我们预计加拿大经济第三季度年化增长率为 0.5%，部分扭转了第二季度国际贸易中断导致出口下降 1.6% 的跌幅。
下周五的第三季度国内生产总值（GDP）在 8 月份意外收缩 0.3% 后，9 月份似乎将出现 0.3% 的反弹（我们的预期）。这比加拿大统计局 0.1% 的初步估计要坚挺，但与第四季度经济增长进一步加速一致。
第三季度，受贸易影响较大的行业继续普遍表现不佳，但已显示出进一步企稳的迹象。第三季度制造业和批发销量按年化计算反弹 6.5%，部分扭转了第二季度的大幅下滑（分别为-11.7% 和 -9%）。
加拿大国内需求迄今为止仍保持相对弹性，抵消了受贸易影响的行业的疲软。商业投资可能在第三季度收缩，但我们对加拿大皇家银行卡交易的跟踪表明，在第二季度大幅增长后，消费者支出将进一步增长，尽管增长放缓。随着三月份以来房屋转售逐步回升，预计第三季度住宅投资也将再次上升。
截至 8 月份的净国际贸易数据预计将小幅推升第三季度的增长，此前第二季度 GDP（在 2020 年大流行封锁之外）出现创纪录的减幅，原因是对美国的出口量下降，导致出口大幅下降。
九月贸易数据缺失可能导致修正
加拿大9月份国际贸易数据仍然缺失。加拿大统计局依赖美国人口普查局获取有关加拿大对美国出口的信息，这些信息因美国政府关闭六周而推迟。因此，加拿大季度 GDP 贸易数据很可能会包含推算，并且未来可能会出现比正常情况更大的修正。
总体而言，9 月份 GDP 的早期指标是积极的。制造业销量增长 2.7%，这是自 2023 年 1 月以来最大单月增幅。据我们估计，9 月份石油产量增长了近 3%，在野火和维护相关中断抑制了第二季度油砂产量之后，有望为第三季度 GDP 增长带来积极贡献。
在 8 月份的罢工暂时影响产出后，航空运输也为 9 月份的 GDP 增长做出了贡献。 9 月份增长的弱点包括零售额下降 0.8%，而据我们统计，采矿业产出（不包括石油和天然气）连续第二个月小幅下降。
未来一周数据观察：
继最新的 Indeed 职位空缺数据近期趋于稳定之后，周四的 9 月份就业、薪资和工时调查数据应显示职位空缺下降趋势有所放缓。工资增长预计将进一步放缓，就业细节将受到密切关注，以寻找更多加拿大目标制造业子行业受到关税影响的迹象。
美国政府关门结束后，未来几周经济数据将逐步回归。我们预计下周 9 月份零售销售将增长 0.2%，核心销售增幅较小，为 0.1%。由于关税影响继续逐步显现，预计 9 月份生产者价格指数将上涨 0.4%，其中商品价格将上涨。同月核心 PPI 预计上涨 0.3%。
关键词：加拿大,美国,周刊