冒险竞标日元，晚会等待

外汇市场如今正处于清晰的风险上，商品货币滑行和诸如日元和瑞士法郎之类的传统避风港领先。投资者对昨天技术股票的巨大抛售可能标志着更广泛的更正的开始感到谨慎。纳斯达克的静修会激起了对AI部门的伸展估值的不安，并对股票集会的持久性提出了怀疑。

现在，聚光灯正在转移到喂养中，预计杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在周五在杰克逊霍尔（Jackson Hole）出现之前，预计会有大量的沟通。美联储州长克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）将发言，并被普遍期望重申他的肮脏呼吁，即美联储不应延迟削减速度以维护劳动力市场。他的立场一直是一致的，没有理由期待一个枢轴。

亚特兰大美联储总统拉斐尔·波斯蒂奇（Raphael Bostic）的评论更加细微，他保持了更加谨慎的立场，强调了通货膨胀压力的持续性和今年仅降低一率的信号偏好。任何暗示他正在软化的暗示都可能有意义地改变了期望，但是市场并没有期待与他最近的基调有重大不同。

美联储7月的会议的会议记录也应到期，并引起了特别的兴趣。会议本身没有改变政策利率，剩下4.25–4.50％。然而，关键的戏剧是州长沃勒和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）不反对，有利于立即削减，以避免进一步的劳动力市场恶化。这标志着三十多年来的第一个双重异议，并强调了美联储内部的政策辩论。市场将分析会议记录，以评估该部门的运行程度以及是否有更多成员私下倾向于贫穷。

也就是说，这些分钟有些陈旧，可以预示修订后的工资单数，这表明工作中的柔软度比以前想象的要多。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的杰克逊·霍尔（Jackson Hole）演讲前两天，几分钟降落的事实使这个计时问题更加复杂。鲍威尔的言论，以及在研讨会周围的大量美联储评论，可能会掩盖7月的记录，并提供政策方向的新鲜信号。

目前，美联储基金期货的定价为9月份的85％机会，10月的随访下滑低于50％。

在货币市场中，日元是迄今为止瑞士法郎和欧元落后于迄今为止的最佳表现。另一方面，猕猴桃仍然是最弱的，在皇家兰布（Rbnz）的折磨后延长了损失。澳大利亚也很柔软，风险避免重量很大。 Sterling早些时候从Hot UK CPI数据中提升了。 Dollar和Loonie停在背包中间。

在欧洲，在撰写本文时，FTSE上涨了0.61％。 DAX下跌-0.33％。 CAC上涨0.23％。英国的10年收益率为-0.042，截至4.703。德国的10年收益率为-0.017，为2.738。在亚洲早些时候，尼克基下跌-1.51％。香港HSI上涨了0.17％。中国上海SSE上涨了1.04％。新加坡海峡时报上涨0.08％。日本10年的JGB收益率上升了0.01升至1.608。

欧洲央行的拉加尔德：欧盟 – 美国贸易协议提供缓解，但风险仍然存在于部门关税上

欧洲央行总裁克里斯汀·拉加尔德（Christine Lagarde）今天说，欧元区的增长预计在第三季度会削弱，因为较早的与关税有关的前后载体放松了。

一个关键因素是新的欧盟贸易协议，这意味着进入美国拉加尔德的欧盟商品的有效关税率为12-16％，他强调，它“仍然接近” 6月的基准场景，并且仍低于该工作人员也考虑过的20％的严重关税情况。

尽管如此，“不确定性仍然存在，因为对药品和半导体的特定部门特定关税仍然不清楚。”

Lagarde确认，欧洲央行将把更新的关税框架纳入其9月的预测中，这将有助于在未来几个月内制定政策决策。

欧元区CPI持有2％，核心稳定为2.3％

欧元区通货膨胀动态在7月份的变化很小，头条CPI最终确定了2.0％，而CORE CPI则为2.3％。与六月的读物相比，两者都稳定。

服务仍然是主要的驱动力，每年通货膨胀率+1.46个百分点，其次是食品，酒精和烟草的+0.63页。非能源的工业用品增加了+0.18 pp的不足，而能源减去-0.23 pp，较弱的能源成本仍在推动某些国内价格持久的价格较弱的成本。

相比之下，更广泛的欧盟在同比达到2.3％至2.4％的同胞中略有加速。国家级别的差异仍然很广，塞浦路斯的通货膨胀率接近零，在法国的1％以下，但在罗马尼亚仍超过6％。

英国CPI跃升至3.8％，服务通货膨胀率保持在5％

英国通货膨胀率在7月的预期速度超过预期，头条CPI从同比增长的3.6％上升到3.8％的同比增长，超过3.7％的预测，并且标志着自2024年初以来最大的驾驶员是运输成本，尤其是机票较高的机票，这使每月的费率每月贡献最大。

