loonie下沉，WTI油接近$ 60，欧佩克+远足迫在眉睫

加拿大美元仍然是本周最弱的主要货币，这是油价下跌和BOC肮脏立场的压力。加拿大的主要出口司机跌至四个月的低点，WTI原油威胁要在60个手柄以下打破。这种下降就像BOC自己的沟通增强了人们对更轻松的预期的期望一样。

由于对大型OPEC+输出升高的期望，石油市场本身承受着很大的压力。报道表明，该集团在11月的每天可能增加了多达500,000桶的生产（十月增加），这是为了重新确定损失的市场份额。这样的举动将在分析师已经警告该市场可能会在第四季度和2026年到2026年的大量盈余。

对于BOC，9月的审议摘要确认了经济正在失去势头的担忧。决策者指出，劳动力市场进一步的软化，并更具说服力的迹象表明核心通货膨胀压力正在缓解。此外，消除大多数报复性关税已降低了新的成本通货膨胀的风险。在这种背景下，将利率降低到2.50％的决定很简单，官员们为额外的宽松开放。

尽管如此，并非所有的预测对于加拿大美元来说都是看跌。最近对38位FX分析师的路透社民意调查显示，到2025年底，Loonie的中位数投影将加强约2.8％至1.36美元。这一观点是基于以下假设：美联储将在2026年启动更具侵略性的宽松道路，而BOC则较早地结束了周期，很快就会结束周期。

加拿大的增长背景仍然脆弱，但并非灾难性。 GDP在第二季度的年度速度为-1.6％，但随后的每月数据表明，经济可能避免陷入技术衰退。

本周到目前为止，Loonie位于FX Performance Chort的底部，其次是Dollar和Swiss Franc。尽管今天有温和的撤退，但日元仍在领先，猕猴桃和澳大利亚也胜过胜利者。欧元和斯特林仍然陷入困境。

在欧洲，在撰写本文时，FTSE上涨了0.54％。 DAX下降-0.17％。 CAC下降-0.10％。英国的10年收益率为-0.026，为4.688。德国的10年收益率为-0.008，为2.696。在亚洲早些时候，尼克基上涨了1.85％。香港HSI下跌-0.54％。中国正在度假。新加坡海峡时报上涨0.38％。日本10年的JGB收益率下降-0.002至1.665。

欧元区PPI下降-0.3％的妈妈，-0.6％同比，能量阻力，而区域发散扩大

欧元区生产商的价格下跌-0.3％，八月份下降了-0.6％，比对平坦的月度增长的预期弱，同比下降的率较小-0.4％。下降强调了管道中持续的发射力，尤其是当能源价格保持柔和时。

分解欧元区的数据，MOM的价格下降了-1.3％的能源，中级和耐用的消费品的价格为-0.1％。相比之下，资本货物（+0.1％）和不可抗性的消费品（+0.1％）中看到了适度的增加。

在整个欧盟，PPI的MOM下滑-0.4％，同比-0.4％。在该国一级，丹麦（-1.3％），荷兰和罗马尼亚（均为-1.0％）和奥地利（-0.8％）记录了每月最高的下降。同时，爱沙尼亚（+5.4％），芬兰（+1.9％）和斯洛伐克（+1.3％）以显着的增长使这一趋势震惊。

欧元区PMI信号0.4％Q3 GDP增长，支持欧洲央行持有

欧元区服务活动在9月加强，PMI服务最终确定为51.3，高于8月的50.5，标志着八个月的高点。复合PMI也较高至51.2，是16个月以来最好的。

复合材料的国家崩溃强调了基于广泛的改进。西班牙以53.8的读数领先，而德国和爱尔兰的比赛则为52.0，代表了多个月的高点。意大利在51.7举行，而法国落后于48.1，这是五个月内最弱的。

汉堡商业银行的首席经济学家赛勒斯·德拉·鲁比亚（Cyrus de la Rubia）指出，9月份的商业活动“更加强烈地”，而反弹是“基于广泛的地理位置”。新业务的上升表明，尽管积压尚未恢复，但扩张可能会持续到10月。

