提前一周 – 美联储，BOC，BOE和BOJ政策决策进入聚光灯

• 美联储预计将降低利率，专注于新的“点”图。
• 由于经济数据疲软，BOC看到25bps的削减率。
• BOE保持搁置，投票可能会动摇英镑。
• 在政治不确定性的情况下，棚屋有望站起来。

投资者今年看到三局

由于令人失望的工作报告促使市场参与者提高了降低赌注的速度，因此美元本周进入了本周柔和的立足点。也就是说，即使数据显示生产商价格明显放缓，它在星期二和星期三恢复了基础。由于比预期的CPI数字略高，但周四再次出售了它，这是由于最初的失业率较弱而被出售。

投资者仍然坚信，到年底，有必要削减两个以上的四分之一点率。根据美联储基金期货的说法，蛋糕烘烤了约72bps的价值，预计将在周三的会议上交付前25bps。削减双50bps的机会甚至有7％的机会。但是，根据市场定价，更有可能的情况是，在剩下的三个会议中，美联储将削减25bps。

尽管劳动力市场的弱点增加了人们对积极的美联储政策的猜测，但根据亚特兰大美联储的GDPNOW模式，第三季度的3.0％增长估计使美联储的工作比市场更为复杂。

美联储会匹配市场的肮脏吗？

减少25bps本身不太可能引发市场波动。如果这是决定，市场参与者很可能会迅速将注意力转移到美联储主席鲍威尔的新闻发布会和最新的宏观经济预测，尤其是新的“ DOT情节”。

早在6月，今年的中位点指出了价值50bps的额外降低，但有7名成员赞成保持利率不变。因此，政策制定者甚至要符合市场的期望，这将需要一个重大的转变。但是，如果确实确实确信需要削减更多的税率，那么美元很可能会面临更新的销售压力。

当我们接近2025年底时，可能引起特别关注的是2026年的中位点。6月，政策制定者对今年预计的两者的额外减少了，这与市场对另外三个的看法形成鲜明对比。但是，随着美国总统特朗普推动董事会内部的替代者，并选择了计划于明年年初举行的区域美联储总统，2026年的预测可能会经过实质性的修改。

经济弱点促使BOC降低费率

在美联储决定之前，加拿大银行将已经有设定的费率。早在7月，该银行以经济的韧性为由，并补充说，在消除波动性和税收变化时，基本的通货膨胀水平约为2.5％，这是2.75％的不变。

从那时起，数据显示，失业率从6.9％跃升至7.1％，劳动力市场在7月和8月一起失去了106.3万个就业机会，而第2季度的GDP指向0.4％的Q/Q收缩。 7月的CPI率从1.9％降至1.7％y/y，但修整后的平均率保持稳定为3.0％。八月通货膨胀报告将于周二发布，这是比率决定提前一天的发布。

尽管潜在的通货膨胀指标具有粘性，但经济弱点仍导致投资者变得肮脏，在这次会议上分配了85％的季度降低可能性，并在今年年底之前几乎完全定价。

如果BOC的确会按预期降低率，并且由于经济伤口的加深而听起来比7月的率更高，那么加拿大美元很可能会下跌，而Dollar/Loonie延长了9月1日开始的体面恢复。

BOE保持搁置，3月份看到的下一个削减税率

星期四，中央银行火炬将被传递给船东，并在周五的亚洲会议上将其传递给Boj。

英国政策制定者将球与BOE滚动，八月份将借贷成本降低到4％，这是两年多以上的最低水平。但是，这个决定是如此接近，以至于第二轮投票被密封。

该银行在其货币政策报告中预计，9月份的通货膨胀率达到了4％的高峰，其目标是两倍，而上周州长贝利表示：“现在，人们对何时以及确切的速度有多快的速度有更多的疑问。”

现在，投资者几乎可以肯定的是，该银行将避免在周四举行。但是，由于上个月的密切电话，投票模式可能会证明市场向英镑转移，因为即使一两个官员投票赞成降低税率，投资者都可以促使投资者提高其降价下注，从而损害英国货币。目前，他们将在3月份交付的下一个四分之一点的降低中完全陷入困境。

值得一提的是，在周四的决定之前，英国的CPI数字将于周三发布，他们很可能会影响决策者第二天将如何投票。英国零售数据将于周五发布。

棚屋会在年底之前愿意远足吗？

在总理伊斯皮邦（Ishiba）辞职之后，将球传给了日本，一直有人猜测，他将被提倡宽松的财政和货币政策的人取代，因此，棚屋增加了25bps率的可能性下降到50％以下。

但是，投资者在一份报告称，尽管政治动荡，投资者仍然认为，今年有可能再次提高利率，这主要是由于经济状况按预期发展，因此今年有可能再次提高利率。

尽管该银行被广泛预期会在下周避免表演，但投资者现在在蛋糕上烘烤60％的机会在今年年底之前徒步旅行，而他们在三月份之前的四分之一点提高了。因此，所有的关注都将引起远期指导和州长UEDA的新闻发布会。

如果BOJ政策制定者仍致力于提高借贷成本，那么日元可能会收获。但是，发出明确的消息可能是一项艰巨的任务。自由民主党（LDP）将于10月4日为Ishiba的继任者举行选举，这一选择可能会对此后的货币政策产生影响。是的，Boj是独立的，但是与政府一起，他们在2013年发表了一份声明，强调了合作与屈光和刺激经济增长的重要性。

前经济安全部长Sanae Takaichi是占领Ishiba占据一席之地的候选人之一，他被视为亲宽松宽松。因此，任何暗示棚屋的任何东西都会以较慢的速度或什至驳回未来的加息，这可能对日本货币造成很大的负面影响。