斯坦利·德鲁肯米勒知道华尔街不知道的事情吗？亿万富翁投资者正在做空美联储的大赌注。

亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）可能是有史以来最好的投资者，至少从纯粹回报的角度来看是这样。他的杜肯资本管理公司于 2010 年关闭，三十年来平均年回报率为 30%。这比沃伦·巴菲特还要好 伯克希尔哈撒韦公司。

虽然杜肯资本已经不复存在，但德鲁肯米勒仍然通过杜肯家族办公室进行投资，并且不怕违背常理。据报道，在 10 月初的一次会议上听过乔治·索罗斯 (George Soros) 演讲的人士发表评论称，乔治·索罗斯 (George Soros) 的门生现在正在做出一个与市场和美联储的更广泛观点背道而驰的赌注。他是否知道一些华尔街所不知道的事情？

押注债券泡沫破灭

大多数市场和美联储认为通胀将继续放缓，美联储将在 2025 年之前继续降息。 芝商所FedWatch 工具通过查看一个月期货价格来跟踪利率变化的可能性，该工具表明大多数交易者（截至 10 月 15 日）预计美联储今年将再降息 50 个基点并在 2025 年底前将基准利率降至 3.25% 至 3.50% 的目标范围。请记住，这些未来利率预测是不断变化的。

美联储的“点阵图”目前也绘制了类似的路径。点图显示了联邦公开市场委员会 (FOMC) 的每位成员如何看待利率趋势，然后达成共识。点图每三个月更新一次。美联储认为，随着通胀趋势走低，它现在需要担心劳动力市场，直到过去两个月，劳动力市场的失业率一直呈上升趋势。美联储正试图为经济设计“软着陆”，即通胀下降并回到美联储首选的 2% 目标，而之前的加息不会导致经济陷入衰退。

德鲁肯米勒则采取了这一赌注的另一面，据报道，他最近在一次会议上透露，他正在做空美国国债。据会议人士透露，目前做空美国政府债券的赌注占德鲁肯米勒投资组合的 15% 至 20%。

做空国库券或债券实际上是对当前利率将会下降的观点的押注。债券与债券收益率成反比关系，因此如果债券下跌，收益率就会上升。联邦基金利率影响债券收益率，尽管大多数收益率并不仅仅取决于联邦基金利率。据报道，德鲁肯米勒还表示，通货膨胀可能会飙升至 20 世纪 70 年代的水平。如果通胀飙升，美联储将无法像市场想象的那样降息，甚至根本无法降息，因为经济太热而无法通过进一步降息来刺激。

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我们不知道确切的赌注

我们不知道德鲁肯米勒的确切赌注。例如，我们不知道德鲁肯米勒做空的债券的期限。缺少两年期国库券与缺少三十年期国库券是不同的。据报道，德鲁肯米勒还表示，他不确定这笔交易需要多长时间才能展开。他说，这可能需要六个月或六年的时间。此外，德鲁肯米勒还担心“两党在财政上的鲁莽行为”。

据我们所知，德鲁肯米勒的赌注可能更多地与政府支出和国家债务有关。如果债务水平过高，市场开始担心政府偿还债务或利息的能力，投资者将要求更高的利率来应对增加的风险，这将导致债券价格下跌。

尽管如此，考虑到德鲁肯米勒对通胀的评论，他似乎确实在与美联储和整体市场采取相反的做法。虽然散户投资者应该听取德鲁肯米勒的意见并尝试进入他的心态，但在不知道确切交易的情况下完全改变你的策略并不是一个好主意。机构投资者的动机并不总是完全清楚。但思考并接受相反的观点——然后进行自己的尽职调查——才是成为优秀投资者的关键。

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布拉姆·伯科维茨 (Bram Berkowitz) 没有持有上述任何股票的头寸。 《Motley Fool》持有并推荐伯克希尔哈撒韦公司。 Motley Fool 推荐芝商所 (CME Group)。 Motley Fool 有披露政策。

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