作者：Mike Dolan
伦敦（路透社）——紧缩的货币政策加上吝啬的财政计划通常会导致货币升值，英镑也因此而飙升。但目前尚不清楚英国政府或英格兰银行为何希望英镑升值。
本周英国央行决定推迟年内第二次降息，许多央行观察人士称这是意料之中的“小事件”。
但考虑到英国央行其他 G7 同行的举动，此次冻息显得更有意义，甚至有点令人费解，尤其是美联储前一天大幅降息半个基点，以及欧洲央行上周进行的 2024 年第二次降息。
正如英国央行暗示的那样，维持英国政策利率在 5% 左右可能只是一个信息传递问题。
这可能是对工资谈判者发出的信号，他们需要降低预期，并呼吁服务业企业抑制仍然高涨的价格。或者，这可能只是合理的犹豫，因为英国央行正在等待新工党政府将于下个月公布的首份预算中的具体数据。
但由于英国央行一再强调要抑制通胀“持续性”，其基调较近期其他主要央行明显更为强硬，以致市场现在认为，英国央行11月降息的可能性已低于70%，而在会前，降息是板上钉钉的事。
而市场对英国宽松周期结束的预期也同样严峻。
目前隐含的“最终利率”约为 3.4%，预计央行将在明年年底达到这一水平。这比美联储的同等利率高出近 50 个基点，比欧洲央行和加拿大央行的利率高出 150 个基点，比日本央行的利率高出 300 个基点。
这些保单利率溢价均高于2022年全球争相收紧保单之前的十年的水平。
目前还不清楚英国采取这一举措的理由是什么。英国目前的潜在通胀压力真的比其他主要经济体严重得多吗？英国历史上的通胀脆弱性是否再次浮现？还是英国脱欧在此期间给英国经济带来了阻碍？
当考虑央行前景的其他细节时，市场的长期利率前景似乎也令人费解。
英国央行在会议声明中下调了本季度GDP增长预测，表示服务业通胀将在年底前进一步缓解，并指出调查显示，由于总体通胀率未能达到2%的目标，公众通胀预期正回落至疫情前的水平。
如果即将出台的政府预算如先前预期的那样，采取增税和削减开支等紧缩财政政策，以填补公共财政中备受吹捧的200亿英镑（265.5亿美元）的缺口，那么对经济的拖累将会更大。
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英镑似乎很喜欢这个政策。相对紧缩的货币和财政政策的承诺已将英镑兑美元汇率推至两年多以来的最高水平。英镑兑欧元汇率也仅比两年来的最高水平低了一点点。
英镑贸易加权指数仅今年一年就上涨了 3% 以上，距离 2016 年英国脱欧公投以来的最高点仅一步之遥。
鉴于贸易相关的脱欧问题至少是英国经济增长问题的一部分，英镑飙升目前几乎不会带来太大帮助。
即使英镑走强会给进口能源或大宗商品通胀带来下行压力，也无助于英国央行。央行表示，其关注的是国内服务和工资，而这些与汇率基本无关。
英国央行确实指出，自上次会议以来，英镑有效汇率已升值逾 1%，尽管央行将其中大部分归咎于美国利率调整及相关的美元走势。
**“独特”**
如果这仅仅是一个时间问题，那么英国央行最终将不得不加快宽松政策，一些经济学家也认为英国央行将会这么做。
AXA Investment Managers 经济学家加布里埃拉·狄更斯 (Gabriella Dickens) 表示：“如果政府采取更加严格的财政政策，我们认为央行将被迫加快降息周期，以抵消对家庭和企业财务造成的打击。”她还表示，年底前降息两次的可能性很小。
而央行可能会发现自己还有很多工作要做。
杰富瑞经济学家莫杜佩·阿德贝姆博表示，尽管英国通胀持续存在可能有“特殊”原因，但如果美联储在下次会议上再次降息 50 个基点，英国央行今年再降息两次的压力将显著增加。
因此，英镑可能有充分的理由维持目前的水平 – 但如果仅仅依赖如此高的英国央行着陆区，这种强势可能会很快消失。
本文表达的观点仅代表作者本人，路透社专栏作家
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（作者：Mike Dolan；编辑：Jamie Freed）
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