市场
中国库存着火： 在过去的一个月中，中国A股票（陆上市场）涨幅超过10％。外国重点突然从中国是否可以投资转变为对大陆新泡沫的担忧。另一方面，H-Share股票在八月期间或多或少地进行了交易。为什么最近数据令人失望时，陆上市场的突然上升？
很难指出一个触发因素，但是我们已经看到各种因素汇聚在一起。首先，今年的近海股票落后于H-shares（图1），但突然在7月，尤其是八月的追赶。其次，在散户投资者主导的陆上市场中，有很多牛群的行为，一旦番茄酱从瓶子出来后，有时会加速移动。经过多年的节省多年（图3），家庭存款是巨大的（图3），当家庭开始担心错过时，其中一些钱越来越多地进入市场。第三，科技公司收益和技术总体上的积极头条增加了积极的情绪。第四，我们看到芯片生产商的股票大幅增加，这是因为中国当局警告不要使用NVIDIA的H20芯片，并且当据报道NVIDIA告诉供应商停止生产H20芯片的组件时，它的燃料会增加。八月份中国芯片公司剑桥的价值增加了一倍以上，导致他们向股票的交易风险发出警告。
泡沫与否？ 现在，陆上市场处于10年的高度，但在15岁左右的远期P/E水平上，此时很难谈论一个泡沫。但是，由于更多的存款来自更多的潜在流动性，这并非不可能将在上一个泡沫10周年纪念日左右变成中国的下一个股权泡沫。 FOMO是一支强大的力量，可以将更多的投资者推向市场。海上指数更受外国投资者的控制，尽管今年的剧烈集会超过25％，但仍低于其长期平均水平。因此，很难谈论这个市场的泡沫。目前，趋势似乎是您的朋友，因为宏观环境总体上是良性的，而且仍然有可能进入市场的钱。
CNY赞赏： USD/CNY最近受到了几个因素的驱动（图4）的移动较低：a）美国产量缩小了美国 – 中国收益率的范围，b）b）PBOC引导十字架向下引导十字架，并逐渐降低了固定的时间。我正在寻找一些稳定，因为美国产量的下降看起来延伸到我们身上。但是，现在我们的1200万目标有一些下行风险，因为PBOC可能是为了进一步欣赏CNY，因为它将支持中国经济对消费的重新平衡，并承受着由于中国膨胀贸易盈余而导致的外部压力。
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