英国劳动力市场数据印刷几乎达成共识

市场

美国国债昨天采取了行动，在一项薄弱的九月帝国制造调查中略有脚步（从11.9 vs 5预期）。交易量较低，美国收益率最终损失了2个基点至3个基点，而曲线的腹部表现优于机翼。周三的FOMC决策麻木交易。美国参议院确认美国总统特朗普的经济顾问米兰（Miran）及时投票，而美国上诉法院裁定，美联储库克州长在美联储会议之前不能被解雇。因此，两者都将对最终结果发表意见。预期的结果是25个基点的降低，但韦尔迪（Powell）委员会将无法避免观点。从市场的角度来看，今年剩余时间和2026年的指导将是关键，因为美联储陷入了双重授权之间，失业和通货膨胀率正在上升。我们与今年的市场共识（75个基点累积）一致，但在明年谨慎行事，因为目前有人在劳动力市场和通货膨胀方面都将如何表现出来。美联储观点的标准似乎比对劳动力市场的进一步恶化要比粘性价格压力更低。因此，美国（货币）市场不太可能放弃明年返回甚至略低于中立3％的想法。

债券市场的相对平静支持欧洲指数的总体风险情绪，欧洲指数高达1％，在美国的每日变化在 +0.1％（道琼斯工业）和 +0.95％之间变化（纳斯达克股票）。欧元/美元从1.1720区域转移到（今天早上及以上）1.1760。较小，较少的液体货币都从昨天的市场环境中获利，例如，匈牙利的货币自去年7月以来首次关闭欧元/HUF 390。

英国劳动力市场数据今天早上印刷到达成共识。工资增长仍然粘稠为4.7％，失业率稳定在4.7％。 7月（232k 3m/3m）的工作增长稳定，八月份的薪资显示出边际工作损失（-8k）。明天的CPI数据与BOE具有更多的市场移动潜力 – 本周晚些时候开会，警告9月份的4％y/y升级。今天的生态日历包含美国零售，但即将接近的FOMC会议再次成为“阻止条件”，以引发大型市场响应。

新闻与观点

法国银行（BDF）昨天发布了新的季度经济预测。在当前国家政治不确定性的背景下，这些预测基于与6月的预测相比的未改变的财政假设。这些包括今年的预算赤字为5.4％，明年的主要结构调整为0.6％，在2027年为0.4％。但是，BDF警告说，较少的财政合并不会导致额外的增长，因为这会延长财政不确定性。 BDF略微向上修订了2025年的增长率从0.6％增至0.7％，因为H1增长的出现更好，并且在第三季度（+0.3％）的经济表现更好。在2026年（0.9％）和2027年（1.1％）的增长仍然可以看到增长，但与6月的预测相比（-0.1％）的速度较慢。对于明年和2027年的增长期望较慢，这是由于国际环境的国内商业环境更加不确定的，对国际环境的假设较低。增长仍然受到更强大的家庭消费和私人投资恢复的支持。在这两年中，对外贸易对增长的贡献实际上将是零。

澳洲豪澳大利亚储藏室州长亨特说，澳洲储备非常接近将通货膨胀恢复到其2-3％的目标范围的中点。同时，亨特（Hunter）评估了经济仍然几乎完全就业。在这种情况下，他得出的结论是，RBA正在“监视”，并希望“将事物保持在今天的位置”。下周将发布每月的CPI数字。 Q2标题通货膨胀量为0.7％Q/Q和2.1％y/y，但修剪的平均核心度量仍然为2.7％y/y。每月7月的数字意外地从2.8％跃升至1.9％，因为某些临时因素正在发挥作用（电力补贴）。今天的亨特（Hunter）的评论与当前的皇家车市场定价一致，以使政策利率在9月29日至30日开会时保持3.6％。该市场在11月和明年仍在更加轻松的情况下，宽松周期的低点接近3.1％。