杰罗姆·鲍威尔的杰克逊霍尔演讲可能会给市场带来哪些惊喜

• 高盛表示，杰罗姆鲍威尔周五在杰克逊霍尔的讲话可能会带来一些惊喜。

• 这并不是他第一次利用此次事件作为重塑投资者预期的机会。

• 市场预计从现在到年底利率将降息 100 个基点。

所有人的目光都集中在杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔美联储研讨会上的讲话上，高盛表示，尽管投资者对美联储今年剩余时间的走势充满信心，但这位央行主席仍可能给投资者带来惊喜。

这并不是鲍威尔第一次利用杰克逊霍尔演讲的机会重塑市场预期。

2022年，在通胀创下40年新高的情况下，鲍威尔发表了简短而直接的八分钟讲话，在股市陷入痛苦熊市的情况下，重申了美联储加息抗击通胀的路径。

鲍威尔在杰克逊霍尔发表鹰派讲话后的一周内，债券收益率飙升，标准普尔 500 指数下跌近 8%。

但由于通胀几乎得到控制且劳动力市场出现恶化迹象，鲍威尔周五可能会采取截然不同的基调。

高盛表示，美联储主席可能会用几种方式让市场措手不及。

高盛经济学家戴维·梅里克尔（David Mericle）在周二的一份报告中表示：“可能的鸽派意外包括对劳动力市场的更为担忧，或任何暗示在通胀取得进展的情况下，联邦基金利率维持在高位是不合适的。”

此类事件可能对股市有利，因为它将强化人们的看法，即美联储将在9月份的联邦公开市场委员会会议上开始降息，而且降息幅度超过25个基点或连续降息的门槛低于大多数人的预期。

芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具显示，投资者预计今年剩余时间内利率将下调 100 个基点。

另一方面，如果鲍威尔采取比投资者预期更为强硬的语气，则可能对市场造成下行冲击。

梅里克尔表示，“可能的鹰派意外举动或许凸显出整体金融状况仍然相当宽松，这可能意味着，尽管可能没有必要，但高水平的联邦基金利率并不是一个紧迫的问题。”

鉴于7月份就业报告疲软，且近期数据显示通胀率正接近美联储2%的长期目标，Mericle最终预计鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中立场更为鸽派。

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最近，就业增长数据被下调 818,000 个，这也无助于美联储维持强硬立场。

“这可能意味着对通胀前景表现出更多信心，并更加强调劳动力市场的下行风险，”报告称。“鲍威尔可能还会重申，FOMC 正在密切关注劳动力市场数据，并有能力在必要时支持经济。”

高盛还概述了鲍威尔自 2018 年担任美联储主席以来在杰克逊霍尔的讲话及其对美国国债收益率的影响。

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