为什么投资者无需对 2025 年股市紧张感到紧张：策略师

• 投资者越来越担心股市被高估。

• 但 ProShares 分析师告诉彭博电视台，市场的风险可能比担心的要小。

• 他表示，与 20 年前相比，股票杠杆率要低得多。

尽管大型科技股带领标准普尔 500 指数创下历史新高，但市场目前的估值徘徊在一些人认为极度过高的水平。 ProShares Advisors 的一位策略师表示，这可能是毫无意义的担忧。

西蒙·海曼 (Simeon Hyman) 周五对彭博电视台表示：“这令人惊讶：股市的杠杆率比 20 年前要低得多。”

在上周发布的一份报告中，这位全球投资策略师承认股票价格昂贵。通常情况下，在当前国债收益率水平下，一只股票的追踪市盈率会在 18 倍到 20 倍之间交易——相反，该比率徘徊在 25 倍左右。

其他指标进一步凸显市场估值已达到历史极限。

尽管存在这些条件，海曼指出，较低的市场债务水平可以降低与市盈率升高相关的风险。与 20 年前相比，标准普尔 500 指数净债务/EBITDA 已从 5 倍下降至 1 倍。

该报告还发现，今天的股市从资产中获得高回报，而不是从债务驱动的增长中获得高回报。海曼说，这表明了潜在的盈利能力。

海曼写道：“标准普尔 500 指数杠杆率的大幅下降和当今盈利能力的强劲（部分归因于科技行业）表明，至少部分推动市盈率扩大的繁荣实际上可能是理性的。”

尽管如此，今年过度紧张的市场状况让投资者越来越不安，引起了大卫·艾因霍恩(David Einhorn)等华尔街重量级人物的注意。十月份，这位亿万富翁对冲基金经理警告说，交易员正在为数十年来最昂贵的市场加油。

他写道，这并不是说市场处于泡沫之中，分析师基本上同意投资者应该继续投资美国市场。然而，本月调整的呼声有所增强，尤其是如果“七巨头”科技股放弃近期涨幅的话。

Powers Advisory Group 的执行合伙人马特·鲍尔斯 (Matt Powers) 向 CNBC 表示，鉴于这些大型股的高度集中，2025 年盈利低于预期可能会“扭转市场”。因此，即使科技增长依然强劲，投资者明年也应该强调多元化。

即使没有调整，如果 7 级动量趋于平缓，交易者也可能需要做好回报减弱的准备。华尔街机构普遍预计标普500指数将继续攀升，年底平均目标价约为6,539点。

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