能量转移 (纽约证券交易所股票代码：ET) 为投资者提供超高的8%分红收益率。 企业产品合作伙伴 (纽约证券交易所股票代码：EPD) 收益率为 7.2%。尽管两者都来自中游能源行业，但它们并不是可以互换的投资。这就是为什么收益率较低的 Enterprise 值得买入，而大多数人最好避免购买 Energy Transfer。
能量转移的问题
在新冠疫情初期，当能源价格暴跌时，Energy Transfer 削减了 50% 的分配。2020 年的分配削减或许是当时世界面临的不确定性所导致的，但这肯定不是投资者所希望的分配结果。虽然主有限合伙企业 (MLP) 的分配已经开始再次上升，实际上比削减前的分配更高，但关心收入稳定性的投资者不应忽视管理层在 2020 年做出的选择。这带来了非常现实的风险，即下一次能源行业衰退将导致同样的结果。
尽管如此，在能源行业逆境中削减分销是可以理解的。能源转移公司更难解释的是 2016 年收购协议失败 威廉姆斯公司。Energy Transfer 发起了这笔交易，但能源市场低迷导致 MLP 退缩。Energy Transfer 随后试图破坏这笔交易，声称完成这笔交易需要承担过多债务、削减股息或两者兼而有之。摆脱协议的努力包括发行可转换证券，这才是真正的问题所在。
首席执行官当时购买了大部分可转换证券。如果交易按计划进行，这些证券将有效地保护首席执行官免受股息削减的影响，同时让单位持有人承受削减的全部冲击。这是一个复杂的问题，但这是一个高层的、令人不安的观点。那位首席执行官凯尔西·沃伦现在“只是”董事会主席，所以仍然有充分的理由担心近十年前发生的事情。
总的来说，如果您正在寻找可靠的收入来源，那么 Energy Transfer 可能不适合您。
Enterprise Products Partners 继续把基金份额持有人放在第一位
Enterprise Products Partners 是另一家大型北美中游 MLP。但它没有同样的分销负面因素。首先，它连续 26 年每年增加分销。其次，它成功地进行了定期收购，而没有采取激进的策略，试图在交易完成前结束交易。
但有趣的是，Enterprise 并不能免受能源衰退的影响。虽然其业务主要以收费为基础，但 2016 年是相对艰难的一年，2020 年也是如此。尽管业务暂时疲软，但业务仍在继续发展，尽管疲软，但分配额还是提高了。其中一个关键因素是 Enterprise 管理层的保守性质，其分配额以投资级资产负债表和强劲的分配覆盖率为后盾（目前可分配现金流覆盖分配额 1.7 倍）。
此外，还有很多有利于单位持有人的决策需要考虑。例如，2002 年，Enterprise 将其激励分配权减少了 50%，从而以牺牲普通合伙人的利益为代价，释放了更多现金来支付单位持有人。2007 年，管理层放缓了分配增长速度，以便能够加大对业务扩张的投资，从而提高长期回报。2011 年，MLP 取消了激励分配，并收购了其普通合伙人，实际上成为了一个自治实体。2018 年，Enterprise 努力成为一家自筹资金的企业，这样它就不必在未来发行那么多稀释性单位。
坚持你信任的人
这不是一项令人兴奋的投资，但 Enterprise 显然以 Energy Transfer 未曾有过的方式照顾单位持有人。如果您试图依靠投资组合产生的收入生活，那么可靠的 Enterprise（尽管收益率略低）从长远来看可能是比 Energy Transfer 更好的选择。
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Reuben Gregg Brewer 未持有上述任何股票。Motley Fool 推荐 Enterprise Products Partners。Motley Fool 有披露政策。
《1 只值得买入的超高收益能源股和 1 只应避免的超高收益能源股》最初由 The Motley Fool 发布
关键词：能源转移,企业产品合作伙伴,企业