英格兰银行评论 – 剪裁25bp削减了鹰派的扭曲


  • 英格兰银行将银行利率降低了25bp,至4.00%,这是广泛预期的。
  • 投票拆分比预期的要多得多,四名成员投票决定了一个不变的决定。
  • 该指南包括鹰派的扭曲和通货膨胀的预测,更高的修订更高。
  • 通过交易镀金产生的反应率更高,欧元/英镑低于0.87。

英格兰银行(BOE)将银行利率降低到4.00%,如普遍预期。投票拆分给人带来了惊喜,五名成员投票支持裁员,四名成员投票决定了一个不变的决定。艾伦·泰勒(Alan Taylor)偏爱更大的50bp削减,但加入了25bp营地,以确保大部分晋级。因此,MPC的余额确实倾向于降低银行利率。

总体指导没有改变,正如Boe指出的那样 “进一步撤回货币政策约束的逐步而谨慎的方法仍然适当”。 但是,措辞添加了鹰派的转折,因为他们还指出,货币政策立场已变得越来越少,未来的削减将取决于进一步传播的观点。对我们来说,这表明切割周期即将结束。此外,MPC在新的货币政策报告(MPR)中修改了其通货膨胀预测。 在2025年,2026年和2027年的第四季度通货膨胀预测现在为3.8、2.7和2%,比5月的3.5、2.4和1.9%(见图1)。 GDP的预测在很大程度上保持不变,增长率非常小。

BOE电话。 我们继续期望BOE在11月的银行税率下削减下一个削减,然后明年削减季度税率,到2026年底,银行利率为2.75%。在今天有些惊喜之后,我们认为风险是切割周期将比以前想象的要早就结束了,这也是市场价格。也就是说,最近越来越负面的就业增长和较低的工资增长表明将需要进一步削减。

市场反应。 GILT收益率更高,欧元/英镑降至鹰派扭曲的0.87分低于0.87,尤其是在短期中,由于市场现在的剩余时间为20bp,而在会议前的剩余时间为25BP。我们预计,在6-12个月的地平线上,欧元/英镑在英国增长前景削弱和与USD负面环境的正相关方面,将在6-12个月的地平线上移动到0.89。

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