股市最乐观的论点存在重大缺陷

• 美国银行表示，货币市场基金无法挽救股市的痛苦下跌。

• 该银行表示，美联储降息 25 个基点不会改变储蓄者的行为。

• 如果现金确实离开货币市场基金，那么它将不会流向股票。

6万亿美元的货币市场基金无法挽救股市的痛苦下跌。

过去一年股市看涨论调的一个共同点是，一旦美联储降息，数万亿美元的闲置现金将涌入股市，对大多数货币市场基金提供的丰厚、无风险的 5% 收益率造成下行压力。

但美国银行表示不要这么快采取行动，并提出了两个结构性原因，表明货币市场基金不会成为许多投资者预期的持续牛市反弹的催化剂。

首先，美联储仅仅将利率下调 25 个基点可能不会改变储蓄者的行为，因为接近 4% 的现金收益率仍然比 2009 年至 2021 年提供的接近 0% 的利率好得多。

该银行表示，降低数百个基点的利率也无济于事。

“从历史上看，货币市场基金 (MMF) 的资产管理规模同比增长通常为正值，除非前端利率

卡巴纳表示，要使货币市场基金出现负流出，美联储需要至少降息 300 个基点，而这不会很快发生。

卡巴纳表示：“美联储降息将导致货币市场基金流入放缓，但仍将保持正增长，除非利率接近于零。”

根据芝加哥商品交易所联邦观察工具，2025 年 12 月联邦基金利率目标略高于 3%。

第二个问题是，即使美联储大幅降息并引发货币市场基金的赎回潮，这些现金可能也不会流入股市。

Cabana 表示，债券将成为最大受益者，因为货币市场基金主要与提供接近 0% 收益率的支票账户竞争，而不是股票。

“如果发生货币市场基金流出，现金可能会转向收益更高的固定收益，而不是股票。货币市场基金转向股票 = 桥接太远，”卡巴纳说。

分析师表示，股市多头最终应该放弃数万亿美元的货币市场基金将有助于提振股价的想法。

卡巴纳总结道：“从承担风险的角度来看，货币市场基金现金应该保持观望态度。”

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