Alphabet 和 Meta Platforms 刚刚向 Nvidia 股东发出重大警告

英伟达 (纳斯达克股票代码：NVDA) 是人工智能 (AI) 开发支出激增的最大受益者之一。其图形处理单元 (GPU) 是训练和运行大型语言模型的关键基础设施，是生成式 AI 的支柱。像谷歌这样的大型科技公司 字母 (纳斯达克股票代码：GOOG) (纳斯达克股票代码：GOOGL) 和 元平台 (纳斯达克股票代码：META) 正在花费数十亿美元来获得尽可能多的 Nvidia GPU。

这对 Nvidia 及其股东来说是一件好事。该公司第一财季的销售额增长了两倍多，总收入达到创纪录的 260 亿美元。但这种增长不可能永远持续下去。

分析师预计明年的销售额增幅将更为温和，仅为 38.4%。但 Nvidia 一些最大客户的评论表明，这一数字可能过高。

Nvidia 最大的客户刚刚承认他们在人工智能方面投入过多

虽然 Nvidia 的利润因大量 AI 支出而飙升，但其许多最大客户的情况却不一定如此。增加资本支出（例如建设 AI 数据中心所需的支出）可能会对现金流造成压力。如果这些投资不能立即对收入产生影响，情况尤其如此。

这对于向开发者出租计算基础设施的云提供商来说是一个挑战。三大云提供商是 微软， 亚马逊和谷歌。如果开发人员来到其中一家公司并需要使用他们没有的计算能力，他们就会去找竞争对手。因此，他们需要在当前人工智能热潮中以足够快的速度建立数据中心，以确保当新客户来找他们，或者现有客户要求更多容量时，他们能够为他们提供服务。

Alphabet 首席执行官 Sundar Pichai 在公司第二季度财报电话会议上被问及人工智能方面的支出时明确表示了这一点。他告诉分析师：“我认为，当我们经历这样的曲线时，投资不足的风险远远大于投资过度的风险。”换句话说，他现在故意超支，以确保获得尽可能多的客户。微软和亚马逊可能采取了类似的方法。

与此同时，Meta Platforms 正在建设自己的数据中心容量，以支持其 AI 开发。首席执行官马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 雄心勃勃，希望将 Meta 打造成全球领先的 AI 公司。而这需要在公司的软件准备好进行训练和部署之前，先将基础设施建设到位。

故事还在继续

他在 Meta 的第二季度财报电话会议上表示：“很难预测未来几代人的趋势如何，但目前我宁愿冒险在需要之前建设产能，而不是太晚，因为启动新的基础设施项目需要很长的准备时间。”

他的评论与 Pichai 的观点一致。Meta 目前的支出预期是其将达到其产能。但到了某个时候，它将调整其数据中心的规模。到那时，它将大幅放缓在服务器和 Nvidia 等芯片上的支出。

这些评论对 Nvidia 的损益表具有很大的影响力

Nvidia 股东应该关注 Pichai、扎克伯格和其他几位大型科技公司高管关于 AI 支出的言论，因为该公司的业务已经高度集中在这些客户身上。

Nvidia 第一季度总销售额的 24% 来自两家客户。Seligman Investments 分析师 Paul Wick 表示，该公司 60% 至 70% 的收入来自 10 家客户。

由于所有这些收入都高度集中在少数几个客户身上，其中一个客户的资本支出政策的一次变化就可能极大地影响 Nvidia 的业绩。如果 Alphabet 或 Meta 在积极建设产能后几年内决定削减支出，Nvidia 的增长将大幅放缓。

该公司的股票处境岌岌可危，英伟达的股价以市盈率交易，预期收益约为 50 倍，企业价值与收入之比约为 40 倍。如果该公司继续超越管理层的指引和分析师的预期，股价将继续飙升。但一个季度的业绩不佳可能会让股价大跌。Alphabet 和 Meta 的评论表明，人工智能支出大幅回落可能只是时间问题。

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兰迪·扎克伯格 (Randi Zuckerberg) 曾任 Facebook 市场开发总监兼发言人，也是 Meta Platforms 首席执行官马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg) 的妹妹，她是 The Motley Fool 董事会成员。约翰·麦基 (John Mackey) 曾任亚马逊子公司 Whole Foods Market 首席执行官，也是 The Motley Fool 董事会成员。Alphabet 高管苏珊娜·弗雷 (Suzanne Frey) 是 The Motley Fool 董事会成员。亚当·利维 (Adam Levy) 在 Alphabet、亚马逊、Meta Platforms 和微软任职。The Motley Fool 在 Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、微软和 Nvidia 任职并推荐这些股票。The Motley Fool 推荐以下期权：微软 2026 年 1 月 395 美元的多头看涨期权和微软 2026 年 1 月 405 美元的空头看涨期权。The Motley Fool 有披露政策。

Alphabet 和 Meta Platforms 刚刚向 Nvidia 股东发出重大警告，最初由 The Motley Fool 发布