日落市场评论 – 行动外汇

市场

欧洲中央银行以广泛的预期使政策利率保持不变的2％。第二个不变结果是一致的，欧洲央行的结果观察到当前的通货膨胀目前在2％的中型目标左右。随着更新的预测表明通货膨胀率在政策视野之上留在那里，因此无需调整费率。欧洲央行在2025-2027期间以2.1％-1.7％-1.9％的折扣，与6月相比为2％-1.6％-2％。核心通货膨胀期望也保持不变。今年的增长率从0.9％升至1.2％。第一季度从（出口）前载提升了，而到目前为止，国内消费仍然具有弹性。目前的欧元，进口关税和竞争增加的逆风应在2026年消失。当年的增长略微向下至1％，而2027年的增长率保持在1.3％。 Lagarde指出，增长风险已经变得更加平衡，这是从7月“风险仍然倾向于不利的一面”的重要转变。拉加尔德对新闻发布会上第一个问题的回答，即宽松周期是否结束，立即使神经感到震惊：“让我告诉你……解散过程已经结束。”她之后说的一切（我们的数据取决于数据，通过见面会开会……）在她的其余答案中以及通过压迫的扩展可以并且很容易被忽略。 Lagarde de Facto埋葬了任何剩余的疑问，中央银行是否会再次降低利率，禁止重大冲击。结合升级的增长风险平衡，它将短期欧洲率提高到盘中高点，导致净每日变化在+1.6（30-yr）之间变化至+4.8 bps（5-yr）。 2年掉期收益率上升到5个月的高度，德国等效的率即将上升2％。

在声明版本和《媒体》之间，美国与共识August CPI数字一起在线发布，但井井有条的宣称失业者主张。前者的标题为0.4％，略高于预期的0.3％。每年的数字将预期的增长匹配到2.9％。 Core CPI的收入为0.3％和3.1％（与7月相同）。被认为对与关税相关的通货膨胀压力敏感的新车和二手车的核心商品仅上涨0.13％m/m，这是自3月以来最弱的读数，并且比7月的0.22％减速了。其他密切关注的进口类别（例如视频和音频产品，服装和家具）都显示出价格上涨的价格上涨，比前一个月或两者都较小。服务通货膨胀增加了7月匹配的0.3％m/m，而有些人担心此类别会很热。这些数字在失业者声称为263K的宣称上，这是自2021年底以来的最高水平，当时数字仍在Covid Spike中正常化。它被认为是劳动力市场减弱并提高美联储率降低预期的证据。现在，今年有3次25个基点的削减量已完全售，下周有一些赌注以50个基点的速度增加。欧洲央行和美国的数据有助于使欧元高于美元，尽管鉴于收益差的收益可能会更大。向上向上倾斜的趋势线向1.172的向上倾斜趋势线反弹。到目前为止，1.1829年7月的多年级仍然遥不可及。

新闻与观点

NORGES银行今天发布了其第三季度的区域网络报告，这是下周星期四的政策会议的重要意见。根据该报告，与以前的调查相比，全容量利用率（35％）几乎没有变化。总体而言，联系人预计产量增长将在第三季度2025（0.4％）和第四季度2025（0.4％）之间保持相当稳定。一些接触预计住宅建筑的增长会增强活动。许多联系人指出，仍然存在与国际贸易壁垒有关的不确定性，有些人引用了更大的客户谨慎。联系人预计2025年的投资（以前为-0.9％）比2024年的投资更高，并且在2026年保持稳定（1.6％）。 25％的联系人报告招募困难略有上升。他们还看到第三季度和第四季度的进一步就业增长（0.2％）。今年的工资增长估计为4.5％，明年为4％。结合昨天发布的CPI数据高于预期的八月（CORE），调查结果提出了疑问，NB是否已经在下周进一步降低了政策率。挪威克朗（Norwegian Krone）今天进一步谦虚（EUR/NOK 11.615）。