要点
- 由于市场消化了新任自民党党魁高市早苗支持经济刺激的预期，日元大幅贬值，兑美元下跌 3.7%，助长了“高市贸易”。
- 尽管日元短期疲软，但日本消费者信心持续改善，支撑日本央行逐步加息的立场。
- 日本央行的政策利率曲线仍呈上行趋势，表明货币政策将在 2026 年逐步收紧。
- 美日 10 年期国债收益率利差已（盘中）跌破 2.47% 的关键支撑位，这是未来美元/日元中期疲软的潜在信号。
自2025年10月6日星期一以来的过去三个交易日中，日元兑美元大幅走软，在撰写本文时，日元兑美元汇率下跌-3.7%，并在周末财政和货币鸽派高市早苗当选为日本自民党执政党领导人并可能成为日本新首相后，于2025年10月8日星期三创下日内高点153.00。
由于“高市贸易”引发日本央行（BoJ）在 2025 年第四季度加息 25 个基点的前景减弱，美元/日元突破 150.00 心理水平，目前盘中水平为 152.94。
鉴于高一是已故前首相安倍晋三的亲信，市场对“安倍经济学2.0”的讨论愈演愈烈，日本新首相可能会“推动”日本央行恢复宽松的货币政策，并暂停目前逐步加息的货币政策正常化立场。
在本文中，我们将重点介绍三个基本宏观因素，这些因素表明当前日元疲软在中期内可能无法持续，并从技术分析的角度提供美元/日元的短期（1至3天）前景。
日本消费者信心持续改善
图1：截至2025年9月日本核心CPI、平均现金收入、短观调查、消费者信心（来源：MacroMicro）
除通胀趋势外，日本央行监控以确定和设定日本货币政策路径的关键经济数据之一是消费者信心。
上周公布的最新日本消费者信心指数从8月的34.9升至2025年9月的35.3，创2024年12月以来的最高水平（见图1）。
消费者信心的进一步改善可能会提振日本的内需，进而支持日本央行目前从目前的0.5%水平逐步上调利率的货币政策立场。
日本央行仍将继续加息
图2：截至2025年10月8日的日本隐含政策利率曲线（来源：MacroMicro）
根据短期利率期货市场的最新数据，进入明年，当前政策利率曲线继续呈上行趋势（2025年12月为0.62%至2025年9月为0.95%）（见图2）。
此外，当前的政策利率曲线较一个月前向上移动。
盘中10年期美国国债/日本国债收益率利差已跌破主要支撑位
图3：截至2025年10月9日以美元/日元为主要趋势的美国国债/日本国债收益率利差（来源：TradingView）
美国国债和日本国债之间的 10 年期收益率利差在 2025 年 9 月整个月都在该水平上方交易后，已跌破 2.47% 的主要支撑位。目前，在撰写本文时，其盘中水平仍为 2.43%（见图 3）。
周收盘价低于2.47%可能会巩固10年期美日收益率差异的进一步缩小，这种动态导致美元/日元从2024年12月下旬到2025年4月中旬中期下跌。
现在让我们关注美元/日元的最新短期走势（1至3天）、相关关键要素以及值得关注的关键水平。
图 4：截至 2025 年 10 月 9 日美元/日元次要趋势（来源：TradingView）
图5：截至2025年10月9日美元/日元中期趋势（来源：TradingView）
首选趋势偏差（1-3 天）
美元/日元有可能被挤压至主要阻力位。如果在 151.15 上方出现任何小幅挫折，则看涨倾向为下一个中间阻力位 153.65/153.90，然后是主要阻力位 154.50（也是斐波那契扩展）（见图 4）。
关键要素
- 美元/日元于 2025 年 10 月 6 日星期一突破了“上升楔形”区间阻力位，现在转变为回调支撑位 150.50（见图 5）。
- 美元/日元自 2024 年 7 月 3 日波动高点以来的主要下降趋势线目前在 154.50 处充当主要阻力位（见图 5）。
- 美元/日元每小时RSI动能指标已脱离超买水平，尚未达到超卖区域（低于30）。这些观察结果表明，在看涨走势实现之前，美元/日元可能会出现小幅回调（见图 4）。
另类趋势偏差（1 至 3 天）
跌破 151.15 关键短期支撑位将否定跌向下一个中间支撑位 150.50 和 149.80 的看涨基调。
关键词：日本央行,日本,日元,美国,美元,收益率