苏珊娜·麦吉
(路透社)——去年 10 月，马修·霍根 (Matthew Hougan) 向一个行业小组表示，他预计现货比特币交易所交易基金 (ETF) 将在头五年吸引 550 亿美元的资产。
TrackInsight 的数据显示，截至今年 8 月底，即推出约 8 个月后，美国监管机构批准的 10 只新基金的总资产超过 520 亿美元。
“显然，我不够乐观，”加密公司 Bitwise Investments 的首席执行官 Hougan 苦笑道。“这将是一个价值数千亿美元的领域。”
这还有待观察。这些产品跟踪比特币的价格，自 16 年前诞生开启加密时代以来，比特币的价格一直反复波动。一些市场参与者表示，比特币本质上具有投机性，更像艺术品或美酒，而不是黄金和大宗商品，从而推动了波动性和风险。
成为主流资产的广泛接受之路可能缓慢而曲折。8 月份出现了一个里程碑。当时，摩根士丹利决定允许其 15,000 名金融顾问网络积极向客户推荐至少两只新的比特币 ETF – iShares Trust 和 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund。
Grayscale Funds 分销和合作伙伴关系主管约翰霍夫曼 (John Hoffman) 表示：“现在不进行尽职调查和了解这些产品是不可接受的。”Grayscale 比特币信托基金并不是摩根士丹利平台上第一批产品的一部分。
“财富管理渠道的风险已经转变为无法继续前进的风险。”
散户投资者是新 ETF 的主要投资来源。只有少数几家大型机构（如威斯康星州投资委员会和一些对冲基金）在监管文件中公开披露了持仓情况。
“前 500 亿美元来自那些熟悉比特币的人，”CF Benchmarks 首席执行官 Sui Chung 表示，该公司开发了支撑多支 ETF 的比特币指数。
“现在我们看到了下一个阶段：当顾问们再也无法对客户说‘不’时，摩根士丹利风险委员会的人员被迫做出这一决定。”
但摩根士丹利等先行者受到如此多关注的事实表明，加密货币 ETF 必须覆盖多大的范围才能成为投资主流的一部分。
诺顿罗氏富布赖特律师事务所 (Norton Rose Fulbright) 的律师安德鲁·洛姆 (Andrew Lom) 表示：“他们因为这样做而被誉为先锋，这也提醒我们，作为先行者，他们的风险也很高。”他的业务范围包括金融科技。
对于洛姆来说，新 ETF 能否成为主流的真正考验不仅在于其规模，还在于其流动性。“我们可能已经达到了这个水平，”他说。“在某个时候，人们开始将其视为正常可投资领域的一部分，然后你就会看到现代投资组合理论家们开始考虑如何分配它。”
下一个考验即将到来：模型投资组合（理财顾问在进行资产配置决策时越来越依赖的一站式投资产品）是否会将它们纳入投资组合。即使是一些比特币最坚定的支持者也承认，这至少还需要 6 到 12 个月的时间。
那么以太币 ETF 又如何呢？
如果比特币 ETF 至少正在成为投资主流的一部分，那么现货以太坊 ETF 的未来就会更加暗淡。
TrackInsight 数据显示，在 7 月 23 日推出一个月后，以太币集团的资产总额已接近 70 亿美元。贝莱德 (NYSE:) 的 iShares Trust 资产已达到 9 亿美元，超过了 ETF 发行总额，但与贝莱德的比特币产品相比仍相形见绌，后者在交易的前四天就达到了 10 亿美元。
“在以太坊推出之前，很多人都很兴奋，但后来它就变成了一种‘新闻热卖’活动，”21Shares 研究主管 Adrian Fritz 表示。21Shares 是 7 月底推出现货以太币 ETF 的公司之一。“随着更多的教育和时间，你会看到人们对以太币的兴趣也越来越浓厚。”
其他人则更加谨慎，指出以太币不仅是一种规模较小的加密货币，而且是一种非常不同的加密货币。
“如果比特币是数字黄金，那么以太币就是数字石油，”CF Benchmarks 的 Chung 说道。“以太币升值的原因在于，人们可能需要它在数字网络中转移资产，就像人们使用石油来维持现实世界一样。”
他和其他人表示，这种混合性质还要求监管机构和投资者进行更多的研究和尽职调查。
“销售宣传将会更加冗长和复杂，”钟先生说。
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