黄金的持有不足阶段似乎已经结束。 13F 文件显示，机构 ETF 所有权急剧增加，期权溢价已转向 ETF，近期资金流入是由散户投资者和对冲基金推动的。 TDS 高级商品策略师丹尼尔·加利 (Daniel Ghali) 指出，由于仓位现在拥挤，贬值交易可能正接近拐点。
黄金定位接近拐点
“黄金仍然被持有不足吗？4月份，我们认为黄金被超买，但持有不足。在缺乏COT数据补充我们专有的定位分析套件的情况下，我们对13F文件的分析表明情况已不再如此。”
“持有最大黄金 ETF 的机构数量在过去几个季度大幅增长：根据持有该黄金 ETF 的机构绝对数量，目前该黄金 ETF 的受欢迎程度是历史上最受欢迎的 ETF 的 65%。就受欢迎程度而言，其机构所有权份额可与顶级 ETF 之一相媲美。该 ETF 的期权交易价格高于纽约商品交易所 (Comex) 同类产品，扭转了疫情后的趋势。”
“过去几个季度对资金流入贡献最大的机构类型是 (a) 与潜在零售需求相关的机构类型和 (b) 对冲基金。听着，贬值交易在 2025 年是一笔不错的交易。但是，基金现在重新主导了黄金市场，未来几个月的情况可能会达到拐点。”
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