詹姆斯·安德森可能不是一个家喻户晓的名字，但不可否认的是，这位传奇投资者已经留下了自己的印记。他在苏格兰投资管理公司 Baillie Gifford 工作了二十多年，指导其首个苏格兰抵押贷款投资信托基金，并在此过程中获得了 1,700% 的收益。他现在是 Lingotto Investment Management 的执行合伙人。
他因早期发现并大力投资一些科技行业最具标志性的公司而出名，其中包括 亚马逊, 特斯拉， 和 英伟达 （纳斯达克股票代码：NVDA）等。因此，当安德森讲话时，投资者最好倾听。
今年早些时候，安德森做出了一个大胆的预测，称如果人工智能（AI）的采用继续以目前的速度进行，那么 10 年后 Nvidia 的市值可能高达 50 万亿美元。虽然乍一看这似乎是一个异想天开的断言，但他提出了一个令人信服的理由。
让我们来看看哪些因素可以将英伟达的价值推向难以想象的高度。
不可否认，过去几年人工智能对英伟达的命运产生了影响，但值得回顾一下最近的历史，以提供一些背景信息。仅在过去 12 个月左右的时间里，该公司的市值就从 1.2 万亿美元飙升至 3.2 万亿美元（截至撰写本文时），其市值增加了 2 万亿美元。这一切的发生是因为该公司最强大的图形处理单元（GPU）已经成为人工智能处理的黄金标准。
英伟达的业绩是惊人的。在不可避免地遇到艰难的竞争之前，它连续五个季度实现了三位数的百分比增长。尽管如此，在 2025 财年第三季度（截至 10 月 27 日），英伟达营收仍同比增长 94%，达到 350 亿美元。这导致其稀释每股收益 (EPS) 飙升 103% 至 0.81 美元。
在 2025 财年的前 9 个月（截至 1 月下旬），Nvidia 的收入为 910 亿美元，全年有望超过 1290 亿美元。就在几年前，如此规模的销售额还是难以想象的。
例如，英伟达最近一个季度创造的 350 亿美元收入远远超过了 2023 财年全年 270 亿美元的销售额。
然而，这些巨大的成就可能只是一个开始。普华永道分析师表示，到 2030 年，人工智能市场的价值预计将达到 15.7 万亿美元，他们还指出，“人工智能仍处于非常早期的阶段”。如果英伟达仅获得这一潜在市场的一小部分，那么其销售额和利润可能会继续飙升。
安德森表示，大多数人工智能处理发生的数据中心对人工智能芯片的需求目前每年增长约 60%。假设这种增长继续以同样的速度进行，并且 Nvidia 能够在十年内（即 20234 年）保持其利润率，那么每股收益将达到 1,350 美元。安德森表示，届时 Nvidia 的每股价值约为 20,000 美元，相当于市值约为 49 万亿美元。
不可否认，亚马逊和特斯拉都是利润丰厚的投资。自 IPO 以来，亚马逊股价已上涨 229,200%，而特斯拉股价则上涨超过 27,000%。然而，安德森指出，这些机会是不同的，因为这些公司“并不是从高利润和主导地位开始的，而是必须到达那里。”
无可否认，英伟达的主导地位。它仍然在开启这一切的游戏芯片市场中占据领先份额。在第三季度，Nvidia 在桌面 GPU 市场的份额攀升至 90%，其显卡仍然是世界各地游戏玩家的首选。
英伟达还主导着数据中心领域。该公司在 2022 年和 2023 年都占据了数据中心 GPU 98% 的市场份额。尽管大多数人预计，由于人工智能芯片领域的竞争日益激烈，该公司的股价将在 2024 年放缓，但仍有望成为无可争议的市场领导者。
除了市场主导地位之外，安德森看好英伟达还有其他原因。他指出，该公司“持续的指数级进步、硬件和软件方面的竞争优势以及文化和领导力正是我们所寻求的。”
值得通过数据来看看英伟达需要什么才能达到 50 万亿美元的价值，尽管这可能性不大。 Nvidia 目前的市值约为 3.2 万亿美元，因此股价需要上涨 1,458% 才能将其市值推至 50 万亿美元。
华尔街预计 Nvidia 在 2025 财年将产生约 1290 亿美元的收入，使其远期市销率 (P/S) 约为 25。假设其 P/S 保持不变，Nvidia 将需要增加收入每年约 2 万亿美元，以支持 50 万亿美元的市值。华尔街预计明年的收入将达到 1,950 亿美元。以此为起点，到 2034 年，英伟达的收入必须每年增长 35%，才能创造 2 万亿美元的收入。虽然这是一个很高的标准，但这当然是可能的。
撇开数学的乐趣不谈，还有一长串潜在问题可能会破坏 Nvidia 迈向 50 万亿美元的不可能之路：
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人工智能的广泛采用未能实现。
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激烈的竞争出现，减少了英伟达的市场份额。
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英伟达再次遭遇创新挫折。
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黑天鹅事件发生。
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经济恶化。
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供应商的分歧或叛逃会阻碍其生产。
还有更多潜在的障碍，但您已经了解了。
安德森非常明确地指出（斜体是我的），“这不是一个预测，而是一个 可能性 如果人工智能为客户服务，并且英伟达的领先地位完好无损。”他接着指出，该公司达到这一崇高高度的可能性（在他看来）相当渺茫，只有 10% 到 15%。
然而安德森仍然专注于大局。安德森指出：“对我们来说最重要的是（GPU）在人工智能（而不仅仅是人工智能）中的使用发展的漫长过程，从兴奋到潜在的停顿，再到行业转型。”
坦白说，英伟达的估值问题很复杂。目前其市盈率为 51 倍。乍一看这似乎很昂贵，但跟踪估值很少跟上高增长股票的步伐。例如，英伟达过去十年的平均市盈率为 59 倍，这表明该股目前处于历史低位。此外，Nvidia 的交易价格也是明年预期收益的大约 29 倍，相对于机会而言，这是一个有吸引力的价格。
问 Nvidia 能否达到 50 万亿美元的目标可能是一个错误的问题。相反，投资者应该问自己是否应该投资一家拥有长期创新记录的行业领导者，这种创新是由千载难逢的长期顺风推动的，特别是如果他们能够以合理的价格购买该股票。
根据这些标准，Nvidia 绝对值得买入。
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约翰·麦基 (John Mackey) 是亚马逊子公司 Whole Foods Market 的前首席执行官，也是 The Motley Fool 的董事会成员。丹尼·维纳 (Danny Vena) 在亚马逊、英伟达和特斯拉任职。 Motley Fool 持有并推荐亚马逊、英伟达和特斯拉。 Motley Fool 有披露政策。
来认识一下今年最大赢家之一的高速增长股票。一位世界知名分析师表示，到 2034 年，该公司的市值可能会达到 50 万亿美元。最初由 The Motley Fool 发表
关键词：詹姆斯·安德森 , 市值 , 英伟达 , 贝利·吉福德 (Baillie Gifford)