加拿大银行准备稳定利率，公布新的预测

我们预计加拿大银行将在周三再次保持隔夜费用，而周四的加拿大五月国内生产总值（GDP）报告可能会显示出更大的0.2％下降，尽管预计其中大部分将在6月反转。

制造业活动可能会因持续的贸易中断而保持柔和，但我们预计，由于艾伯塔省的野火严重破坏了运营，因此5月GDP下降的大部分下降可能归因于石油生产的急剧下降。

零售活动也很软，被较低的汽车销售拖延了下来，这在3月和4月的早期收益扭转了，当时消费者将购买额提高到了前进的关税。

两种因素的损失 – 零售购买和石油生产 – 预计至少在6月会部分恢复。加拿大统计局的初步估计是，在6月份下降1.1％之后，6月份的名义零售销售额增长了1.6％。此外，自然灾害后的重建工作也可能支持其他部门的GDP增长。

每季度，第二季度GDP增长正在跟踪几乎是平坦的，与BOC在4月预测中预计的两种情况的更加乐观。在其上一份货币政策报告中，央行采取了不寻常的步骤，鉴于当时与国际贸易相关的巨大不确定性，因此不提供基本案例增长预测，而是场景分析。

我们将密切关注新预测的周三MPR，但不要指望决定使隔夜费用稳定的决定有任何惊喜。自2024年6月以来，BOC在过去的两次会议上一直保持在过去的两次会议上。

是什么阻碍了BOC？

贸易紧张局势保持加剧，经济数据仍然柔和。但是，加拿大劳动力市场显示出在6月触底的迹象，三月份毫无疑问的情感指标也部分恢复了。

对于加拿大，库斯玛的豁免批判性允许绝大多数加拿大商品出口进入美国免税。回应了最新的BOC Outlook调查中的业务报告，我们继续认为最严重的经济方案比春季早些时候的可能性不大，并且预计经济在今年下半年将保持柔和，但不会签约。

最近的通货膨胀报告使BOC更令人不安，这些报告对此感到惊讶。它的首选核心措施在2025年越来越高，主要由国内服务组成部分之间的建筑压力驱动。这与较早的期望相矛盾，即国内需求的软化将导致核心通货膨胀的进一步消毒和缓解。

总体而言，粘性通货膨胀率读数，较弱但相对有弹性的经济背景以及更大的财政支出的前景是我们不希望BOC在这个周期中再次减少的原因。

一周的数据观察：

将在周四的加拿大加拿大就业，工资单和时间（SEPH）数据调查中进行职位空缺，以分析劳动力市场软化的迹象。在今年早些时候下降后，夏天的替代工作空缺数据在夏天稳定。

下周美国的数据日历也很拥挤。预计美国第二季度GDP预计将显示每年2.5％的增长，部分反映了扭曲贸易和库存数字的统计怪癖的部分逆转。预计该下午的美联储会议将维持当前的利率，否则预计周五的7月份薪资数据将显示出适中速度较慢，但仍然有强劲的就业增长速度。单独的家庭调查的失业率预计将保持不变，为4.1％。