分解数据显示了广泛的强度。 CPI商品通货膨胀率从2.4％的同比增长到2.7％，而CPI服务从同比4.7％升至5.0％。同时，Core CPI从3.7％的同比增长到3.8％，超越了预期并匹配标题步伐，突出了持续的潜在压力。

对于BOE，数据提出了挑战。由于政策制定者在平衡的通货膨胀量与较弱的经济增长势头之间，标题和核心通货膨胀的上升风险都会减慢最近的缓解周期。如果粘性持续存在，市场可能会缩短对近期削减的期望。

GBP/AUD到Clear 2.10，注视2.16，因为英国数据提高了英镑，冒险在澳大利亚上重视

GBP/AUD今天再次推高，从2.0420延伸，因为斯特林发现了比预期的英国通货膨胀的新鲜支持。数据引起了人们对BOE是否可以在11月再次削减的新怀疑，将近期平衡转移到霍克什的谨慎。

背景很重要：BOE最近将25bps降至4.00％，已经是霍卡什（Hawkish）的5-4个决定。当今的通货膨胀释放加强了鹰队（如首席经济学家Huw Pill）的案例，这可能会摇摆一些MPC中一些较差的成员。尽管像艾伦·泰勒（Alan Taylor）这样的最坚定的鸽子可能会保持不动，但额外切割的前景现在不确定。

在十字架的另一侧，全球市场中温和的风险风险损害了澳元。昨天针对技术库存的瘀伤会议使纳斯达克剧烈下降，引起人们的情绪，并促使较高β部门轮流。谨慎今天延伸到亚洲，尼克基（Nikkei）在那里张开了陡峭的回调。

从技术上讲，Outlook没有变化的是，GBP/AUD的校正应从2.1643完成，将三波降至2.0420。 2.1034阻力的牢固断裂将巩固该看涨案件，并以2.1643高的重新测试。目前，在撤退的情况下，只要有2.0775的支持就可以保持谨慎的看法。

rbnz削减，打开门

RBNZ将25bps削减至官方现金率，如预期的那样将其降低至3.00％。会议期间讨论了更大的50bps降低率。政策制定者保持了宽松的偏见，并指出：“如果中期通货膨胀压力继续按预期缓解，则将有进一步降低OCR的范围。”

新的预测表明，到4 2025年，OCR下降到2.7％，然后在2026年定居在2.5％和2.6％之间，然后在2027年返回到2.7–2.8％。这种前景有效地向今年额外的削减空间发出了一个额外的信号，而在2026年初。

该银行强调了经济的持续懈怠和缓解国内通货膨胀，预计到2026年中期，标题通货膨胀率将恢复到目标的2％。但是，新西兰的复苏停滞了，家庭和商业支出受到全球政策不确定性，较低的就业，更高的必需品成本和房价下跌的限制。

日本出口低迷-2.6％同比，美国汽车发货率很高

日本的出口率在7月下降了1.2.6％，至9.36万亿美元，这是2021年2月以来最急剧的下降，这是由于其两个最大市场，美国和中国的需求较弱。美国滑行的出口-10.1％同上，汽车发货率下降-28.4％，比6月的-26.7％下降了。到中国的货物也同比达到-3.5％，尽管对香港的出口飙升了近18％。

最新的弱点凸显了外部逆风如何继续对日本贸易部门的权衡。尽管东京于7月22日与华盛顿达成协议，以将互惠关税从25％降低到15％，但直到八月的贸易数据才能反映出这些收益。目前，自动出口仍然是整体性能的关键。

进口率下降了-7.5％至9.48万亿美元，使日本赤字180亿次赤字。按照季节性调整的术语，出口量下跌-0.2％的妈妈，而进口量则增长了0.4％的妈妈，将赤字较大的较宽提高到30030亿。

USD/JPY中午前景

每日枢轴：（S1）147.38; （p）147.74; （R1）148.04;更多的…

USD/JPY今天削弱了，但在146.20/148.51的范围内保持良好。目前，室内偏置保持中立。从好的方面来说，148.51的休息将表明150.90的回调已经完成，并重新测试了这一高度。这也将使整个崛起从139.87活着。但是，145.84支持的牢固突破将争辩说，从139.87的反弹已经完成，并转向了近期外表看跌。

在更大的情况下，从161.94（2024 High）的价格动作被视为从102.58（2021低）上升的纠正措施。 151.22的决定性突破的61.8％回收率为158.86至139.87，将争辩说它已经以139.87的三波完成了。然后，更大的UP趋势可能准备好通过161.94高。如果纠正措施随着另一个秋季的延伸而延伸，则预计有强大的支持从102.58的38.2％回收率到161.94至139.26，以带来反弹。