每周重点 – 下周给我们提供美国通货膨胀势头的信号

本周，我们发表了最新的宏观经济预测，并且在这一预测回合中最有趣的观察结果可能是，尽管经济噪音都有所有的政治噪音，但经济前景从6月回合中却没有变化。实际上，随着今年上半年的欧元区增长对上升空间感到惊讶，我们已经升级了今年的GDP预测。在美国，经济也表现得很好。在中国，虽然最新的数据发行已经到了弱方面，但我们仍在2025年上半年修改了我们在稳定的宏观经济表现的后代的增长预测。 北欧前景 – 谨慎，不是危机，2025年9月3日。

欧元区数据本周在很大程度上证实了经济的步伐。 7月份的失业率从6月的6.3％降至6.2％，通货膨胀率仍然接近欧洲央行的目标。标题通货膨胀率的闪光估计为8月的2.1％，从7月份的2.0％略微上升。核心通货膨胀率保持在2.3％。这些数据打印将使欧洲央行的工作非常容易。考虑到今年的宏观表现要好，贸易政策的不确定性降低了，并且在理事委员会中朝着更鹰派的立场转变，我们认为欧洲央行将在下周保持不变的利率，市场市场同意。我们看到地平线上没有更多的削减。阅读更多信息 欧洲央行预览：对当前的货币政策立场充满信心， 2025年9月5日。

总理凯尔·斯塔默（Keir Starmer）进行了一个倒地机柜，英国市场经历了一个动荡的一周 随着此举有可能使里夫斯总理。里夫斯（Reeves）代表了党内更保守的财政汇。到目前为止，我们希望工党在下一个预算中大大收紧财政政策，以实现财政目标。但是现在，前景看起来并不有希望，进一步的FX和债券市场抛售很可能领先于下一个预算。

同样在政治上，周一，重点转向对法国总理贝鲁（Bayrou）的不信任投票。 预计贝鲁（Bayrou）和他的政府将与最右边的政党和左翼政党一起落下，誓言投票反对他的少数族裔政府。然后，马克龙总统可以选择新的总理或呼吁进行快速选举。我们预计法国政治的持续不确定性会持续存在，并且在近期现实的公共财政上没有任何显着改善。

在数据方面，下周最重要的发行版与美国通货膨胀有关。 8月PPI将于周三发布，将为市场提供有关与关税相关成本如何继续建立的第一感。我们写了关于七月发行的令人担忧的细节 RTM USD – 通货膨胀的性质至关重要，8月19日。然后在星期四，8月CPI将说明企业如何通过成本上涨到价格。最终，在星期五，美联储将密切关注密歇根大学的9月份消费者情绪调查。同样在美国，BLS将于周二将其初步的年度基准修订发布到NFP数据。修订会影响2024年4月至2025年3月的数据。我们预计-400k会另有负面修订。

在中国，专注于周一早些时候发布的出口数据。 鉴于关税的逆风，出口非常强劲。

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