娜奥米·罗夫尼克 (Naomi Rovnick)
伦敦（路透社）——大型投资者准备应对今年夏季股市暴跌延续到秋季的情况，他们担心，在美国经济衰退担忧和日本央行令货币投机者措手不及所引发的混乱之后，将出现更大范围的抛售浪潮。
股票和外汇交易拥挤，造成价格下跌、波动和对冲基金抛售的恶性循环，而这种突然逆转的现象已经缓解，本周迄今为止全球股市上涨近 2%。
但管理着数千亿美元投资的资产管理公司表示，由于美国就业市场和全球消费趋势出现疲软迹象，降低了市场余震的门槛，他们更有可能继续抛售股票，而不是重新买入。
投资者通常会通过押注复苏来应对抛售，而逢低买入的心态已被恐惧所取代。
“现在这不仅仅是一次大型金融市场事故，我们或许也可以将上周的事件描述为一次大型金融市场事故。它的影响范围要比这更广泛，”前国际货币基金组织副理事、欧洲最大基金管理公司 Amundi 研究部门全球宏观经济主管马哈茂德·普拉丹 (Mahmood Pradhan) 表示。
他预计，投资者将保持谨慎。根据美国银行的数据，投资者已经削减了股票仓位，并越来越多地转向现金。
松桥投资 (PineBridge Investments) 多元资产主管迈克尔·凯利 (Michael Kelly) 是削减其基金股票市场持仓的人士之一，该公司管理着约 1,700 亿美元的客户资金。
他说：“未来两个月形势将会非常非常不稳定。”
他补充说，预计下个月美国将首次降息，但这对于拯救经济来说可能为时已晚。
投资者对全球增长的预期已降至八个月来的最低点。
下一个销售者是谁？
疲软的美国就业报告和日本央行的意外加息导致全球股市抛售，波动性挂钩和趋势跟踪对冲基金纷纷退出，焦虑的投资者纷纷涌入政府债券市场。
日本央行加息使得之前价值数十亿美元的盈利交易泡汤，投机者通过这些交易以低成本借入日元，购买美国科技股等高回报资产。
摩根大通估计，目前约有 70% 的套利交易已经平仓。但与日元相关头寸挂钩的资金流动很难衡量，Amundi 的 Pradhan 表示，进一步平仓的可能性让人们非常厌恶风险。
瑞银欧洲股票策略主管格里福勒表示，对冲基金抛售可能已经结束，但行动较慢的主流投资经理通常需要四到六周的时间来调整他们的投资组合。
爱德蒙得罗斯柴尔德投资合伙公司多资产投资组合经理玛丽德莱斯萨克表示，这些基金经理可能是下一个抛售的对象，但她将根据经济数据来决定是否抛售。
虽然她认为美国经济不太可能大幅放缓，但她并没有购买股票，而是倾向于看跌期权，这种期权可以在市场下跌时支付赔款，从而避免股票损失。
高盛策略师斯科特·鲁布纳 (Scott Rubner) 在一份报告中表示，养老基金还将进一步出售股票敞口并转向固定收益，并补充称，9 月下半月是华尔街自 1950 年以来一年中表现最糟糕的时期。
动荡
罗素投资首席美国投资策略师保罗·艾特尔曼表示，另一份疲软的美国就业报告可能会引发新一轮的波动。
其他市场风险事件包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 在下周杰克逊霍尔央行年度会议上的讲话，以及人工智能巨头英伟达 (Nvidia) 8 月 28 日的收益报告。
百达资产管理高级多元资产策略师阿伦赛表示：“即使你认为从根本上说是有道理的，波动性也会使增加敞口变得困难。”
当价格大幅波动时，基金经理的风险授权往往会阻止他们买入股票。
衡量华尔街标准普尔 500 指数和欧洲同类指数的预期波动率的 VIX 指标上周触及多年高位，随后有所回落，但相关指数继续发出警告信号。
VVIX 是另一个期权市场指标，当交易员预期 VIX 本身会出现动荡时，该指标就会上升，目前该指标交易价格超过 100 大关，表明市场的疯狂波动尚未结束。
“在看到 VVIX 跌破 100 之前，你应该密切关注它。这是目前的关键指标，”花旗股票交易策略主管 Stuart Kaiser 表示。
(Nell Mackenzie 补充报道；Dhara Ranasinghe 和 Kirsten Donovan 编辑)
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