随着 2024 年的临近，成长型股票的表现再次轻松跑赢价值型股票。如果看起来成长型股票的表现通常优于价值型股票，那么回顾过去 10 年，您就是对的。
这可以从回报率中看出 先锋成长ETF （纽约证券交易所代码：VUG） 与性能相比 先锋价值ETF （纽约证券交易所代码：VTV）。增长 ETF 跟踪 CRSP 美国大盘增长指数，该指数本质上是 标准普尔 500 指数，而价值 ETF 则旨在复制 CRSP 美国大盘价值指数，该指数基本上是标准普尔 500 指数的价值面。
在过去的十年中，成长型 ETF 轻松超越了价值型 ETF，截至 11 月底的平均年回报率为 15.6%。相比之下，价值 ETF 同期的平均年回报率接近 10.8%。累计回报率为 326%，而 178% 则为 178%，差异巨大。
与此同时，成长型 ETF 的优异表现不仅仅得益于前几年的表现。过去 10 年中有 8 年该 ETF 的表现优于价值 ETF。在此期间，价值 ETF 表现出色的唯一年份是 2022 年熊市期间和 2016 年，当时增长 ETF 下跌了 33.1%。
鉴于 Vanguard Growth ETF 在过去十年中的主导地位，人们很容易忽视价值 ETF。然而，增长和价值投资往往会经历周期。
虽然自 2008 年以来成长型股票的表现一直优于大盘，但在 2001 年至 2008 年互联网泡沫破灭后，价值型股票的表现却优于大盘。 1984 年至 1991 年间，价值股的表现也优于大盘。诺贝尔奖获得者尤金·法玛和达特茅斯教授肯尼思·弗伦奇整理的数据显示，在 15 年的滚动期内，价值股在 1927 年至 2019 年间有 93% 的表现优于成长股。
明年可能是价值股的有利环境。它们本质上往往更具周期性，而且对利率也更敏感，因为它们往往背负更多债务。如果美联储明年继续降息并且整体经济回升，这对这些股票来说可能是一个非常好的前景。
与此同时，成长型公司已成为世界上最大、最具主导地位的公司。目前，标准普尔 500 指数排名前 10 的股票中有 7 只被归类为成长股，可以说： 博通被归类为价值股的，也应该是成长股。与此同时，这些排名前七的成长型公司正在寻找人工智能 (AI) 技术的潜在世代机会。
虽然互联网繁荣和当前的人工智能热潮当然可以进行比较，但仍存在关键差异。最重要的是，人工智能技术是由高利润、现金充裕的科技公司推动的，这些公司在人工智能之外的各个领域都建立了强大的业务。与此同时，互联网泡沫催生了许多无利可图、最终不可持续的企业。
不过，有价值的一个理由是，Vanguard Growth ETF 已经变得过于高度集中于顶部。 苹果, 英伟达， 和 微软 目前占 ETF 投资组合的近 32%。这三只股票的表现将在很大程度上推动ETF的表现。
苹果可能是最值得关注的股票，因为该公司的估值已攀升至 42 倍的往绩市盈率 (P/E)，而过去几年几乎没有任何收入增长。尽管该公司正在转向毛利率更高的服务收入，但如果 2025 年没有看到人工智能驱动的 iPhone 升级周期，该公司的股票可能会很脆弱。
也就是说，总体而言，我仍然看好 2025 年的 Vanguard Growth ETF。我认为人工智能仍处于早期阶段，人工智能软件可能成为下一个大主题。这可能有助于为许多成长型股票提供动力。与此同时，基于 2025 年的预期增长，Growth ETF 中的许多顶级增长股票的定价仍然具有吸引力。如果人工智能热潮持续下去，我预计增长将在 2025 年再次领先。
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杰弗里·塞勒 (Geoffrey Seiler) 没有持有上述任何股票的头寸。 Motley Fool 持有并推荐苹果、微软、英伟达、Vanguard Index Funds – Vanguard Growth ETF 和 Vanguard Index Funds – Vanguard Value ETF。 Motley Fool 推荐 Broadcom 并推荐以下期权：2026 年 1 月买入微软 395 美元看涨期权，以及 2026 年 1 月买入 405 美元微软看涨期权。 Motley Fool 有披露政策。
Vanguard Growth ETF 与 Vanguard Value ETF：哪种 ETF 在 2025 年会表现出色？最初由 The Motley Fool 发表
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