至关重要的是，价格压力减轻了，但保持略高于平均水平。德拉比里亚（De La Rubia）表示，数据支持抵制进一步削减的决策者，因为服务的通货膨胀仍然很粘。随着综合PMI在整个第三季度的扩张领域中持有，HCOB的现状指出，季度GDP增长率约为0.4％。

UK PMI建议夏季在锅中弹跳，支持Boe Dovish Shift

英国的商业活动在9月份急剧放缓，最终服务PMI从8月的16个月高点54.2下降到50.8，标志着5个月的低点。复合PMI反映了低迷，从53.5下滑至50.1，也是一个五个月的槽。

标准普尔全球市场情报经济总监蒂姆·摩尔（Tim Moore）表示，服务提供商对第三季度的“令人失望的结局”视为消费者的信心较弱，推迟投资决策，而出口下降则根据需求负担。他警告说，夏天的产出激增现在看起来像是“锅中的闪光灯”，政治和经济不确定性再次限制了该行业。由于欧洲需求仍然柔和，出口命令特别薄弱。

该报告还标记了另一个月的失业，延长了长达一年的趋势，以及较弱的业务信心和较软的成本压力。这些放松劳动条件和缓解通货膨胀的迹象可能会加强BOE的政策辩论中的“更加艰难的转变”，而呼吁将进一步降低到2025年。

BOJ的UEDA重申如果基线成立，请进一步远足，旗帜三个不确定性

BOJ州长Kazuo Ueda在今天的演讲中说，日本的实际利率“显着较低”，如果该银行的基准场景成立，政策利率将继续上升。他强调，劳动力短缺和更牢固的中度到长期通货膨胀期望最终应最终将基本的CPI推向该银行预测范围后半部分的2％。

乌达（Ueda）承认，不确定性仍然很重要。其中最主要的是美国的经济发展，关税对日本的影响以及食品价格通货膨胀。

他警告说，关税可能会损害美国公司的利润，进而损害较慢的就业和收入增长，这可能已经显示出较弱的美国工作数据。如果公司转移成本，则更高的消费价格可能会损害私人需求。

在家里，这项Tankan调查表明，关税影响有限的服务中有弹性，但是诸如Autos等出口重的行业的利润预测显示出急剧下降。

食品价格是另一个令人关注的领域。尽管最近的大部分崛起都是由临时因素驱动的，但UEDA警告说，工资和分配成本通过越来越明显。这增加了食物中更持续通货膨胀的可能性。

日本的失业率上升到2.6％，一年多

日本的失业率上升的速度超过了八月的预期，从一个月前的2.3％攀升至2.6％。这标志着自2024年7月以来的读数最高，超出了2.4％的预期。

失业人数增加了15万增加到179万，高13个月，而就业率下降了-210k至6810万。劳动力以-40k降至6989万，尽管参与率从63.9％提高到64.0％。尽管如此，随着工作创造力削弱和失业率，数据强调了劳动力市场的增长压力。

劳动部的补充数据显示，工作与申请的比率从1.22处下降至1.20，这是自2022年1月以来最低的。下降指向对劳动力的需求减弱。

USD/CAD中午前景

每日枢轴：（S1）1.3938; （p）1.3962; （R1）1.3991;更多的…

USD/CAD的室内偏见仍然存在，可以看到进一步的上升。但是，预计1.4014群集有强烈的阻力，可以从1.3538完成纠正措施。不利的一面是，1.3895支撑的休息将使偏置偏向1.3725。但是，持续的1.4014中断将带来更大的看涨含义。

在更大的情况下，从1.4791中期顶部的价格动作可能是从1.2005（低2021卢比）上升，或者趋势逆转。无论哪种情况，只要有1.4014群集抗性（38.2％的1.4791回收率为1.4791至1.3538）的进一步下降。下一个目标是1.2005（2021 low）的61.8％回收率至1.4791（2025 High），为1.3069。但是，持续的1.4014中断将争辩说，从1.4791的降落已经完成，并将更强的集会提高到1.4312的61.8％回溯。