必然会从日常角度看到情绪驱动的交易

市场

美国总统特朗普周五做了他最擅长的事情：为交易时段增添趣味。本周早些时候，中国宣布对稀土和其他关键材料实施更严格的出口管制。特朗普的回应之一是从 11 月 1 日起额外提高 100% 的关税。这将使有效税率达到 140% 左右，从而扼杀两个主要经济体之间的贸易，并打破长达数月的贸易休战。因近期极低的波动性而陷入沉睡的股市付出了最大的代价。以科技股为主的纳斯达克指数下跌约 3.5%。欧洲股市在最后交易时间对这一消息作出反应，暴跌 1.7% (EuroStoxx50)。核心债券上涨，美国国债表现优于德国国债。美国国债收益率全线下跌 9.1 至 11.1 个基点。德国利率下跌 3.8-5.9 个基点。美元下跌，无法从避险情绪中获利。欧元/美元回升至1.16以上，贸易加权指数回落至98.98。日元表现优于大盘，美元/日元跌至 151.2。我们应该补充一点，美元在本周早些时候表现强劲。由于第一个重要阻力位要么在附近（美元/日元153.4），要么有效受到攻击（欧元/美元1.1573，美元指数99.51），技术面回调的条件也已经成熟，特别是进入长周末。美国今天（部分）因哥伦布日休市，但证券交易所除外。由于日本市场也休市且经济日历空虚，我们必然会在日常视角中看到情绪驱动的交易，其中一些来自国际货币基金组织/世界银行年度会议开幕的干扰。尽管美国政府昨天晚些时候表示仍对达成协议持开放态度，但亚洲市场仍然受到特朗普最新关税威胁的影响。欧洲（以及美国，就其价值而言）股票期货似乎热衷于买入它，暗示开盘价为 0.5%。美元在欧元/美元 1.16 上方波动。从欧洲方面来看，所有注意力再次转向法国。周五交易柜台关闭后，法国总统马克龙重新任命勒科尔努为总理。已经有了一个新内阁，关键职位（财政、预算、外交）的部长与 Lecornu 1.0 中的相同。这位前任总理的新总理在年底前提交预算并获得批准的时间非常紧迫。他的任期到今天/明天为止。 共和党的那些被任命为部长的人被赶出党，这是脆弱的表现。极右翼的国民联盟已经表示，他们将在今天进行不信任投票，投票可能会在周三举行。当时成立三天的政府的命运将由社会党决定。再次崩溃的风险非常高，之后新的议会选举几乎不可避免。

新闻与观点

评级机构穆迪周五完成了对比利时信用评级的定期审查。他们没有宣布采取信用评级行动，主权评级仍为 Aa3，展望为负面。该评论仅总结了穆迪目前对比利时的看法。负面展望反映了政府无法实施稳定政府债务负担措施的风险。在缺乏大规模财政整顿计划的情况下，由于近年来支出的实质性结构性增长和持续的支出压力，债务将继续上升。财政整顿的结构性阻力以及各级政府缺乏实现此类努力的政府间协调机制进一步阻碍了赤字和债务削减。有证据表明，比利时的竞争力因近期工资上涨和/或能源成本的高涨而永久削弱，这也会对信用产生负面影响，而且欧洲地缘政治风险的显着恶化也将产生切实的证据，表明主要盟友（尤其是美国）的支持减弱。

以美元计算，中国出口同比增速从 8 月份的 4.4%上升至 9 月份的 8.3%。 2025 年年初至今，该数字增长了 6.1%，而去年同期增长了 5.8%。对非美国目的地的出口增长加速至 2023 年 3 月以来最快（同比+14.8%），而对美国的出口连续第六个月下滑，同比下降-27%。进口增速从同比 1.3% 升至 7.4%，贸易差额从 8 月的 1023.3 亿美元缩减至 9 月的 904.5 亿美元。