由于美联储谨慎和美元强劲限制金价上涨空间，金价在 4,000 美元附近波动

随着交易员权衡不断变化的宏观经济背景，黄金（XAU/美元）本周开局谨慎，在 3,900 美元至 4,050 美元的既定区间内振荡。截至撰写本文时，XAU/USD 交易价格约为 4,010 美元，此前亚洲时段早些时候曾一度跌至 3,962 美元。

由于美元（USD）仍受到美联储（Fed）鹰派倾向的广泛支撑，黄金难以吸引后续买盘。央行在上周的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议上将利率下调 25 个基点 (bps)，但表示今年不太可能进一步放松政策。这一立场全面提振了美元，交易员降低了 12 月份再次降息的预期。

与此同时，风险偏好的改善和全球股市的走强限制了金价的上涨潜力。中美贸易冲突的缓和暂时减少了对传统避险资产的需求。然而，在持续的机构需求以及持续的地缘政治和经济不确定性的支撑下，更广泛的趋势仍然倾向于上行，这继续为贵金属提供长期支撑。

市场推动者：中国税收调整、ISM PMI 引导周初情绪

• 有报道称，中国财政部将于 2025 年 11 月 1 日起将通过上海黄金交易所和上海期货交易所购买的黄金的增值税 (VAT) 免税额从 13% 降低至 6%，金价短暂承压。澳新银行研究部分析师表示，中国投资者对新规定“感到失望”，该规定取消了长期以来支持黄金交易活动的一项关键税收优惠。
• 在贸易方面，白宫周六宣布了一项框架协议，根据该协议，中国将放宽稀土出口限制，并暂停对美国半导体公司的调查。作为回报，华盛顿将延长暂停征收某些关税的时间，包括此前计划对中国商品征收 100% 的关税。此前，美国总统唐纳德·特朗普和中国国家主席习近平上周在韩国举行的 APEC 峰会上举行了会晤，双方领导人同意为期一年的贸易休战，持续至 2026 年 11 月。
• 最高法院将于周三开始就唐纳德·特朗普总统根据 IEEPA 使用紧急权力征收关税的合法性举行听证会。两个下级法院已经裁定这些关税非法，其结果可能决定未来总统对贸易政策的权力范围。
• 美国政府关门已进入第三十三天，仍看不到突破的迹象，如果僵局持续下去，有望突破此前三十五天的纪录。参议员们将于周一晚些时候重新开会，因为融资僵局继续推迟关键经济数据的发布，并引发人们对更广泛的经济影响的担忧。
• 美联储理事斯蒂芬·米兰周一警告称，“仅根据金融状况就货币政策做出结论是错误的”。米兰表示，央行可能“通过一系列降息 50 个基点达到中性，但不需要降息 75 个基点”，并强调“经济并未出现功能失调”。他进一步指出，“中性利率的变化意味着尽管美联储降息，政策仍然被动收紧。”
• 在美国停摆导致的数据枯竭之际，投资者转向私人数据。根据供应管理协会 (ISM) 的数据，10 月份制造业 PMI 从 9 月份的 49.1 下滑至 48.7，也低于市场普遍预测的 49.5。本周晚些时候，焦点转向 JOLTS 职位空缺、ADP 就业变化、ISM 服务业 PMI、挑战者裁员和密歇根大学情绪调查。

技术分析：XAU/美元在中性势头中稳定在 4,000 美元附近

黄金缺乏明确的方向动力，窄幅波动，4小时图上徘徊于关键短期均线之间。 50 周期简单移动平均线 (SMA) 接近 4,026 美元，继续限制上涨空间，并与 4,020 美元至 4,050 美元附近的前支撑位阻力区保持一致。

下行方面，21 周期移动平均线 (SMA) 位于 3,996 美元，可立即提供支撑。跌破该水平可能会暴露 3,900 美元区域，该区域的逢低买盘兴趣可能会重新出现。

相反，如果决定性地突破 50 移动平均线和水平阻力位的汇合点，将为 4,100-4,150 美元区域打开大门。相对强弱指数 (RSI) 为 49，反映了中性偏见，并证实了市场对任一方向都缺乏信心。