降了-2k至1954k。

5月，加拿大零售销售额下跌-1.1％的妈妈，但反弹

5月，加拿大零售销售额下降了-1.1％的妈妈，至69.2B，而下降的销售量很大，妈妈在机动车和零件经销商处的下降幅度为-3.6％。尽管标题数字令人失望，但核心零售销售（不包括汽车和汽油）却是平坦的，这表明潜在的消费比标题所建议的要稳定。

展望未来，加拿大统计局的提前估计指向6月份的销售中有1.6％的妈妈反弹，这可能有助于减轻人们对削弱国内需求的恐惧。

欧洲央行的持有2.00％，不预先承担任何费率路径

如预期的那样，欧洲央行将其存款利率稳定为今天的2.00％，这是自2024年6月以来的一连串削减后暂停其放松周期。在其声明中，中央银行重申，它将保持“数据依赖性”，并进行“与会议的会议”。它强调，理事会的方法是“没有预先提出特定的利率路径”。

决策者指出，传入的数据与先前的评估“很大程度上是一致的”，国内价格压力继续缓解和工资增长放缓。但是，欧洲央行以持续的贸易争端为关键风险，认为“异常不确定”的全球条件。

英国PMI复合材料降至51，BOE削减压力构建

英国经济表现出7月份失去动力的迹象，综合PMI从52.0下降到51.0。从47.7的制造PMI的适度上升到48.2，无法抵消服务活动的急剧下降，该活动从52.8下降到51.2。总体而言，数据指向Q3开始时脆弱的扩展。

标准普尔全球市场情报上的克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）警告说，产出增长现在与季度GDP增益仅为0.1％，并且“风险倾向于偏低”。跨部门的持续工作强调了基本的弱点，引起了人们对近期需求条件的担忧。

威廉姆森表示，随着增长失速和劳动力市场的软化，这将为北极亚增加压力，以在八月份降低降低速度。尽管最近的通货膨胀数据对上升空间感到惊讶，但BOE可以“浏览”这些压力，并优先考虑对经济陷入困境的支持。

欧元区PMI综合率达到11个月，逐渐恢复动量

欧元区私营部门活动在7月加速，复合PMI从50.6上升到51.0，这是11个月内的最高水平。制造PMI从49.5略微提高到49.8，这是一个36个月高的高度，距离50号标记，将扩张与收缩分开。 Services PMI从50.5升至51.2的六个月高点，表明整个部门的基于广泛的改进。

汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示，数据表明欧元区经济正在“逐渐恢复势头”。在服务增长兴起的同时，制造业经济衰退正在“结束”。他们的GDP现象模型表明，该地区在第三季度的“强劲经济增长”有望显示，德国可能会显示略有扩张，而法国可能会发布轻微的收缩，部分原因是其国内政治不确定性。

对于欧洲央行，数据提供了一些缓解。服务通货膨胀是政策制定者的重点，并于7月份放松。尽管商品价格稳定下来，但预计在未来几个月内，欧元和正在进行的美国关税将对价格水平下降压力。

德国GFK消费者情绪下降到-21.5，储蓄偏好上升

德国消费者的信心又退后一步，进入八月，GFK消费者气候指数降至-21.5，从-20.3降至-21.3，而缺失-19。

下降强调了家庭之间的持续谨慎，延迟了消费者支出的任何有意义的反弹。根据NIM的RolfBürkl的说法，储蓄食欲的增长反映了在不确定性和价格上涨的情况下，更不愿承诺进行大规模购买。

他强调，情绪持久的改善将需要更清晰的稳定迹象，以减少不确定性并解锁家庭需求。

日本的PMI复合材料在51.5时没有变化，夏季的通货膨胀可以缓解

日本的综合PMI在7月的51.5不变。服务推动了增长，从51.7上升到53.5，而制造业则从48.8处滑入收缩，低于50.1。

标准普尔全球指出，制造商的产量和新订单较弱，受到关税不确定性和谨慎的客户行为的压力。自信心逐渐减弱，乐观情绪降至自2020年8月以来的第二高级别。公司的回应是减慢了18个月内最弱的速度。

从积极的一面来看，成本压力减轻了，投入通货膨胀为四年低点 – 标题为“通货膨胀可能会在夏季进一步缓解”。

RBA的Bullock Flags较慢的消失，坚持逐渐缓解的偏见

皇家皇家国意集注州长米歇尔·布洛克（Michele Bullock）在对通货膨胀前景的讲话中发表了警告，警告说，第2季度的修剪平均通货膨胀的下降“可能不如我们预测的那么多”。尽管预计头条新闻CPI将降至2-3％的目标范围的下半部分，但Bullock强调，临时生活成本的救济正在发挥作用，而潜在的压力可能会更加持久。澳洲联储仍然预计通货膨胀率降至2.5％，但布洛克强调“我们正在寻找支持这一期望的数据”。

在劳动力市场上，布洛克（Bullock）对最近的失业率上升至4.3％感到惊讶，称结果与皇家骑警5月的预测一致。尽管6月份的每月数字引起了显着的上升，但空缺率仍然稳定，并且领先的指标“并没有在短期内指出失业率进一步提高”。

总体而言，她重申，“衡量和逐步”的政策方法仍然适当，尤其是在全球风险（例如贸易战）中，表现出缓解的迹象。她的言论表明，澳洲储藏室仍处于进一步的宽松状态，但会谨慎地移动，其速度在很大程度上由数据流（尤其是即将推出的Q2 CPI印刷）所决定。

澳大利亚PMI综合飙升至53.6，但通货膨胀涉及持续

澳大利亚的私营部门在7月的扩大更大，标准普尔全球综合PMI从51.6上升到53.6。服务从51.8急剧上升到53.8。制造业从50.6恢复到51.6的牢固增长。

S＆P Global指出，第三季度开始时，业务活动增长“加速”，这是两年半以来最快的新制造订单之一的支持之一。

但是，乐观的数据带有警告标志。业务信心降至八个月的低点，而制造商则减少了购买和减慢招聘的减慢。更重要的是，价格压力在本月“加剧”，指出通货膨胀的上升风险和“增加利率前景的不确定性”。

RBNZ的Conway：对NZ通货膨胀冷却的关税影响

RBNZ首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）今天说，全球关税和经济不确定性的上升可能会“减轻新西兰的中期通货膨胀压力”，并在2026年中期拖延该国的经济反弹。虽然美国面临关税引起的供应链中断的成本上升，但康威表示，由于全球增长和进口价格下跌，新西兰更有可能经历停产。

他强调，强劲的出口价格（尤其是乳制品和牛肉）以及国内利率较低的利率目前正在支持经济。但是，普遍的不确定性正在导致消费者和公司采取一种饮食方式，这正在遏制支出并延迟投资决策。

鉴于这种背景，康威确认rbnz保留了肮脏的倾斜。如果通货膨胀率继续按预期缓解，则“将有进一步降低OCR的范围”。

欧元/美元中午前景

每日枢轴：（S1）1.1730; （p）1.1753; （R1）1.1794;更多的…

此时，欧元/美元的额外偏见仍然存在。从1.1555上升，重新测试1.1829高。从1.0176，企业中断将恢复整个集会，目标1.1916投影水平。但是，1.1677的破裂将延迟看涨的案例，并将盘中偏置变成中性，首先以低于1.1829的固结。

在更大的情况下，从0.9534的长期底部上升可能会纠正多年的下降趋势或长期UP趋势的开始。无论哪种情况，都应从1.0176的1.1916中看到进一步的上升至0.9534的100％投影至1.1274。只要1.1604的支持持有，这将仍然是受欢迎的案例。