这对富裕家庭意味着什么

卡马拉·哈里斯竞选团队本周提出了首批具体的政策提案之一，即税收计划。该计划的核心是 10 年内对企业和富裕家庭征收一系列高端税，价值约 5 万亿美元。具体来说，哈里斯提议实施拜登总统今年春天早些时候发布的预算中详述的增税措施。

该计划中的一个问题引起了特别的关注：对未实现资本收益征收新税。拜登和现在的哈里斯都提议对资产超过 1 亿美元的家庭的静态财富征收年度税。具体来说，资产超过 1 亿美元的家庭每年将缴纳最低税，相当于其总收入和未实现资本收益的 25%。

这被称为“财富税”，其目的是向那些越来越多地依靠未售出和未实现资产逃避税收的富裕家庭征税。然而，未实现资本收益意味着资产尚未出售，因此资产持有者无法锁定价格。这意味着所有者可能要为从未收到的价值纳税，最终会打消富裕家庭的长期投资积极性。以下是您需要了解的内容。

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什么是未实现资本收益？

未实现资本收益是指资产价值在未售出期间超过其成本基础（通常是购买价格）的情况。这可以被认为是 理论利润。例如，假设您以每股 10 美元的价格购买了股票。第二天，价格上涨至 12 美元，但您没有出售。这 2 美元的差额是未实现的资本收益。虽然您的净资产可能增加了 2 美元，但除非您出售股票，否则它仍有进一步变化的风险。

已实现资本收益是指主动以高于成本价的价格出售资产。出售产生的利润被视为已实现收益。

已实现资本收益具有最终的已知价值。它们是固定交易的记录金额，而未实现资本收益则波动。它们反映了资产在未售出期间的任何特定时间的状态。因此，在上面的例子中，假设您的股权在 7 月 1 日的价值为每股 12 美元，而您在 8 月 1 日以每股 14 美元的价格出售。您将在 7 月 1 日获得 2 美元的未实现资本收益，并在 8 月 1 日获得 4 美元的已实现资本收益。

资本收益适用于所有资本资产。这是一个广泛的类别，最常见的包括金融证券和房地产

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什么是已实现资本利得税？

资本利得税是指资本资产以盈利方式出售时征收的税。目前，未实现资本利得无需纳税。应税事件需要交易。它发生在出售时，基于相对于成本基础（一般为资产的购买价格）的已实现收益或损失。

这种税长期以来一直是美国政治和经济中存在争议的问题，因为资本收益（通常是被动投资产生的收入）的税率远低于劳动收入（劳动和工作产生的收入）。

具体来说，资本利得税的税率为 0%、15% 和 20%，最高税率从 50 万美元以上的利润开始。相比之下，劳动所得的税率最高可达 37%，具体取决于您的年收入水平。例如，2024 年 22% 的所得税税率从年收入 47,150 美元开始。

支持该制度的人认为，该制度鼓励投资和增长。通过降低投资税，政府可以激励企业创立、土地开发和其他经济生产活动。支持者还认为，该制度本身就构成了双重征税，因为投资者用自己赚到的钱（因此要纳税）来购买相关证券。

批评者认为，这种制度鼓励寻租行为，而不是生产性投资，因为投资者更倾向于投资资产的被动回报。他们辩称，不存在双重征税，因为投资者只需就其利润纳税，而资本收益的特殊地位造成了一种不公平的制度，百万富翁投资者缴纳的税款低于低收入工人。

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未实现资本利得税如何运作？

在关于已实现资本收益的争论中，一些政策制定者和一些经济学家开始建议对未实现资本收益征税。这是对投资组合未实现收益价值的征税。每年，符合条件的家庭都会计算其投资组合的增长，并应缴纳该增值部分税款。

这也称为“财富税”。

根据哈里斯/拜登的提议，所有净资产超过 1 亿美元的家庭将对其综合收入和未实现资本收益缴纳至少 25% 的税。这很可能会在年底前评估。

举例来说，假设一个家庭持有股票投资组合，税基为 5000 万美元。截至 12 月 31 日，这些股票现在价值 1.25 亿美元。他们每年还有 100 万美元的现金收入和价值 1000 万美元的股票期权。

