由于 Blackwell 芯片延期上市，投资者是否应该推迟购买 Nvidia 股票？

虽然人们对 英伟达的 (纳斯达克股票代码：NVDA) 基于新 Blackwell 架构的最新芯片即将问世，客户和投资者显然还需要等待一段时间。据报道，芯片的发货将会延迟，不过具体延迟多久还有待观察。

鉴于预计芯片需求强劲，让我们仔细研究一下这个问题及其对股票可能产生的影响。

设计缺陷

科技出版物网站 The Information 首次报道称，该公司的 Blackwell B200 芯片在生产过程中“异常晚”才被发现存在设计缺陷。据信，该问题源于该公司是首批使用 台湾半导体制造商的新 CoWoS-L 封装技术（如果你好奇的话，可以理解为“具有局部硅互连的晶圆上芯片”）以及连接两个图形处理单元 (GPU) 的桥接芯片的放置并不完美。

因此，Nvidia 显然已决定重新设计其 Blackwell GPU 的设计，据一些报道，这预计将使出货时间推迟三个月或更长时间。客户和合作伙伴已间接证实了这一延迟。 元平台 表示预计今年不会收到 Blackwell GPU，而 超微电脑 高管们表示，他们预计直到三月份季度，Blackwell 才会有实际销量。

字母， 微软据 The Information 报道，和 Meta 都拥有价值“数百亿美元”的巨额 Blackwell 订单，他们正在寻求满足。 与此同时，今年早些时候有报道称 亚马逊 正在将其 Nvidia AI 加速器订单从 Hopper 转移到 Blackwell。

尽管 Hopper 的订单可能有助于填补因 Blackwell 延迟而造成的部分空白，但如果这些客户只是等待他们的大订单，则存在出现空头的风险。

然而，瑞银分析师表示，在与 Nvidia 客户交谈后，该公司预计芯片的延迟时间仅为 4 至 6 周，而且大多数客户都“感觉不到”这种延迟。这比最初报道的延迟时间要短得多，这有助于提振 Nvidia 股价脱离近期低点。

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布莱克韦尔的延期时间可能会在短期内对 Nvidia 产生重大影响。短暂的延期可能对股价有利，几乎不会对其 2025 年业绩产生任何影响，而延期三个月或更长时间则被视为不利，尤其是在华尔街分析师已经提出缩短延期时间的想法之后。

还有一个问题是，该设计缺陷是否会导致芯片故障，或者是否只是导致产量低于预期。无论如何，该公司决定推迟芯片生产并修复任何问题似乎是一个明智之举。

从长远来看，围绕芯片问题的更大问题是 Nvidia 是否过快地加快了其开发时间表。该公司已将新芯片架构的计划开发周期从两年缩短至一年。这应该会使需求和价格保持高位，但这也是一项激进的计划，容错或延迟的空间有限。站在新技术的前沿和实现产品的大规模生产是两件独立的事情，未来也可能不会总是同时发生。因此，这些都是需要考虑的风险。

尽管如此，由于许多客户对其芯片的订单量非常大，因此需求对 Nvidia 来说并不是问题。与产能过剩相比，客户目前更担心在人工智能 (AI) 竞赛中落后。随着大型语言模型 (LLM) 变得越来越先进，它们将需要越来越多的计算能力，这意味着需要更多的 GPU。例如，Meta 表示其 Llama 4 LLM 可能需要比之前版本高 10 倍的计算能力来进行训练。

这正是持有 Nvidia 的最大原因。凭借在 GPU 领域的主导地位，Nvidia 将继续成为不断推动更多计算能力的最大受益者。

与此同时，根据分析师对 2025 年的预测，该股的预期市盈率约为 30 倍。对于一家拥有 Nvidia 那样的增长和长期前景的公司来说，这一估值相当有吸引力。

NVDA 市盈率（预期 1 年）数据由 YCharts 提供。

因此，尽管 Blackwell 的延迟存在一定风险，长期投资者仍然可以考虑以当前价格买入 Nvidia。

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Alphabet 高管 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事会成员。Randi Zuckerberg 是 Facebook 前市场开发总监兼发言人，也是 Meta Platforms 首席执行官马克·扎克伯格的妹妹，也是 The Motley Fool 董事会成员。John Mackey 是亚马逊子公司 Whole Foods Market 的前首席执行官，也是 The Motley Fool 董事会成员。Geoffrey Seiler 在 Alphabet 任职。The Motley Fool 持有 Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、微软、Nvidia 和台湾半导体制造公司的股票，并推荐这些股票。The Motley Fool 推荐以下期权：微软 2026 年 1 月 395 美元的多头看涨期权和微软 2026 年 1 月 405 美元的空头看涨期权。The Motley Fool 有披露政策。

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