长期 伯克希尔·哈撒韦公司 (纽约证券交易所股票代码：BRK.A)(纽约证券交易所股票代码：BRK.B) 投资者们非常高兴。几十年来，这只股票一直跑赢大盘。自成立以来，其年均回报率约为 20%——大约是 标准普尔 500。
但伯克希尔股票现在还值得买吗？如果你想让你的投资组合取得成功，请继续阅读。
伯克希尔哈撒韦公司的股票价格为每股 450 美元，是否太贵了？
多年来，伯克希尔的首席执行官、传奇投资者沃伦·巴菲特一直认为账面价值是评估公司价值的合理方式。毕竟，该公司本质上是一个庞大而复杂的不同资产的集合。通过查看公司的市净率，你可以粗略地了解市场如何评估这些资产。
过去，巴菲特认为伯克希尔的资产至少是账面价值的 1.1 倍，即资产负债表上记录的资产价值。因此，每当估值跌到这么低的时候，他就会启动股票回购，他认为以低于账面价值（或略高于账面价值）的价格回购股票是增加股东价值的好方法。后来，他将回购门槛提高到账面价值的 1.2 倍——这意味着，只要市场对伯克希尔股票的估值低于其资产账面价值的 1.2 倍，伯克希尔就会回购股票。
然而，最近，巴菲特放弃了市净率门槛。鉴于股价多年来一直处于 1.6 倍账面价值的高位，这似乎很方便。但这种转变是有充分理由的。伯克希尔每个季度都在回购数十亿美元的股票。这些举措虽然可以增加股东价值，但实际上往往会抑制公司的账面价值。因此，这对股东来说是明智之举，但它人为地压低了账面价值。结果是——在其他所有条件相同的情况下——伯克希尔的市净率将上升，尽管股价不一定会上涨。
评估伯克希尔哈撒韦股票的最佳方法
那么，我们今天该如何评估伯克希尔的股票呢？要做到这一点，投资者需要问一个不同的问题：伯克希尔的商业模式还能继续比市场表现好多久？
伯克希尔目前的市净率确实看起来很高。尽管如我们所讨论的，溢价部分是由于大规模股票回购而膨胀的。但投资者真正应该关注的是巴菲特和他的团队实际上为股东创造了多少钱。虽然有一些波动，但近年来，股本回报率和年度账面价值增长率都徘徊在 10% 左右。请记住，这些数字略有低估，因为股票回购降低了账面价值。然而，尽管存在会计方面的不利因素，但平均回报率仍在 10% 或以上。
BRK.B 市净率数据由 YCharts 提供
如果伯克希尔在回购股票的情况下仍能保持每年 10% 以上的回报率（考虑到该公司受益于多项结构性竞争优势，这一壮举是完全有可能实现的），那么即使当前股价倍数表明股价相对于历史平均水平被高估，这些股票也可能值得买入。考虑一下： 绝不 过去购买伯克希尔股票的时机并不好。即使你是在金融危机、互联网泡沫破裂或疫情闪电崩盘之前买入的，你的投资组合在长期内仍会表现得非常好。如果你有耐心，为这样的蓝筹股支付溢价是理所当然的。这种前期溢价分摊到十年或更长的时间，很快就会被稀释。
伯克希尔的股票在每股 450 美元左右徘徊，这算贵吗？很多人会说是的。但它真的贵到让长期股东放弃这只股票了吗？绝对不是。无论你已经持有这只股票，还是有兴趣入手，都不要让当前的估值阻止你持有长期股票。
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Ryan Vanzo 未持有上述任何股票。Motley Fool 持有伯克希尔哈撒韦公司的股票，并推荐该公司。Motley Fool 有披露政策。
伯克希尔哈撒韦股价低于 450 美元时，您是否应该买入？最初由 The Motley Fool 发布
关键词：伯克希尔哈撒韦公司,沃伦·巴菲特,股票回购,账面价值,股东价值