特朗普签署资助协议，结束创纪录的长期停摆

今天的焦点

• 英国公布 9 月份 GDP 数据。增长率虽低，但接近潜力，通货膨胀率接近 4%，这是一个充满挑战的鸡尾酒。
• 瑞典今天上午公布了 10 月份通胀详情。上周的初步预测再次令人意外，因为 CPIF 超出预测十分之一，而瑞典央行核心通胀也上升了 0.4 个百分点，与预期相反，这引发了一些关于瑞典央行对其当前通胀评估信心的质疑。因此，今天的细节将成为评估这种通胀超调的“暂时性”的重要信息。无论如何，今年所有的“暂时的惊喜”都是向上的。
• 此外，瑞典央行将发布半年度金融稳定报告。第一版于春季发布，强调了国外政治不确定性的上升以及瑞典银行需要采取更积极的流动性管理。除了有关家庭和房地产行业弹性的常见评论之外，我们特别想知道瑞典央行是否对银行的流动性管理有更多的看法。
• 隔夜，中国将公布零售销售、工业生产和房地产市场指标等月度数据。我们预计，经济将继续呈现两速增长的局面，制造业强劲，部分原因是出口强劲，而零售销售和住房数据可能继续显示国内需求疲软。

经济和市场新闻

一夜之间发生了什么

众议院以 222 票对 209 票通过拨款计划后，唐纳德·特朗普总统签署了一项法案，结束美国历史上最长的 43 天政府关门。该协议将联邦资金延长至 1 月 30 日，允许联邦工作人员最早于周四返回工作岗位，并恢复食品援助和空中交通管制等中断的政府服务。然而，停工造成了持久的干扰，10 月份的关键经济数据（例如就业和 CPI 报告）不太可能公布。该资金计划不包括医疗保健补贴，这是一个有争议的问题，将于 12 月重新讨论。

昨天发生了什么

在美国，两位美联储发言人正在通话。宣布将于 2026 年 2 月退休的亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他赞成维持利率不变，直到有明确证据表明通胀回到 2% 的目标，并称通胀风险比劳动力市场信号更大。博斯蒂克预计要到 2027 年才会成为有投票权的成员，因此他退休的决定不会影响近期的货币政策决定。与此同时，纽约联储主席约翰·威廉姆斯讨论了美联储即将于 12 月 1 日结束量化紧缩政策，并表示计划逐步购买资产以维持充足的储备。

此外，Anthropic 还宣布投资 500 亿美元在德克萨斯州和纽约建设数据中心，并计划增加站点。该计划与 Fluidstack 合作，旨在加强人工智能基础设施，并与特朗普政府维持美国在人工智能领域领导地位的努力保持一致。该项目预计将创造800个永久性就业岗位和2400个建筑业就业岗位，进一步凸显美国人工智能投资的快速扩张。

在法国，立法者投票决定暂停马克龙总统备受争议的养老金改革，将最低退休年龄维持在 62 岁零 9 个月，直到 2027 年大选之后。此次停职是通过向社会党议员让步而实现的，为莱科尔努总理的政府提供了暂时的缓刑，因为该政府正努力在悬而未决的议会中通过明年的预算。然而，冻结加上其他支出权衡，引发了人们对该国控制欧元区高预算赤字的能力的新担忧。

在石油市场，OPEC 最新报告预测 2026 年将出现 2 万桶/日的小幅盈余，修正了之前的赤字预测。这一转变反映出 OPEC+ 和非 OPEC+ 产油国的产量增加，与 IEA 预测明年盈余 400 万桶/日形成鲜明对比。消息发布后，油价下跌超过 3%，至每桶 63 美元。

股票： 昨日各地区股市再次走高，多个指数创下历史新高。有趣的是，美国并没有领先这一腿走高，欧洲再次表现出色，其他几个地区也是如此。同样值得注意的是，在前一天科技股表现不佳之后，昨天的交易日并未出现科技股领涨的情况。相反，防御类股票继续跑赢大盘，医疗保健行业再次成为全球表现最佳的行业。考虑到这一点，全球医疗保健在过去三个月中上涨了 15% 以上，尽管股市已经表现强劲，但其表现比第二好的行业高出了 5 个百分点以上。无论是在推理还是表现模式方面，这都完全符合我们在夏天做出的呼吁，而且我们显然对该论文的表现非常满意。在欧洲，银行昨天再次成为表现最好的行业。过去 12 个月，欧洲银行的股价现已上涨超过 77%。尽管表现强劲，但我们的信念仍未改变，该行业仍然不贵，基本面驱动因素继续与我们的观点一致。昨天在美国，道琼斯指数 +0.7%，标准普尔 500 指数 +0.1%，纳斯达克指数 -0.3%，罗素 2000 指数 -0.3%。今天上午亚洲股市走高，欧洲和美国期货小幅走强。

FI 和 FX： 由于美国政府关门预期结束，收益率小幅走高。美国10年期国债收益率继续接近4.10关口，而美国掉期曲线在亚洲时段略有陡峭。在欧佩克发表有关供应早于预期超过需求的言论后，大宗商品价格大幅上涨。这导致布伦特原油价格跌破 63 美元/桶，欧元/挪威克朗升至 11.60 美元/桶的高点。由于劳动力市场数据好于预期，澳元成为隔夜表现优异的主要外汇货币。欧元/美元在昨天美国时段升至接近 1.16 后，隔夜保持稳定。最后，日元面临压力，市场继续考验日本当局干预市场的准备程度。