对于资产超过 1 亿美元的家庭，将适用这一拟议的最低税率。他们将获得 7500 万美元的未实现资本收益（1.25 亿美元现价 – 5000 万美元成本基础）。他们将获得另外 100 万美元的收入，其股票期权可能免征所得税。因此，他们可能欠缴高达 1900 万美元的税款（0.25 * 7600 万美元）。然而，这样做的一个问题是，作为未实现收益，这 1.25 亿美元证券投资的价值可能随时回落到原来的 5000 万美元价值 – 甚至低于这个价值。这意味着该家庭可能从未收到过的价值要支付 25% 的税率。

该提案的细节仍是推测。拜登政府和哈里斯竞选团队都没有明确表示他们希望如何制定或执行这项政策。由于没有哪个司法管辖区通过了对证券征收财富税，因此没有可行的模板可供参考。这在对私人和非流动性资产征税时尤其会引发估值和执行问题，因为这些资产的定价比公共股票和债券等大量公共资产的定价更具投机性。

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围绕财富税的争论

近年来，征收财富税的想法越来越受到关注。

这些政策制定者试图解决的问题是，越来越多的非常富裕的家庭无需出售资产即可经营。他们通常以股票和期权的形式获得报酬，而且通常无需纳税。他们通过以这些资产作为抵押的贷款（同样无需纳税）和资产互换来获得现金和财产。

这种做法被称为“买、借、死”，这意味着超级富豪可以规避一些税收，在不触发应税事件的情况下运作。这也意味着越来越多的财富被无限期地锁定，闲置在投资组合中，用作抵押品。

一些经济学家建议用遗产税来解决这个问题。然而，这种方法受到两大批评：首先，虽然遗产税并非一纸空文，但它每年征收的收入越来越少。其次，遗产税的灵活性远低于基于收入的税收，因为它只允许在个人死亡这种半不可预测的事件发生后征税。

这导致越来越多的人支持对未实现资本收益征税。支持者认为，财富税是向超级富豪家庭征税的唯一途径，否则他们将继续无限期持有未纳税资产的当前做法。这将产生收入，并通过强制流动性事件，将许多资产重新投入市场。

然而，财富税的想法受到了强烈的批评。其中最重要的问题仍然是法律问题。批评者认为，联邦政府无权对交易之外的个人资产征税。这一论点主要基于第五修正案的征用条款，该条款的相关部分内容为“未经公平补偿，不得将私人财产征用于公共用途”，以及宪法的直接税条款，该条款的相关部分内容为“不得征收人头税或其他直接税，除非按照本条例规定的人口普查或人口普查比例征收。”

大多数宪法学者认为这些论点很薄弱，而且政治性大于法律性。

多年来，反税倡导者一直试图利用征用条款来反对包括所得税在内的许多税收的合宪性，但都没有成功。直接税条款则更加含糊。最高法院从未定义什么是“直接”税，什么是“间接”税。没有明确的权威可以论证财富税会触发这一条款，任何此类持有都可能与税法的许多其他领域相冲突。关于这个问题最接近的现代权威来自 2024 年的一个案件 摩尔对阵美国队 法院支持对未分配的海外资产征税。

除了法律方面的批评，财富税的实施和执行也存在重大问题。如上一节中的例子所示，未实现收益可能很快变成未实现损失，这意味着即使家庭实际上没有获得应纳税资金的全部利益或所有权，也可能被征税。

正如税收政策中心指出的那样，任何财富税都必须解决包括企业和房地产在内的复杂资产，以及信托和公司等避税策略。这些不一定是财富税的致命问题，因为任何税收计划都必须解决复杂资产和避税问题，但必须解决这些问题，才能使这个想法成为一个成熟的提案。

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底线

哈里斯竞选团队完全支持拜登政府提出的税收计划。该计划提议增加约 5 万亿美元的收入，部分措施是对资产超过 1 亿美元的家庭的未实现资本收益征税。这被称为财富税，近年来已成为一个备受争议的话题。

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照片来源：Grok、©iStock.com/JoeyCheung、©iStock.com/courtneyk

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